黑色 板块：螺纹钢(RB)、热卷(HC)、铁矿(I)、焦煤(JM)、焦炭(J)； 螺纹、热卷:
钢价在本周经历了减仓反弹后再次下跌，这主要是由于钢材供需双弱、库存偏高和黑链成本的坍塌所导致。尽管钢厂利润有所增长，但产量的收缩有限，无法解决供需矛盾。为了解决这一矛盾，需要通过减少产量或提高需求来实现库存的合理去化。目前各种钢材品种的库存都偏高，因此需要平衡需求修复速度和产量恢复速度。在短期内，需要特别关注交割情况，卷螺05交割压力较大，现货兑现困难，螺纹需求流动性差，热卷交割资源也不优质。因此，需要密切关注减仓和交割情况，同时也要注意5-10月差存在的反套机会。综上所述，基本面因素导致钢价下跌，解决矛盾的方式包括减少产量和提高需求。在操作上，需要关注交割情况并做出相应调整。
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铁矿:
供应端方面，铁矿石的发运和到港量保持在季节性偏高的水平，尤其是澳巴发运比例稍有倾斜，但我们需要进一步观察其持续性。虽然有人寄希望于海外需求强度分流矿山的发运比例，但更有可能的是海漂库存会回升。需求端方面，虽然铁水产量已经见底，但钢材需求仍然相对疲软，没有出现持续增长的迹象。要想实现价格的企稳，需要钢材去库斜率和成交量的持续增长，同时还需要密切关注出口接单情况。总体而言，铁矿石价格的主动权仍然掌握在偏空的一方，多头驱动需要低库存和超预期需求亮点才能启动。虽然铁矿石的基本面边际上已经过去了最差的时期，但价格可能会进入震荡平台期，我们需要等待新的价格驱动因素的出现。建议在操作上选择阻力较小的方向，可以考虑在750左右的位置介入多单，短线操作者可以在近月平水附近减仓止盈。至于套利方面，由于近月存在过剩预期，正套空间有限，我们可以关注空钢厂利润和基于供给差异的多煤空矿套利机会。
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焦煤、焦炭:
焦煤供应端的增加尚未反映在库存上，库存结构仍然是下游主动去库的结果，这对价格产生了压制作用。短期内蒙煤折仓单价格下滑，这可能导致长期合同价格进一步下调。目前尚不能确定需求端减产的力度是否足够，因为钢厂利润扩张可能抑制钢厂自觉减产的意愿。总体而言，价格受下游需求的影响，目前处于负反馈阶段，价格保持偏弱，极端情况下可能触及蒙煤长期合同成本。在套利方面，可以关注供应弹性差异中长期保持比价扩张的机会。受钢价持续下跌的影响，焦炭可能还会有进一步的降价动作。
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