千亿泛海系，艰难求生。
曾几何时，卢志强也是 大佬中的大佬 。
泰山会元老级人物，常年稳坐山东首富之位，《2007年中国内地资本市场控制榜》，这位大佬以 2609亿元的总控制市值 高居榜首。
千亿泛海系，起于地产，兴于金融。巅峰之际，参控股45家上市公司。民生银行、国美证券、阿里巴巴、国泰君安等知名上市公司背后皆有泛海系的影子。
然而， 玩金融玩崩的地产大佬 ，卢志强不是第一个。
建立在加杠杆基础上的泛海帝国，一手金融，一手地产，遭遇去杠杆大趋势， 顷刻间分崩离析 。
01
上世纪80年代，卢志强回到山东，成为潍坊柴油机厂的一名技术员。1985年，卢志强已经是潍坊市技术开发中心办公室副主任。
彼时，正值价格*轨双**制改革，巨大的财富漏斗逐渐形成。选择下海创业者不胜枚举，卢志强也不例外。
坊间传闻，卢志强的第一桶金来自教培行业。但让其 发家暴富的当属房地产 。
卢志强辞职的1985年，山东鸢飞大酒店始建。此时，潍坊城区楼房高度也就五六层，不超20米。而鸢飞大酒店， 21层，高70.4米 。
2年后，交付使用的鸢飞大酒店，成为 潍坊第一高楼 。
同年，白浪河畔，另一座高楼拔地而起，即潍坊科技大厦。此后，科技大厦取代鸢飞，成为潍坊第一高，也就是后来的泛海大酒店。
从卢志强投资建设科技大厦，便能看出 泛海崛起之速度 。
1988年，卢志强北上京城，成立中国泛海集团。
同年，房改序幕拉开，中国开启史上最大规模的城乡居民迁移。急速城镇化的过程中，房地产成为暴利行业。
正是在这个过程中，泛海系通过房地产业务迅速壮大。
02
1993年，一群不差钱有实力的老板们，在山东潍坊搞了个聚会。一家名为泰山产业研究院的机构随即成立。
这就是 中国最神秘，也最知名的商会 之一——泰山会。理事长段永基、会长柳传志，成员们个个大佬，而卢志强正是做东的地主。
1995年，泛海集团联合四通、联想等8家著名企业，成立光彩投资。其中，泛海系占股91.7%。
同年，民政部批准成立中国光彩事业促进会。卢志强出任副会长。
自此，光彩之名传遍大江南北。
1998年，卢志强通过泛海投资受让深南物A 52.50%法人股，并将其更名为光彩建设，实现借壳上市。此后，光彩建设一度创下 3元暴涨至23元的奇迹 。
2007年，泛海系旗下房地产业务整体上市，公司更名泛海建设，即如今的泛海控股。
这一年，卢志强以2609亿元的总控制市值，被称为 国内“市值第一人” 。此后，卢志强家族更被称为“八大民营金融家族”之一。
原因无他，泛海系太强了。
地产业务无往不利之际，泛海系逐渐向 银行、证券、信托 等领域掘进。
增持民生银行、入股黄河证券（民生证券）、拿下海通证券、组建民生典当、成立民生担保、发起设计民生人寿保险……
悄然间， 一个金融帝国——民生系 诞生。
2009年胡润百富榜，卢志强以 300亿的财富值，位列第五。
而这，还仅仅是个开始。
03
坐拥京城俯瞰全国，卢志强的视野更加广阔，也为自己的商业帝国，谋划更多的可能。
2014年，泛海系开始大刀阔斧的转型。也是这一年，泛海建设更名泛海控股， 剑指金融帝国的意图 昭然若揭。
2014年-2016年，短短三年时间，泛海系拿下 所有金融牌照 ，先后投资了 45家上市公司和9家新三板企业 ，逐步控制了民生信托、民生证券、亚太财险等 113家金融子公司 。
再通过信托、银行关联*款贷**、资管等方式，泛海系介入了 多家房企的诸多项目 ，将根系深深扎进地产界。
以泛海控股为例， 金融+地产+投资 三头并进。
27亿美元吞并美国最大长期护理保险公司Genworth金融集团，跻身美国保险市场。
耗资10亿元收购香港全牌照券商华富国际51%股权，从而形成境内外双券商平台。
三年砸了400多亿 ，其中仅增资民生信托便耗资近百亿。
那几年泛海系扩张之疯狂，令人咂舌。仅2016年，泛海系 对外投资规模就高达468亿元 。
