华能水电半年报发布已有一周，从公布的指标看大多都不理想，与去年同期相比，其发电量、营业收入、利润、净资产收益率、每股收益等指标的完成情况都是减少的，这也不难理解，因为其龙头指标发电量仅完成370.95亿千瓦时，同比少发电量126.56亿千瓦时，降幅高达25.44%。不过，俺从半年报以及网络上的一些分析文章中却看到不少亮点，试归纳入如下，不作为投资建议，只是个人的不成熟看法。
一是上网电价同比上升较为显著。上半年平均电价0.253元/千瓦时，每度电同比上升了2.8分钱，增幅超过两位数，达12.4%。
二是新注入了效益较好的水电项目。集团承诺的华能四川公司资产注入得以落地，该公司2022年贡献了6.8亿元利润，是华能水电的一个新的利润增长点。
三是折旧费用同比减少了7.43%，这些费用相当于转化为了利润，并且华能水电折旧减少是中长期看得到的大趋势。
四是新能源建设把控得当，没有像社会上一窝蜂的大干快上风电光伏，而是稳步有效。上半年新投光伏装机容量77万千瓦，超过去年全年投产容量的1倍，并且相当一部分是水面光伏，也就是水光互补类型的，这比起单纯的光伏项目，投资效益要好许多。
应该说，今年1-8月的A股行情总体表现是不尽人意的，大部分散户被套或亏损，但华能水电的股价走势还是不错的，相对较为稳定，并且是上涨多于下跌。记得5月底华能水电公告将在*藏西**投资建设水电站项目后，可能是顾及到投资大、工期长的不利因素，股价持续走低了好一阵子，其实个人认为，在澜沧江上游*藏西**段新投水电站是很有必要的，可以更加有效改善整个流域的汛枯不均矛盾，比如计划中的如美电站就是一座调节能力超强的龙头电站，一旦建成，每年枯期将给下游增加50亿左右的电量，所有下游电站都受益，不仅企业有好的效益，同时也可以有效缓解云南枯期电力短缺的困局。
相比上半年澜沧江来水同比偏枯2.5成的局面，进入下半年后水情大幅好转，云南段上游的主力电站黄登、小湾6-8月来水流量同比分别增长39.2%、22.1%，华能水电7月发电量125.9亿千瓦时，同比增长8.8%，8月来水偏丰3成，7-8月来水同比偏多123%，小湾水位9月1日8:00已达1226.64米，这些都预示着三季度发电量同比将有很大的上升空间，四季度大概率也将会是正增长，所以个人对华能水电下一步的走势还是比较乐观的。