胡悦，新加坡国立大学金融工程硕士，上海财经大学经济学学士。专注于海外宏观及贵金属研究，擅长把握全球宏观方向，从宏观角度分析贵金属走势，并融合理论与实践把握市场投资机会。
核心观点
2020年，黄金价格受全球疫情影响不断走高，近期更是逼近八年来高点。投资者投资黄金热情高涨，下半年黄金价格走势亦成为投资者讨论的热点话题之一。
金信期货研究院贵金属研究员胡悦从短期经济数据结合黄金价格长期影响因素，分析了下半年黄金价格的走势。她表示，短期看，6月美国经济数据大幅好转，对贵金属上涨空间施压，黄金以震荡为主。但进入7月，美国疫情反复，预期经济复苏边际下滑，贵金属上方压力或逐步减小。长端债券收益率或将长期被压制，通胀预期逐步抬升，实际利率的走低将推动黄金价格上涨。长期看，全球货币宽松，导致各个主要央行货币超发，尤其是美国实施的无限量QE，将给黄金打开上方的空间。整体看，2020年下半年，黄金上涨趋势基本确认。
一、近期贵金属走势解读
昨夜贵金属主力合约表现强劲，黄金一度突破406元，白银则是站上4500元的关口。在此之前，黄金处于高位盘整，白银以震荡为主，仍未突破前高。前期黄金不能再次突破主要由于，美国6月的经济数据表现超预期，尤其是新增非农就业人数以及失业率，此前市场对6月新增非农就业人数预期在250-300万左右，而公布值高达480万人，花旗美国经济意外指数也显示了美国经济的复苏速度远超市场预估，这对贵金属的上涨施压。本周，美联储再次重申未来经济复苏较为缓慢，表示或采取进一步的货币宽松政策，认为新的财政政策是非常重要的，宽松的货币环境进一步推动了贵金属的上涨。
二、对于贵金属后市行情展望
从美国经济复苏情况看，尽管6月的复苏进度远超市场预期，但不具备可持续性。6月新增非农就业人数主要以低收入、低学历劳动者为主，且收入水平仍不及疫情前，因此带动美国的消费较为有限。此外，7月美国疫情再次出现反弹迹象，部分地区暂停娱乐及外出活动，预计近期美国经济复苏速度边际下滑。其次，尽管美联储并没有直接表明采取收益率曲线控制，但其通过大量购买国债从而压低了长端收益率，预计在未来较长的一段时间内，美国的名义利率将处于较低的水平，随着经济活动逐步复苏，未来通胀预期逐步走强，将推动实际利率进一步下行，导致黄金价格不断攀升。最后，也是最重要的一点，美联储的无限量QE，必然造成货币超发，纸币的不断贬值给黄金打开了上涨的空间。综合看，未来贵金属上行趋势基本确认。
三、对于金银操作上有何建议
建议投资者可在黄金盘整或回调时做多，目前白银的工业品属性助力其上涨，白银表现或更强劲。
研究先行 打造投研价值链新平台
2020年初，金信期货研究院进行了全面重组，在人员配备、研究领域、传播渠道等方面进行了全方位升级。目前研究范围已覆盖宏观经济、金属、能源化工、农产品、金融工程、量化策略等多个领域。除发布日常各品种跟踪研报外，还根据不同客户需求，量身定制各种套保、套利、量化等个性化投资策略。全面追踪市场热点，发布专题研报和分析解读报告，为广大投资者全面了解市场，提供专业服务。
刘文波院长表示，新研究院将在研究先行的基础上，努力构建投研价值链平台。通过团队协作、专业、本分的研究理念，打造新型的专业化投研服务平台模式，发掘投研行业更大的商业价值。
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