在股票市场上，有这样一类“特殊”的群体：“ST”股。他们的股票简称、交易规则、财务报表审计规则均与普通股票不同。对于大部分投资者来说，“ST”是一条不能去触碰的红线。而对于一些高风险偏好的冒险者来讲，“ST”往往意味着机会的来临。

今天我们就来看一下ST个股相关知识。

什么是ST 股票

1998年4月22日,沪深证券交易所宣布将对财务状况和其他财务状况异常的上市公司的股票交易进行特别处理（英文为specialtreatment,缩写为“ST”）。其中异常主要指两种情况：一是上市公司经审计两个会计年度的净利润均为负值，二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。

根据上海交易所发布的《上海交易所股票上市规则》对于“风险警示”的相关规定，上市公司出现财务状况异常情况或者其他异常情况，导致其股票存在被终止上市的风险，或者投资者难以判断公司前景，投资者权益可能受到损害的，本所对该公司股票实施风险警示。

风险警示分为警示存在终止上市风险的风险警示（以下简称“退市风险警示”）和警示存在其他重大风险的其他风险警示。交易所设立风险警示板，上市公司股票被实施风险警示或者处于退市整理期的，进入该板进行交易。

上市公司股票被实施退市风险警示的，在公司股票简称前冠以“*ST ”字样，以区别于其他股票。

上市公司股票被实施其他风险警示的，在公司股票简称前冠以“ST ”字样，以区别于其他股票，但本所另有规定的除外。（很多老股民还依然认为*ST是亏三年，ST是亏两年）

退市风险警示（*ST ）

上市公司出现以下情形之一的，本所对其股票实施退市风险警示：

1、最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值或者被追溯重述后连续为负值；

2、最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值或者被追溯重述后为负值；

3、最近一个会计年度经审计的营业收入低于1000万元或者被追溯重述后低于1000万元

4、最近一个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具无法表示意见或者否定意见的审计报告；

5、因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，被中国证监会责令改正但未在规定期限内改正，且公司股票已停牌两个月；

6、未在法定期限内披露年度报告或者中期报告，且公司股票已停牌两个月；

7、因股权分布不具备上市条件，公司在规定的一个月内向本所提交解决股权分布问题的方案，并获得本所同意；

8、因首次公开发行股票申请或者披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使不符合发行条件的发行人骗取了发行核准，或者对新股发行定价产生了实质性影响，受到中国证监会行政处罚，或者因涉嫌欺诈发行罪被依法移送公安机关（以下简称“欺诈发行”）；

9、因信息披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，受到中国证监会行政处罚，并且因违法行为性质恶劣、情节严重、市场影响重大，在行政处罚决定书中被认定构成重大违法行为，或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关（以下简称“重大信息披露违法”）；

10、公司可能被依法强制解散；

11、法院依法受理公司重整、和解或者破产清算申请；

12、本所认定的其他情形。

公司股票及其衍生品种自公告披露日的下一交易日起复牌。自复牌之日起，交易所对公司股票实施退市风险警示。

其他风险警示（ST ）

上市公司出现以下情形之一的，本所对其股票实施其他风险警示：

1、被暂停上市的公司股票恢复上市后或者被终止上市的公司股票重新上市后，公司尚未发布首份年度报告；

2、生产经营活动受到严重影响且预计在三个月内不能恢复正常；

3、主要银行账号被冻结；

4、董事会会议无法正常召开并形成决议；

5、公司被控股股东及其关联方非经营性占用资金或违反规定决策程序对外提供担保，情形严重的；

6、中国证监会或交易所认定的其他情形。

在上市公司的股票交易被实行特别处理期间，其股票交易应遵循下列规则：

1、股票报价日涨幅限制为5%,跌幅限制为5%；

2、股票名称改为原股票名前加“ST”或“*ST”；

3、上市公司的中期报告必须审计。

*ST 类股票想要摘掉*ST 帽子必须全部符合如下条件：

1、并非连续两年年报亏损（包括对以前年报进行的追溯调整），从现有ST的情况看，当年年报必须盈利；

2、最近一个会计年度的股东权益为正值，即每股净资产为正值，新规定不再要求每股净资产必须超过1元；

3、最新年报表明公司主营业务正常运营，扣除非经常性损益后的净利润为正值，因此不能只看每股收益数据，还要看扣除非经常性损益后的每股收益；

4、最近一个会计年度的财务报告没有被会计师事务所出具无法表示意见或否定意见的审计报告；

5、没有重大会计差错和虚假陈述，未在证监会责令整改期限内；

6、没有重大事件导致公司生产经营受严重影响的情况、主要银行账号未被冻结、没有被解散或破产等交易所认定的情形。

若想一步到位摘掉*ST帽子，恢复10%的涨跌交易制度，在硬指标上必须是年报的每股收益、扣除非经常性损益后的每股收益以及每股净资产三项指标同时为正值，才有提出摘帽的资格，交易所有权根据各家公司的具体情况来决定是否批准。

