PART 01
佛吉亚收购海拉
图片来源：dpa
德国汽车照明和电子专家海拉Hella 的所有者Hueck家族为其股份找到了买家。周六晚上，该公司在一则临时公告中宣布，Hueck家族将其60%的股份 出售给法国汽车零部件供应商佛吉亚 。这家位于巴黎西北部楠泰尔的供应商战胜了其竞争对手彼欧集团Plastic Omnium和德国供应商马勒Mahle。
继博世、大陆和采埃孚之后，此次收购创造了 欧洲第四大汽车零部件供应商 ，其 销售额潜力超过200亿欧元 ，同时佛吉亚也将成为 全球第七大汽车零部件供应商 。该交易是对快速变化的汽车行业的回应，驱动器从内燃机到电力的转变以及电子和软件日益重要的地位正在引发行业专家期待已久的整合和兼并浪潮。
不过，佛吉亚要为此次收购 动用大量资金 。因为收购Hueck家族的股份之后，佛吉亚还必须 向其他海拉股东提出收购要约 。根据海拉的强制性通知，为了获得所有股份，佛吉亚将不得不 支付68亿欧元 。据悉，其中的 34亿欧元将由现金支付 ，而佛吉亚还将 通过增资、发行债券和*款贷**为剩余的34亿欧元融资 。该交易预计将于2022年初完成。
正如德国媒体报道的那样，此次出售并不意味着Hueck家族完全与海拉“告别”。这家Mdax指数成员集团宣布，在此次交易中， 除34亿欧元现金外，Hueck家族还将获得佛吉亚9%的股份（价值近6亿欧元） ，因此未来将继续密切支持海拉。Hueck家族的一名代表也将加入佛吉亚的董事会。凭借9%的股份，Hueck家族将成为 佛吉亚最大的单一股东 。作为海拉的前所有者，Hueck家族还承诺 参与佛吉亚8亿欧元的增资计划 。
Jürgen Behrend作为Hueck家族的受托人，负责协调交易过程，他认为海拉的股份在佛吉亚手中是安全的。Behrend解释称，Hueck家族的责任是为海拉找到一个 安全的避风港 ，以此来 确保公司未来发展和所有36000名员工的利益 ，因为很显然，Hueck家族自身无法在未来今年内确保这种安全。此次出售也意味着Hueck家族确信佛吉亚是海拉合适的合作伙伴。
Behrend在接受媒体采访时也表示，尽管财务投资者愿意支付约80亿欧元的价格（比佛吉亚的出价高出了十亿欧元），但 更重要的是买方所提供的欧洲解决方案而不是价格 ，这正是他们选择佛吉亚的原因之一，佛吉亚可以带领海拉更好地发展。
海拉首席执行官Rolf Breidenbach也对此次收购持积极态度。Breidenbach在谈及与法国竞争对手的交易时表示：“佛吉亚和海拉合作得很好，在 产品范围和市场覆盖 方面尤其如此。”交易双方都聘请了顾问，以确保交易的顺利实行。
据陪同整个收购流程的相关人士透露，这是一个非常不寻常的出售流程。这位知情人士表示，Hueck家庭非常迫切希望为生产基地和员工找到一个长期的解决方案。
对于佛吉亚而言，此次收购是一项财务壮举。该供应商的 债务已经超过30亿欧元 。显然在来年，该公司计得的债务将 显著增加 。到2023年，与利润相关的净债务应该会回到收购前的水平。
然而此次收购交易达成的前提就是要满足Hueck家庭为收购而设立的条件。据此，佛吉亚 应延续海拉的多支柱战略 ，并愿意投资于“未来汽车技术的发展，以确保其技术和市场领先地位”。佛吉亚还必须 保证海拉的生产基地，并履行对确保海拉员工工作岗位的承诺 。收购完成后，佛吉亚将拥有15万名员工，除了自身原来的11.4万名员工外，还有3.6万名员工来自海拉。合并预计将在四年内节省约2亿欧元。所有工作协议和集体谈判协议将继续有效，员工参与监事会的情况也将如此。根据海拉的公告，该公司已经设置了相关机构以监督协议的遵守情况。
