作为“食醋第一股”的江苏恒顺醋业股份有限公司（下称“恒顺醋业”）， 一心想向“恒顺味业”跨越，公司董事会更是将2023年作为变革元年 。为此，恒顺醋业为2023年定下了“主营调味品业务销售不低于两位数增长，扣除非经常性损益净利润实现20%增长以上”的年度经营总目标。
图片来源：恒顺醋业2022年年报（截图）
但在矛石看来，随着业绩披露的时间越来越近，再结合2023年整个调味品行业和恒顺醋业的势头来看， “醋王”很有可能在业绩方面被“打脸”。 毕竟，在恒顺集团召开的2023年度总结表彰暨2024年作风能效建设动员会上，恒顺醋业只对外提到了： “2023年……在充满不确定性的大环境下，整体发展态势稳中有进、稳中向好。”
目标过于乐观还是缺乏根基？
根据恒顺醋业2022年的财报显示，其 调味品主营调味品实现收入20.32亿元，占营业收入的95%，较上年同期增长10.05%。 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.22亿元，同比增长12.09%。
单从数字层面看，其实 恒顺醋业的目标并不算高 。
据此估算， 恒顺醋业2023年要实现既定目标，其调味品业务销售收入至少要达到22.35亿元，扣非净利润要达到1.46亿元。
而在2023年前三季度， 恒顺醋业的总营收为16.38亿元，同比下跌2.6%；扣非净利润为1.32亿元，同比下滑5.69% 。
姑且将前三季度的营收都划归至主营调味品业务， 那么第四季度恒顺醋业的销售收入至少要达到5.97亿元。 对比2022年全年， 恒顺醋业只有在第二季度的营业收入超过了这一数据。 值得一提的是，在2022年，虽然恒顺醋业的调味品业务实现了10.05%的增长， 但其营业成本的增幅高达18.78%，远高于主营业务的增长幅度。
众所周知，恒顺醋业的调味品业务主要有三大板块： 醋系列、酒系列和酱系列 。但在2023年前三季度，这三大系列产品的销售收入 只有14.39亿元，同比下跌了3.42% 。如果只算这三大板块的话，恒顺醋业的营收任务则更加艰巨。
相比营收目标， 恒顺醋业在扣非净利润的压力看上去要小很多 。坦率的说，一个年营收20多亿的企业，扣非净利润仅有1亿多并不算优秀，尤其是在以“刚需”著称的调味品行业。而 恒顺醋业在2021年和2022年，连续两年净利率都只有中个位数。
按照既定目标， 恒顺醋业的扣非净利润只需要在第四季度完成0.14亿元即可 ，但有意思的是，矛石查阅了恒顺醋业过去的财报发现，在2021年和2022年的第四季度， 恒顺醋业无论是归属净利润还是扣非净利润，都是呈现出亏损状态，并且，扣非净利润从2021年的亏损466.3万元扩大到了2022年的亏损1715万元。
恒顺醋业第四季度单季业绩表现（图片来源：东方财富网截图）
常规来说， 第四季度是传统调味品的消费旺季，更是上市企业冲击全年业绩的关键期，也是企业向经销商压货的“固有周期”，但像恒顺醋业这种，越压越亏的似乎并不多见。 今年第四季度，恒顺醋业的这种现象是否会有所改善呢？
恒顺醋业也想有自己的“三驾马车”
从恒顺醋业想跨越为恒顺味业不难看出，醋王也想成为海天味业那样的寡头，而这种想法不仅仅是在企业证券名称上，在产品矩阵的打造上， 恒顺醋业也想有自己的“三驾马车”——醋、酒、酱。
作为全国最大的食醋生产企业，恒顺醋业在2022年财报中透露，公司食醋产量为 34.5 万吨（中国调味品协会口径），但 2022年该企业的醋系列生产量为20.94万吨，产能利用率仅为61%。
不过，相信大家和矛石一样疑惑： 为什么作为一家上市企业，在自己的年度财报中，关于公司自身主要产品品类的产能要引用协会数据？
恒顺醋业也未在财报中披露过自身酒系列和酱系列的产能情况。不过， 从销售额上来看，这两大系列尚没能成为恒顺醋业的支柱型产业。
此外， 为了切合自身由“醋业”向“味业”的跨越，恒顺醋业将复合调味料品类视作企业增量的重中之重。 在去年的财报中，恒顺醋业表示，2022年复调品类取得了不俗的成绩，2023年还将持续推出 轻火锅系列、小龙虾系列、冷泡汁 等产品，并以复调产品作为与年轻消费者沟通的媒介，通过 场景化、互动性 的营销方式进行传播，拉近沟通距离，促进品牌年轻化。
但在竞争白热化的复调领域，恒顺醋业自身的各类复调产品动销究竟如何，只有恒顺自己知道。
长远来看，构建多品类发展的思路并没有错，恒顺醋业也有一定的优势，但如何将各个品类都培育成自身的营收支柱是一项天时地利人和的复杂工程，从这一点来说，我们需要给恒顺醋业再多一些时间。
值得一提的是，2022年年初，恒顺醋业对销售组织架构做了“优化”，全国调整为 2个大区、10个战区 ，按照恒顺醋业的说法：“使得管理颗粒度更加惊喜，提升了人员管理效率。”
然而，却有不少经销商因恒顺醋业的内部改革而遭到“牵连”。也有经销商表示仓库爆满、资金紧张，连欠经销商的条码费，都还以各种“连傻子都不信”的理由搪塞经销商。
对于恒顺醋业对销售组织架构的调整是否真的有效，或许，恒顺醋业的经销商更能感同身受。
当然， 我们也希望恒顺醋业通过自身的降本增效能够顺利完成既定目标，即便不能按时完成，来日方长 。同时，无论是作为消费者还是投资者，亦或者是行业观察者，也希望能够在恒顺醋业今后的财报中，能够看到更多来自企业自身的数据展现以及企业自身对于调味品行业的科学判断， 毕竟，以后真的成了“恒顺味业”，那也将是整个行业的恒顺味业 。