对于ST 类股票的投资与投机

ST 在交易规则上与普通股票有两个明显的区别点

1、涨跌停板限制为5%。

2、需要单独开通“风险警示板”权限。

对于第一条，由于涨跌停比例设置为5%，在上涨或者下跌过程中反应要比普通股票来的更敏感。换句话说，主力如果想控制ST类股票，成本和资金都相比较普通股票要少很多。

而对于第二条，由于需要单独开通“风险警示板”权限，会将一些风险回避型客户拒之门外。

这样，就造成了ST股票的投资者数量较其他普通股票为少，那么就相应的“降低”了控盘的难度。

从历史经验看，ST 类公司在年报公布时容易成为市场的关注对象，这其中不仅有主业恢复正常所带来的价值型机会，也有摘帽所带来的交易型机会，更有潜在重大资产重组所带来凤凰涅磐的神话。

主业恢复正常的价值型投资机会：

伊利股份200904-201006

受到经济环境及三聚氰胺事件的影响，伊利股份在2007-08连续两年出现亏损，被实施风险警示。后随着经济环境的逐步好转、事件影响减弱，同时公司调整了经营策略，公司于2010年6月“摘帽”。摘帽后至今公司股价涨幅逾400%。

摘帽、资产重组凤凰涅槃：

*ST航投

*ST北亚在2007年暂停上市，经过资产重组后2012年更名为ST航投并恢复上市，复牌当天涨幅245%，实现了“凤凰涅槃”。后由于重组后业绩扭亏，在2013年2月取消了风险警示，在摘帽之前短短一个月左右的交易里股价翻了一番。

因此，从过去的经验来看，ST类股票在一季度有着大幅的绝对收益和相对收益。虽然这种市场表现存在着不少的争议，但确确实实的收益仍然吸引不少了投机资金的参与。

需要坚决回避的时间点：

1 、刚挂ST 。股票刚挂ST的时候，交易客户数会骤减，而新开风险警示权限也会使得一些客户望而却步，因此在股票刚挂ST的时候往往会出现明显的“流动性缺失”，多只亏损股票在今年年报公布后被ST，接着就是大比例的下跌或者连续的跌停板。

郑州煤电被“ST”后当天跌停。

2 、已经*ST 同时第三年再度亏损。这样的公司在2014年之前是一些高风险偏好的投资者的最爱，因为在此前公司想通过IPO上市时间特别长，又有各种要求，还得“排档期”，因此有些公司会通过“买壳”的方式来上市。（例如ST航投）。但是在目前的环境下，公司想上市融资，IPO提速给他们增加了许多便利，同时新三板的扩容也使得公司有了更多的选择性。因此壳资源越来越不值钱了。而已经*ST同时第三年再度亏损，已经满足退市的条件，二重重装就是很好的例子。

3 、退市整理期。《退市整理期实施细则》规定，上市公司的股票被作出终止上市的决定后，应进入退市整理期，并在上交所的风险警示板进行交易。退市整理期的交易期限为30个交易日，全天停牌的天数累计不得超过五个交易日。30日结束后将被摘牌。意思就是，过了退市整理期后，手中的股票就变成了废纸，这样不是冒险，而是“冒傻气”了。值得注意的是，很多股票在退市整理期内往往有几天非常疯狂的日子，这是主力在最后的时间段套散户的举动，不要单纯的认为是机会，我们很难聪明过主力的。对于这样的疯狂还是冷眼旁观的好。

容易出现投机机会的时间点：

1 、三季报发布后。有些ST公司，在新的一年里前三个季度实现了扭亏，同时年报预告良好。对于这一类的公司可以适当参与，可以享受后期的“扭亏”“摘帽”等交易型机会。

2 、重大资产重组。很多ST公司会在这一年进行一些重大资产重组，希望以此来扭转公司的经营。而在这些消息发布后，容易受到市场投机资金的追捧，主力也会做出一个繁荣的景象。这个时候往往是一个短线的投机机会。不管最终的结果怎样，先涨了再说。但是需要注意的是这个消息发布的时间距离年报公布的时间越近就越危险，距离前期最低价越远就越容易是上市公司配合主力发布的假消息。因此要区别对待。

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