尽管重头戏放在了金融上，但泛海系也没有丢掉赖以起家的地产业务。
在美国5个城市拿下的 7个房地产项目 ，索诺玛的酒庄、曼哈顿的高端酒店、洛杉矶和究竟上的城市综合体、夏威夷群岛的度假村等，清一色的 中高端豪华物业、区域新地标建筑 。总规划投资高达130亿美元。
2016年，卢志强以850亿元的身价再度跻身胡润百富榜前十，蝉联山东首富。
04
埋雷千日，终有一爆。
泛海系的庞大体量来源于 高杠杆、高负债、高质押。
泛海系直接控股的四家上市公司——泛海控股、民生控股、中泛控股、中国通海金融（现华富建业金融），基本是反复质押，无间隙 发债融资 。
于是，2017年，去金融、去杠杆大趋势给了泛海系致命打击。此时，泛海系依旧 高举扩张大旗 ，无论是海外投资，或是国内楼市、金融市场，主打一个激进。
只可惜，地产转型金融中途， 风向骤变 。金融业务不仅没能帮助泛海系做大做强，反而引爆了泛海系的债务危机。
卢志强不是没有自救，2019年便将北京泛海国际1号地块、上海董家渡地王以148.90亿元的价格卖给了孙宏斌。
只可惜，船大难掉头。百亿回血也难掩颓势。
卢志强更没想到的是，民生信托竟成了 引爆这场债务风暴的导火索 。
2020年，金凰珠宝的贾志宏以80.03吨假黄金融资160亿元， 出资40.74亿元的民生信托 成了妥妥的冤大头。
于是，泛海控股当年直接计提减值损失25.2亿元。2020年泛海控股净利润首次达到负值， 净亏损高达44.97亿元 。
一把干出过半亏损，民生信托是绝了。
而这桩足以载入中国信托史的奇案对民生信托而言，还不是个例。
业内的大坑，民生信托可谓是 逢坑必中 。中建五局“萝卜章”、新华联债券逾期、汉能集团、凯迪生态、汇源果汁……
再加上 楼市遇冷 ，宝能、荣盛、佳兆业多家合作房企陷入流动性危机，导致民生信托多个产品陷入麻烦。
这已经不是“点儿背”能形容的。
无奈之下，泛海系只得重拾地产业务。然而，时异势殊，尽管地产业务重回第一大营收来源，却远远 无法覆盖泛海系的债务黑洞 。
05
眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了。
2021年1月，那个在中国资本圈神秘至极的泰山会， 悄无声息地解散了 。
与此同时，民生系金融产品暴雷愈演愈烈。
雪上加霜的是，对银行关联*款贷**监管加强。无法从民生银行拿到*款贷**，泛海系没了“提款机”。 信托踩雷、融资受限，债务到期 ，第一张多米诺骨牌被推倒。
泛海系债务危机全面爆发。
墙倒众人推，债权人们只想起诉、拍卖、拿钱。于是，泛海金融资产的“三驾马车”——民生信托、民生证券、亚太保险的股权被摆上货架。
为了还债，泛海系也是不断变卖资产，套现股权，累计回血约300亿。但依旧杯水车薪。
截至2022年年末，泛海控股未能按期偿还的债务，加上子公司民生信托需要承担赔偿责任的金融， 合计526.47亿元 。而泛海控股的货币资金及其他可以短期变现的流动性资产， 合计不过170亿 。
这还仅仅是一个泛海控股。
2023年，就连“民生系”自己也坐不住了。
2023年1月，民生银行将泛海控股及卢志强给告了。一个是公司股东，一个是副董事长，也是没留情面。
2023年3月，无锡国联以91.05亿元斩获民生证券30.3%股权，从泛海控股手中夺得控股权。
2023年4月，泛海控股股价跌破1元， 拉响退市警报 。同月，泛海控股被北京狮王资产管理申请破产重整。
一边是 退市悬崖 ，一边是 破产重整 ，泛海控股也急。
危急时刻，泛海控股甩出增持公告。随着资金注入，暂时将泛海控股拉离退市泥沼。
6月末，进入预重整的泛海控股，迎来“白衣骑士”——13位意向投资人。毕竟，泛海手中不仅有稀缺的 信托牌照、财险公司 ，还有 大量优质土储和上市公司股权 。
但泛海的债务危机依旧没有解除。7月，泛海两笔债券未能按期兑付。
接下来，就是和时间赛跑。泛海系，要么，分崩离析。要么，向死而生。