A股市场上上市公司对外启动并购并不是什么新鲜事，甚至可以说已经成为了力促上市公司转型、多元化发展的重大手段，乃至成为丰厚企业基本面、刺激股价上涨的绝招。但近年来伴随新发审会的成立，企业IPO过会率降低不少的同时，其实上市公司并购重组成功过会的概率也在悄然降低中。
在日前，A股上市公司神州数码发布了一份关于公司收购广东启行教育科技有限公司的重组方案未获证监会通过的公告，其对外并购失败了。在去年12月神州数码曾发布公告称拟以46.5亿元的交易价格并购国际著名教育机构启行教育100%股权，后来又下修为以36.95亿元收购79.45%的股权，但这笔收购遭遇了多方面的质疑，包括深交所多次问询。这笔收购最终还是被证监会否决了，背后的故事却意味更深长，令众多投资者感慨。
一方面，这是神州数码从2015年借壳深信泰丰重返A股市场以来对外启动并购重组的第三次失败！此前港股上市公司神州控股将旗下分销和系统业务资产分拆，并出售给当时A股上市公司深信泰丰，相当于神州控股把分销和系统业务资产借壳回归A股，此后在2015年底成功闯关过会。
可是神州数码相当于实现了在A股上市融资，可是并未专心壮大主业业务，从2016开始，神州数码先是启动了收购北京维盛网域科技有限公司100%股权的重大资产重组，企图切入*队军**信息化装备产业链，但是失败告终，然后2017年又启动对外并购天津快友世纪科技有限公司、非凡互联(北京)传媒科技有限公司、北京喂呦科技有限公司，企图切入互联网营销平台业务，但是后来又是失败告终。加上本次收购广东启行教育科技有限公司的失败，神州数码还真可谓“重组失败专家”，如此执着对外扩张的背后，神州数码回归A股的这两年半年里面（2016年、2017年、2018年上半年）其实营业收入和净利润仍在持续增长中，只是增速在下滑。
另一方面，本次神州数码重组并购失败的广东启行教育科技有限公司（简称启行教育），这已经是第二次企图被并购冲刺登陆A股失败，早在2016年启行教育就已经和A股另一家上市公司四通股份谈恋爱了，但是2017年2月，四通股份宣布终止45亿收购启行教育的重组计划，启行教育被抛弃了。实际上，此前启行教育还筹划过IPO登陆港股市场但未能成行。
启行教育是一家主营留学咨询、考试培训等国际教育业务的知名国际教育机构，在两次被并购中都给出了不错的业绩承诺，在神州数码的本次原计划的并购中还给出了2017年及2018年承诺净利润合计为5.2亿元，2017年至2019年承诺净利润合计为9亿元。不过屡次上市受阻，也不得不说启行教育自身也有问题，同时有了并购中概念回归的学大教育的紫光学大的教训，还有昔日超越贵州茅台成为A股新一代股王全通教育的前车之鉴，市场对于此类教育机构的收购兼并也显得格外谨慎。
