截止到6月19日下午发文，霸王集团的市值仅剩1.49亿港元（约合1.36亿元人民币），股价更是到了0.047港元，连1毛钱都不到。如果是在A股，这种空壳公司早就被强制退市了。究竟是什么原因，导致曾经风光一时的霸王集团落得如此下场？
据霸王集团公布的2022年财报数据显示，去年霸王集团总营收为2.46亿元，股东应占溢利为-1943.1万元。
需要知道的是，这已经不是霸王集团第一年亏损了。公开资料显示，霸王集团自从2010年爆发的二恶烷事件以来便陷入了亏损的漩涡。2010年至2020年这13年期间，霸王集团只在2016年和2017年盈利过，净利润分别为4370万元、1920万元。
换句话说，霸王集团实际上是已经连亏11年之久。落得如此境地的霸王集团，还能够像2004年那样凭借国际巨星成龙的那句“Duang”而继续Duang下去吗？需要知道，霸王集团连年亏损的原因不是外因，更多的是内因，也就是出在陈启源、万玉华这两位创始人身上。
在上世纪80年代初，陈启源和万玉华相识，当时陈启源是一位小有成就的杀虫剂贸易商，而万玉华则在中科院华南植物研究所担任学生职务。两人不顾背景和差异，在一次寻求专利项目拓展的会面中结缘，并成为了好友。
80年代中期，他们共同接手了研究所下属的一家小型企业，并开始从事啤酒香波业务。然而，此时霸王洗发水的问世，实际上要等到上个世纪90年代中期。
1997年，万玉华所在的研究所成功研发出一种中草药植物洗发配方，她和陈启源得知此消息后，立即购买了该专利，并迅速推出了霸王洗发水。这种产品迅速在市场上获得认可，并在品牌知名度上得到了极大的提升，公司业绩也随之猛增。
为了进一步提升霸王洗发水的品牌知名度，公司邀请了许多著名明星代言，包括李嘉欣、成龙等。据传言，霸王集团甚至打算在2009年上市时请天后王菲代言。虽然这些代言费用昂贵，但霸王洗发水在那个时期确实成为了业界的佼佼者，并于2009年成功上市。
然而，随着公司上市，陈启源和万玉华之间的矛盾也随之显现。在通常情况下，夫妻档企业的男方负责营销和客户接触，女方则主要掌管公司的财务大权。然而，陈启源和万玉华的情况却恰恰相反。
上市之后，万玉华并没有太多资产，她的大部分财产都来自持有的公司股票。由于公司的财政大权被陈启源掌握在手中，这也直接导致陈启源一度限制了万玉华的经济活动。
2017年12月27日，万玉华在香港召开记者会，公开表示她与陈启源的关系已经破裂，早在2015年就已经分居。在激动的情绪下，万玉华指责陈启源将她视为赚钱机器和生育奴隶，甚至在决策层面上排斥她，压制她的职业发展。此外，陈启源还曾当着外人的面打骂万玉华，最为严重的时候甚至还动过刀。
这件事情在当时引起了不少关注，并成为了许多人思考夫妻经营公司的一个经典案例。
除了创始人内讧外，霸王集团的问题还出现在跨界问题上。早在2010年的时候，霸王就开始进军凉茶市场，推出“霸王凉茶”，然而在2013年，该业务收入仅为79万元，亏损达200万元，最终被迫叫停。与此同时，霸王开始跨界涉足洗护业务，推出洗衣液、霸王牙膏以及高医生洗手液。
但是到了2016年，霸王推出婴童洗护品牌“小霸王”，宣布进军婴童洗护市场，然而这些转型动作似乎未能带来预期的效果。
2013年3月，陈启源之子陈正鹤担任霸王集团首席执行官助理。次年，陈正鹤被安排到了广州负责营销及市场事务。后来，年轻的陈正鹤以迅猛的步伐推进品牌的转型，将代言人换成了毛不易，并于2018年投资打造了“霸王小药精”IP跨界游戏，与《剑网3》《昨日青空》等进行跨界合作和联名款定制。
不仅如此，霸王还自创了虚拟代言人，将产品中含有的生姜、无患子、马鞭草等中草药“拟人化”，并设计出二次元风格的“药精”动漫人物形象。希望这一系列的动作能够唤醒品牌形象，吸引更多的年轻用户。
然而，虽然陈正鹤在品牌转型方面做出了积极的尝试，但看看上述业绩颓势，这些频繁的转型并没有换来多少可观的效果。那么问题究竟出在哪里呢？
毫无疑问，霸王集团多元化的失败最根本原因在于未能找到差异化竞争的优势。在多元市场中，霸王只是进行了无意义的市场扩张，而没有真正找到切入点和优势的市场增长点，最终导致了不断的失败。