连云港市政府全资持有的城投企业——江苏方洋集团有限公司（Jiangsu Fang Yang Group Co., Ltd.，惠誉：BB /Stable，“方洋集团”）计划发行一笔Reg S、高级*抵押无**美元债券。这笔债券将由方洋集团的全资子公司Haichuan International Investment Co., Ltd.发行，另一家全资子公司——中国方洋商贸有限公司（Fang Yang Commerce Trade Company Limited，成立于2013年，注册于香港）提供无条件且不可撤销担保，方洋集团提供维好、流动性支持及EIPU，债券的预期评级为BB（惠誉），与维好提供人评级相同。
此次发行的全球协调人是国泰君安国际、浦发银行香港分行，簿记人和牵头经办人除上述二家，还包括浦银国际（SPDB International）。投资者会议定于9月19日起，在香港和新加坡召开。
方洋集团是连云港市徐圩新区内唯一的建设及投融资主体，全面负责徐圩新区内的基础设施建设、土地整治开发等业务。
连云港市政府全资持有方洋集团。
作为典型的新区开发类城投/LGFV（地方政府投融资平台），方洋集团拥有该类企业的典型财务特征：资产负债率高（2013-2015年及2016年一季度末，分别为48.7%、58.6%、61%、64.5%）、资本支出大（未来三年自建项目资本性支出30亿人民币、拟新建项目资本性支出约19.6亿人民币）、经营性现金净流量为负值（2013-2015年及2016年一季度，分别为7.7亿、16.7亿、-5.9亿、-0.25亿）、盈利能力弱（2013-2015年及2016年一季度，总资产报酬率分别为8.97%、4.37%、3.76%、-0.39%）。
截至2016年一季度末，方洋集团总资产371亿人民币、总债务175亿人民币（其中长期债务134亿人民币）；2016年一季度，公司营业收入8.35亿人民币、亏损1.46亿人民币。2015年全年，方洋集团的总债务/EBITDA为10.85倍。
另一家连云港市政府全资持有的城投企业——江苏新海连发展集团有限公司（标普：BB+ /Negative，惠誉：BB+ /Stable，“新海连集团”）一笔3亿美元、剩余期限2.32年、评级类似（- /BB /BB+）、信用结构类似（境外子公司担保+境内母公司维好）的美元债券NHLHK 6.2 01/11/19（下图）是比较接近的对比。这笔债券的当前现金中间价在102.35，收益率（YTM）5.104%。值得注意的是，评级机构标普刚刚在9月13日将新海连集团的BB+评级之展望由稳定降为负面。标普指出，此次评级展望下调反映连云港市政府的信用状况恶化，主要表现在：连云港市政府的债务负担及或有负债上升、该市的传统工业（制盐、钢铁）面临产能过剩问题、2016年上半年经济增速相对缓慢。
新海连集团维好的美元债NHLHK 6.2 01/11/19的基本信息。（来源：华尔街交易员 app）