PART 02
良好的互补能力是关键
Patrick Koller，图片来源：Handelsblatt
其中， 两个集团的互补能力 对海拉接受佛吉亚的要约具有决定性意义。据悉，两家公司在合并后将开展“互补的商业活动”。总部位于利普施塔特的供应商海拉在 电池和电力电子以及传感器技术领域 拥有广泛的业务。而佛吉亚则将提供其 复杂的氢解决方案和存储系统 。两家公司的产品还将 通过驾驶员辅助系统在增长业务中相互补充 。
这使得佛吉亚能够为海拉员工的工作岗位提供长期的担保，这也正是业主Hueck家族所提出的先决条件。因为如果两家公司的产品重叠太多，协同效应很可能会导致一部分员工的失业。
另一方面，佛吉亚的首席执行官Patrick Koller可以 通过收购海拉来加速其公司的转型进程 。由于主要从事座椅和内饰业务，这家法国供应商并没有受到汽车行业从内燃机驱动向电力驱动转型的严重影响。然而正是在这些领域， 汽车制造商正在挤压利润空间 。
现在汽车制造商已经不得不在电动汽车和数字化的未来主题上投入大量资金，这就是为什么他们对传统组件的供应商施加更高的成本压力，佛吉亚正“深受其害”。另一方面，海拉在未来的电子、传感器和汽车软件领域具有领先的市场地位和强大的市场占有率。 借助海拉的产品，Koller可以缓解佛吉亚的成本压力 。Koller强调：“此次合并是打造全球汽车技术领导者的独特机会。我相信佛吉亚和海拉是绝配，因为我们有着共同的愿景、价值观和文化。”
在本财政年度，Koller预计 营业利润率将超过7% 。合并将使公司的销售额 从最初的165亿欧元增加到预期的230亿欧元 。然而除大众汽车外，德国其他汽车制造商迄今为止并未成为佛吉亚的重要收入来源。
宝马和戴姆勒各自只占佛吉亚销售额的3% 。通过收购海拉，佛吉亚可以 显著增加这些销售份额 ，并受益于德国汽车制造商即将在电动汽车、软件和传感器技术方面进行的数十亿欧元的投资。而另一方面， 海拉也将受益于佛吉亚在中国、日本和美国的良好市场准入 。
PART 03
海拉高层将担任要职
Jürgen Behrend，图片来源：Handelsblatt
目前尚不清楚海拉的首席执行官Rolf Breidenbach未来将扮演怎样的角色。据佛吉亚目前的消息，收购完成后 海拉的高层管理人员将在佛吉亚担任重要职位 。
Breidenbach带领海拉度过了数次危机，被认为是公认的重组专家。在海拉，这位前麦肯锡顾问因其积极的投资组合管理而引人注目：他毫不犹豫地 出售了无利可图或需要大量投资才能获得市场相关地位的业务领域 。
通过这种方式， 海拉的财务状况在他的带领下迅速改善 。该公司几乎没有负债（仅1.7 亿欧元），这在供应商领域是极为罕见的。凭借超过37%的自有股权比率，海拉坐稳了行业领导者的位置。同时，海拉在研发方面的投资和支出在销售额中占到了很大的比例，以销售额衡量，该占比在9%到10%之间。而对于大多数汽车零部件供应商而言，研发投资的占比一般在7%左右。
Hueck家庭对于买方的另一个要求就是 愿意继续维持这一高额投资 ，这对于佛吉亚而言构成了除收购成本外 另一额外的财务负担 ，当然这部分可以 被海拉的利润所抵消 。在截至2021年5月31日的2020/21财年中，海拉计得的利润超过5亿欧元。该供应商将于下周四公布年度业绩。
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