作为80后接触PC游戏的启蒙，“大富翁”绝对居功至伟。无论游戏如何升级版本，获取胜利的途径并没有多大变化： 多买地盖房+投资股票 ，这是制胜法宝； 现金流断裂 ，这是破产的必经之路，也是胜利玩家碾压其他玩家的终极手段。
虽然是一款老掉牙的游戏，却内含了很多朴素道理：买地要讲究地段，盖房要盖高层，开发要连片；商业用地虽然投入多，收益也高；投资股票赚钱最快，但是有风险，需要见好就收，股票赚了钱继续买地盖房；到银行*款贷**尽量贷足额度和时间，然后继续投资股票和地产；时刻关注自身现金流。
作为国内地产江湖的双雄“北万达，南万科”，应该是大富翁游戏玩得最好的，很难想象在今天竟然同时陷入前所未有的困境。
首先，万达作为国内最早降负债的地产公司，在2017年那一波强势“去杠杆”的行情中，率先开始抛售旗下酒店和文旅项目，一时之间诸多顶着“万达”字号的项目纷纷改头换面成了“融创”。自此 万达逐渐剥离地产开发业务，专攻商管方向，顺利实现轻资产运营的战略目标 。
万达当时的选择即便在今时今日来看，也不得不让人惊叹王健林的魄力和远见。然则，“成也萧何，败也萧何”。当万达全心全意经营商管业务之际，曾经的魄力和远见，却 因为过于自信而在资本市场深陷债务危机 。
万达在剥离地产业务之后，于2021年3月成立了珠海万达商管，并寻求单独上市。此时的王健林对于万达商管的IPO之路，还是颇为自信。除了早期引入的几大战略投资之外，万达又引入了PAG（太盟投资集团）、碧桂园、中信资本、蚂蚁集团等投资者，总计380亿元。其中， 太盟投资集团通过3家公司合计持有万达商管10%的股份，成为仅次于万达集团的第二大股东 。
到这里，熟悉资本市场套路的投资者大概都能想到， 万达商管引入投资必然附带了对赌协议 。
根据协议，万达集团不仅需要保证万达商管的利润，还需要确保其在2023年12月31日前上市。如果未能上市，万达集团则需要按照年化8%的利息回购部分或全部股份。
显然，万达商管在港交所连续递表5次，依然未能通过。通过股权投资进入万达商管的钱，立马就成了万达集团的负债，粗略估计也超过了400亿元。至此，当年私有化的万达商业兜兜转转了近10年，在回归A股无望的条件下， 重回港股的路也是“轻舟难过万重山” 。
2024年3月30日，太盟投资集团，中信资本以及阿布扎比投资局、穆巴达拉投资公司等多个中东财团在大连香格里拉酒店签署协议：
根据协议，今年1月新成立的大连新达盟（其子公司为珠海万达商管），将获得投资人约600亿元的投资。注资后，太盟等投资人将总计持股新达盟60%，而大连万达商管仅持有40%的股份。
至此， 万达集团失去了珠海万达商管的绝对控制权 ，也意味着王健林失去了管理运营着全国近500座万达广场的绝对控制权，终成“隔壁老王”。
而另一位“优等生”万科也在同时期霉运连连。抛开前期万科债的话题，3月29日万科的业绩会上， 万科结束了连续31年分红的优秀记录 ，第一次不分红；万科未来两年， 将削减有息负债至少1000亿元 ；郁亮、祝九胜、解冻等多位高管还集体表态，将自己的薪资降到每月税前1万元，并自愿放弃年度奖金； 万科要开始放弃总对总的优势融资模式，转换为项目抵押*款贷**融资模式 ，周期需要1-3年。
同时，万科还受到烟台百润实名举报的负面影响。万科的股价也在清明节前创下2015年股灾后的历史新低。
很难想象，这是从2018年起就将“活下去”作为自己目标的万科，正在经历的现状。这六年里，万科不仅经历了“宝万之争”，也顺利的进入了国资体系，虽然国资并不干涉万科的正常经营，但是 国资的信用是实打实的为万科加强了背书 。
不同于恒大、碧桂园，万科的杠杆率始终处在安全范围内，现金流过去一直很好。只是 当前地产行业的危机有些超预期，销售的寒冬会迅速冻结现金流，原本正常的偿债能力也因此变得紧张起来 ，这无异才是“万科时刻”所面临的巨大挑战，也是整个地产行业现在最为突出的困境。
因此，万科并不会走出恒大、碧桂园的覆辙。因为一旦万科走到这一步，那么国内地产企业很可能会前赴后继，进而引发系统性风险。从这种意义上来说， 万科不是“雷曼”，它在地产行业是属于“大而不能倒”的系统性重要公司 。
2015年有姚老板在盯着万科，2024年是否还有“野蛮人”在时刻准备着，我们不得而知。但不可否认的是，国内居民的大部分财富集中于房产，股票亏钱只要不是高杠杆，还不至于伤筋动骨；一旦房产缩水，居民不仅面临着财富缩水，很有可能陷入个人甚至家庭的信用危机之中。因此，地产行业超预期的困境也关系到我们大多数人。
小编曾在文章“ *会两**进行时：住房市场到底经历了什么？需求端的出路在哪里？ ”指出：
最终解决需求端问题的路径可以总结为两条：一条是通过降低交易成本等方式刺激高收入群体的住房“置换”需求，另一条是通过政府部门加杠杆购入住房，返租给低收入群体。进而实现“两难自解”，居者有其所和居者有其屋在不同维度得到满足。
据此判断， 万科危机大概率还是需要依靠政策和政府部门双重维度来解决 ，政策刺激的手段很有可能会继续加码，政府部门或者国资企业入市解决需求问题将加速入场。
在这一场超预期的风云变幻中，万达已成新达盟，王健林虽失去了商管的控制权，也解脱了债务危机；万科还在地产漩涡中继续自救，然而万科还是那个万科，它不是一个优等生个体，而是一个优等生集合，总有能够交出优秀答卷的个体。