作者：兴业研究信用评价委员会
行业：租赁 区域：上海
首家券商系融资租赁公司，资产规模较大：海通恒信国际租赁有限公司（以下简称“海通恒信租赁”或“公司”）是中国首家券商系融资租赁公司，控股股东为海通证券，海通证券无控股股东和实控人，但股东中上海地方国资占比大，能获得政府一定支持。公司资产规模较大，2017年末公司总资产规模在中国所有融资租赁公司中位列第12位。公司业务涵盖融资租赁、保理和委托*款贷**，其中融资租赁为公司核心利润来源。公司融资租赁以交通物流、基础设施、工业为战略核心方向，同时涉及教育、医疗、建筑与房地产、化工等行业，底层资产集中度不高，能在一定程度上分散行业风险。
账面不良率不高，还原核销金额后的不良率将较大幅提升，底层资产近年来风险有所增加。虽然公司账面资产不良率不高，处于行业较低水平，但是坏账发生率高，核销金额偏大且增长较迅速，还原核销金额后不良率将较大幅提升，资产质量有待提高。近年来公司部分融资租赁底层资产资质恶化，坏账损失率上升，部分保理款出现逾期诉讼，底层资产风险有所增加。
整体融资环境尚可，关注后续IPO进展。公司近来资产扩张较快，但整体质量有待提升，由于坏账计提相对较严格，拨备覆盖率较高。公司净息差处于行业平均水平，盈利能力尚可，近年来由于业务转型，加大了对基础设施和交通运输行业的投放，净息差有所下降。随着业务规模的扩张，业务量增加导致融资需求、债务压力加大，但公司整体融资环境良好，再融资能力尚可，偿债能力较强。近期公司IPO计划推进，股权融资渠道有望打开，关注后续进展。
综合考虑公司经营、财务状况以及未来信用趋势，我们对海通恒信国际租赁有限公司进行了主体评分（评分结果暂不披露）。
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