多氟多（002407）投资价值研究简报
2021年10月25日
基本信息：
多氟多，股票代码002407，2021年10月25日上午收盘价 64.08元，市值 490.9亿，流动市值392.5亿，动态市盈率49.93倍。三季报ROE：18.76%。
多氟多新材料股份有限公司（“多氟多”）成立于1999年12月21日，注册资本7.66亿，员工4348人，办公地址：河南省焦作市中站区焦克路。
2010年5月18日上市，发行价格39.39元，募资9.91亿，发行市盈率59.68倍。
主营业务：公司研究了氟、锂、硅三个元素，走出了一条从氟化工到新能源，从化学到电化学的创新发展路径。公司以信息化为支撑，坚持“积极发展新材料，有序发展锂电池、协同发展新能源汽车”的战略，致力于发展化工新材料、动力锂电池和新能源汽车等业务。
董事长李世江先生，71岁，硕士学历。
截至2021年9月14日，总股份数9.66亿，流通受限股1.54亿，占比20.06%。截至2021年9月30日，股东总户数15.12万（2021年7月20日为16.95万户）。
控股股东为李世江（持有比例11.42%），实际控制人为李世江（持有比例11.42%）。
截至2021年9月30日，总计有8家机构持有多氟多，总计持股4295.28w股，市值23.08亿，占流通股比例7.01%。持股数最多的前三家为（焦作多氟多实业集团有限公司，持股1783.49ww，市值9.58亿，占比2.91%；香港中央结算有限公司，持股995.22w，市值5.35亿，占比1.62%；华泰证券股份有限公司，持股394.98w，市值2.12亿，占比0.64%）。
多氟多2021年三季报：
货币资金：14.52亿
存货：12.22亿
应收票据及应收账款：12亿
应收款项融资：5.442亿
预付款项：2.079亿
固定资产：39.87亿
在建工程：6.740亿
无形资产：6.706亿
递延所得说资产：9549w
流动资产总计：52.57亿
非流动性资产总计：59.73亿
资产总计：112.3亿
短期借款：17.84亿
应付票据及应付账款：19.08亿
合同负债：7.195亿
长期借款：4.425亿
递延收益：1.751亿
递延所得税负债：1.056亿
流动负债合计：51.62亿
非流动负债合计：8.798亿
负债合计：60.41亿
未分配利润：7.017亿
股东权益合计：51.89亿
营业总收入：53.17亿
营业成本：38.34亿
研发费用：1.648亿
管理费用：2.862亿
财务费用：8213w
营业总成本：44.22亿
营业利润：8.276亿
净利润：7.432亿
归属母公司利润：7.374亿
扣非后的净利润：7.178亿 /营业总收入=13.5%
经营活动流入的现金流
销售商品提供劳务收到的现金：40.24亿
收到其他与经营活动有关的现金：9.884亿
经营活动现金流入小计：50.63亿
购买商品接受劳务支付的现金：25.37亿
支付给职工以及为职工支付的现金：2.752亿
支付的各项税费：1.668亿
其他与经营活动有关的现金支出：12.50亿
经营活动现金流出小计：41.67亿
经营活动产生的现金流量净额：8.956亿
投资活动现金流入小计：3.686亿
收回投资收到的现金：2.362亿
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额：9145w
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金：7.047亿
投资支付的现金：5.352亿
投资活动流出的现金小计：12.40亿
投资活动产生的现金流量净额：-8.713亿
吸收投资收到的现金：13.07亿
取得借款收到的现金：22.07亿
收到其他与筹资活动有关的现金：2450w
筹资活动现金流入小计：35.39亿
偿还债务支付的现金：30.26亿
分配股利、利润或偿付利息支付的现金：7672w
支付其他与筹资活动有关的现金：2.088亿
筹资活动流出现金小计：33.11亿
筹资活动产生的现金流量净额：2.278亿
现金及现金等价物增加额：2.519亿
期末现金及现金等价物余额：6.973亿
经营分析：
新材料 收入13.57亿，占比46.71%；
其他 收入6.67亿，占比22.95%
铝用氟化盐 收入5.94亿，占比20.45%
锂电池 收入2.86亿 占比9.85%
研报：
光大证券10月9日：
受益于下游新能源及半导体领域的旺盛需求，2021年前三季度公司主营的六氟磷酸锂及氢氟酸产品迎来量价齐升，助力公司业绩大幅增长。根据iFinD数据，2021Q3国内六氟磷酸锂均价超过40万元/吨，同比大幅增长475%，环比增长57.9%。此外，2021年上半年公司前期所签订的锁定价格较低的订单已基本执行完毕，叠加国内高价订单占比的提升，使得后续公司客户结构向高收益方向发展，明显提升公司整体的盈利能力。受益于此，公司2021Q3单季度归母净利润环比大幅增长约91.0%~100.3%。
产能持续扩张，加大公司市场份额占比。公司现拥有1万吨/年的六氟磷酸锂产能，新建成的5000吨/年产能当前也已基本达到设计产能。2022年公司将逐步投放约2万吨/年的六氟磷酸锂产能，其中包括有在公司本部建设的5000吨/年和10000吨/年两个项目，以及与云天化在云南昆明合作建设的5000吨/年产能。此外，2021年7月公司发布公告将自筹51.5亿元投资建设10万吨/年六氟磷酸锂、4万吨/年LiFSI和1万吨/年二氟磷酸锂项目，项目将分为三期进行建设，预计于2025年年底建成达产。
