10只基金，8只不值得买，该怎么选？
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建信兴润一年持有
基金要素
基金代码 ：013021。
基金类型 ：偏股混合型，股票资产不低于60%。
业绩比较基准 ：沪深300指数收益率*70%+中债综合全价(总值)指数收益率*20%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*10%
募集上限 ：本基金有80亿元上限。
基金公司 ：建信基金，目前总规模超过5800亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过400亿元，管理规模比较大，但权益类投资的占比非常低，主要都是货币基金。
基金经理 ：本基金的基金经理是陶灿先生，他拥有14年证券从业经验和超过10年的基金经理管理经验，目前管理7只基金，合计管理规模67亿元。
由于陶灿先生管理的基金业绩表现差异较大，我们特地去查了一下，基本上可以确定的是，建信改革红利、建信鑫利、建信智能生活和建信高股息是陶灿先生独立管理的。
代表基金 ：陶灿先生管理时间最长的基金是—— 建信改革红利 ( 000592.OF )，从2014年5月14日至今，累计收益率529.40%，年化收益率28.96%。长期业绩表现非常优秀。（数据来源：WIND，截止2021.08.05）
从产品净值图和分年度业绩表现来看，有以下结论和判断：
- 基金长期跑赢沪深300指数和偏股混合型基金指数；
- 基金波动高于指数，一定程度上体现大涨大跌的状态；
- 基金的超额收益，主要来自2019年以来的两年多时间；
接下来，我们来看一下基金的具体持仓情况。
持仓特点
第一 ，前十大重仓股占比常年在30%-50%之间波动，中枢在40%，是一个不算高的持股集中度。
第二 ，基金的换手率是比较高的，一般在6-8倍，相当于每3到4个月换仓一次。
第三 ，基金的持股周期只有0.9年，这是一个非常短的持股时长，我们可以看到持仓短于半年的股票超过了三分之二。这显示了陶灿先生大概率是采用景气度的投资框架，对持仓股票做季度和半年度的调仓。
结合上述三点， 陶灿先生属于持股集中度不高+持股周期较短的 “交易型”选手 。
第四 ，从资产配置图来看，基金会做小幅度的仓位变化，但变动频率和幅度都不算高。
第五 ，从持仓风格来看，陶灿先生会做大幅度的风格择时。
从上述两点来看， 陶灿先生属于基本不做仓位择时+会做大幅风格择时的 “见风使舵型”选手 。
第六 ，除了2017年下半年到2019年上半年的这段时间，一定程度重仓了食品饮料之外，其余时间的行业呈现分散的状态。季度之间的变化还是比较明显。更加直观的显示陶灿先生在做季度到半年度的调仓。
第七 ，我们再来看一下具体的重仓股和二季报点评。
从前十大重仓股来看，很显然，变化是比较大的，二季度替换了6只重仓股。
再来看一下季报。
2021年二季度，国内A股市场表现较为稳健，但同时各类风格指数分化明显。以科创板、创业板指数为代表的成长股表现强势，而以上证50为代表的价值股表现平淡。从行业看，新能源、集成电路等行业表现突出，而银行、地产等传统产业蓝筹股表现一般。
这一段意思比较简单，说的还是分化的问题。
在二季度，改革红利重点抓住了新能源、啤酒、电子等行业投资机会，取得了较好收益。在行业景气、公司竞争力等核心线索上，构建以基本面投资为主的基金组合，为持有人贡献超额回报。
嗯，这一段也比较简单，意思是“我做对了，业绩还不错”
我们还是看下持仓变化吧。目前持股中新增了两只化工股，分别是中科电气和天赐材料，都是新能源产业链上的公司，减仓但继续持有额晶盛电机和宁德时代，同样是新能源产业链公司。食品饮料板块减仓了白酒，但还是持有了五粮液和贵州茅台，大幅增持了青岛啤酒，目前是第一大持仓。
投资理念与投资框架
陶灿先生认为 股票投资收益率来源于三个部分：股息率、估值变动率、核心指标增长率。
他会 把行业发展按照生命周期划分为四个阶段：培育期、成长期、成熟期、衰退期 ；成长股大部分处在行业的成长期，价值股大部分处在行业的成熟期。
在个股选择层面，陶灿先生最看重竞争力。
对于估值问题，陶灿先生表示会根据成长和成熟的不同阶段来具体分析。
最后，他谈到组合构建的方式，他表示会遵循“先行业，后个股”的原则。
更多精彩的访谈内容，推荐大家搜索《建信基金陶灿： 从行业判断到个股选择的“3+3”研究层次》一文进行了解。
一句话点评
陶灿先生也是一位偏景气度投资框架的基金经理，只不过，他也同时非常看重个股的选择，主要的投资逻辑和昨天我们写到的圆信永丰的范妍女士有相似之处。
关于本基金值不值得买，有几点看法，供大家参考：
- 对于新人和绝大多数投资者，需要了解基金经理目前的风格是比较偏成长的，同时，组合中有不少热点板块，短期的业绩很好，但也需要注意，基金的波动会更高一些，这一个特征在过去的业绩中也能够看得出来，在了解了基金的特征之后， 本基金值得少买，可以把这只基金作为卫星策略，进行一定的配置，增加组合的弹性；
- 对于组合中已经有较多成长股，或者新能源板块的投资者，本基金不值得买；
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风险提示 ：基金有风险，投资需谨慎。本文非基金推荐，文中的观点、打分不作为买卖的依据，仅供参考。文中观点仅代表个人观点，不作为对投资决策承诺，文章内信息均来源于公开资料，本文作者对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文仅供参考，在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人投资建议。
不值得买 ：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。
值得少买 ：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。
值得买 ：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。
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