一、牛市产生都和特定的时代背景有关
2013-2015年，智能手机， 移动互联 网，TMT业绩上升，并购产生高成长预期。刚好传统行业增速下滑。
2019-2021，华为事件导致国产化预期，新能源行业高景气，国产替代浪潮。
2023，我认为是中国制造走向全球，经济、政治、金融、文化等都将成为中心。现在看，各国来中，熙熙攘攘，皆为利来。中国是发展最稳定、最有前景的经济体，中国大市场对其他国家吸引力太大。
投资也好，国力也好，大家看的都是趋势与未来，而不是眼下。
过几年后，预期是否实现，还是被证伪，不影响这轮牛市的进程。不同的是，如果被证实，经历三年牛市后，变成慢牛。反之，则类似于2015年后的互联网并购行情。
二、上两轮牛市的感受
1、2013-2015
2012年底时，以银行为首的金融板块，将指数打上去，扭转市场低*情迷**绪。
2013年3月起，以 东方财富 ， 光线传媒 ， 中青宝 为核心的互联网板块，带动创业板不断创出新高。因为场内资金有限， 沪深300 不断走弱，2014年6月还因为“钱荒”大跌一波。
2014年7月起，增量资金入场，蓝筹股半年行情，到2014年底。2014年9月-12月，创业板及中小盘个股普跌30%，大家感叹，”熊市赚的钱，牛市都还回去了“。
2015年1月-6月，普涨行情，互联网及小市值普涨数倍。
2013年时，多数人都觉得创业板没有任何价值，我认识的投资者开通创业板的不多。PE30以下的极少，多数是PE50以上，这怎么能投资呢？因为2012年前，A股都是传统行业，基本没有芯片，没有互联网，也没游戏相关公司。所以，多数人没法理解这些行业的未来，以及不懂得如果研究。
可以说这轮行情，和GDP增速无关，预期提升估值。2013-2015年，可以说成长股投资的牛市。
2、2019-2021
2018年底， 5G 设备、 猪肉 、 网络游戏 等率先走出领涨行情。2019年1月4日， 上证指数 2440年，接近2018年10月20日的低点，但多数个股没有创新低。以 同花顺 为代表的 互联金融 带动A股，2019年4月初见顶。
2019年5-6月，基本没有行情。手机还是下行周期，但当时 歌尔股份 相对强势，大家不知道他炒的是 无线耳机 。2019年下半年，无线耳机全民普及，半年多到一年无人不知。期间半导体板块也非常强势。
2020年，疫情大跌，但我感觉多数人的牛市要开始了。朋友问我，现在经济这么不好，股市会好吗？我说A股和GDP增长关系并不大。
2020年6-7月，以券商为代表，上证指数大涨。我感觉到普涨的牛市已来，按历史规律，估计后面还有一年左右的行情。
2019-2021，可以说是景气度投资的牛市。
3、2023-2025
一般来说，牛市初期的领涨板块，代表了整轮牛市的风向与基调。AI板块，后期不一定是主流，但未来几年的投资风格肯定类似。
AI行业，有什么共性？全球竞争高地，未来想象力巨大，在全球经济不景气的情形下，打开了一扇新的大门，让大家看到希望。所以这一轮牛市，估计是科技为核心板块。同时叠加中国在竞争中胜出的预期。
每一轮牛市下来，投资者都被市场教育，接受了新的理念。但下一轮行情往往风格变化，原来的思路不能完全有效，所以学、接受市场与时代变化才是正道。
三、投资牛人也和时代相关
投资牛人也和时代息息相关，如果投资理念不能因时俱进，业绩就很难持续稳定增长。
2003年前，网上闻名的投资者都是做庄，或者技术分析专家。
2003年-2010年，就是但斌，李驰，林园，因为他们是传统价投，最早领会价值投资的核心理念。
2012年-2022年，成长股投资为主。就是邓晓峰，王国斌，李国飞， 茅台 03等。
2023年……？
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