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根据新京报11月12日的报道，辉山乳业集团系列企业已无法在裁定合并重整之日起六个月内提交重整计划草案，并申请延期。法院对此请求亦予以批准。沈阳中院11月8日裁定，重整计划草案提交期限延长至2019年2月10日。本裁定为终审裁定。

辉山乳业是成长于辽宁的国家农业产业化龙头企业，也是东北最大的民营企业之一。直到2017年3月24日之前，辉山都是辽宁地区最有价值的品牌。辽宁人和大多数的东北人，新的一天都从一杯辉山的“鲜博士”开始。

印象辉山

还记得，在2013年，我在沈阳的一所高校里念书。我的女朋友是地道的沈阳人，专业是食品专业。

那时候，每次跟女朋友到学校的小卖部买牛奶，女朋友都会告诉我，买鲜博士，这个质量好。

毕业的时候，好多同学都去了辉山。说辉山待遇好，有前途。

我曾问辽宁的长辈，辉山怎样，他们告诉我，辉山的产品是他们童年的记忆，那时候辉山还属于沈阳农垦。

曾经，辉山的产品出现在东北各大商超和小卖部，陈列在蒙牛和伊利的前面。而辉山，这个品牌这东北人心中的地位，绝不仅仅是一家乳制品企业，更是代表了信任。

腾笼换鸟的杨氏辉山

辉山乳业的历史可以追溯到1951年，其前身辉山畜牧场是当年苏联援建的中苏友好牧场。国退民进的浪潮，在2002年拉开序幕。在这场浪潮中，沈阳市政府决定将当地最好的企业之一，隶属于沈阳农垦总公司的辉山进行改制。杨凯，正是在这次浪潮中，入主了辉山。从此，辉山开始了成就品质盛名，和盛名之下的财务塌陷的惋惜旅程。

网上关于杨凯的资料少得可怜。就能搜集到的资料介绍。杨凯是个地道的沈阳人，在官本位氛围浓厚的东北，杨凯也曾混迹于*场官**。在1992年，由于自身的官方背景，以及热情、霸道、善于周旋的个性被美国隆迪国际看中，邀请了杨凯担任沈阳隆迪粮食制品有限公司副董事长、董事兼总经理。从此，杨凯开始了在涉农产业的发展。

杨凯掌控辉山，也许跟他的官方背景有关，也许是运气成分。

上世纪90年代，国家对于外资的引进相当重视，甚至是直接给各地下定指标。而各地也会将吸引外资的数额作为当地官员的主要政绩。根据《中国经营报》的报道，2002年，沈阳确定要通过抓大项目、运作企业海外上市等方式，确保全年利用外资15亿美元。为此，沈阳于当年举行“日本周”以吸引日本投资；时任辽宁省副省长、沈阳市长陈政高甚至亲自率团赴港，对IT产业和城市基础设施的对外合资合作项目进行推介，一天之内，就签约了18个项目。

在这样的背景下，沈阳市政府以2000万美金的价格，将辉山52%的股权出让给美国隆迪。这个价格，只是相当于当时辉山一年的利润。美国隆迪公司执行总裁李安民在接受采访时候曾表明：“政府起了关键的作用，如果政府不支持，没有成功之说。”与此同时，诚意满满要控股辉山的刘永好，即使亲赴沈阳商谈合资，也最终没拿下辉山。

辉山&杨凯

2013年，中国辉山乳业控股有限公司港股IPO成功，在招股说明书和辉山的主页上都明确写着，辉山的使命是：致力于乳制品全产业链建设，成为规模化和专业化的优秀乳品企业 ；让每一个中国人每天都能喝上高品质的放心好奶 。

辉山在杨凯的带领下，也确实一直践行这样一条虽然缓慢，却能保障辉山品质的道路。从2002年，杨凯入主辉山，就确定下打造乳业全产业链的目标。在当时，大多数乳制品企业重资金抢占市场的环境中，辉山显得有些另类。

然而，另类的辉山，成功躲过了2008年的“三聚氰胺”事件。三鹿事件爆发后，国内各大品牌包括伊利、蒙牛、光明、圣元及雅士利在内的多个厂家的乳制品都检出三聚氰胺。辉山，偏居一隅的东北老字号企业，打出生的那一刻就带着东北人自有的质朴和率真，凭借着自身品牌的过硬质量，在三聚氰胺事件后占据沈阳80%、辽宁60%以上的市场份额，稳居东北第一。

在为数不多的媒体资料中，杨凯曾信誓旦旦地表示， “企业能走多远，品牌能否做成百年老字号，取决于企业是否能放弃短视、极目远眺。现在中国乳业重要的是做品质，不是做规模。辉山的目标不是盲目做大，而是种好草、养好牛、做好奶，让世界尊重中国乳业！”

2009年，辽宁辉山控股集团正式成立，在杨凯带领下，辉山乳业首创了从饲料种植，直至售后服务的一条龙模式，在各方面不惜重金投入，包括设计了“自营牧场”，建立了世界最大的奶牛养殖基地。

辉山港股上市后的第三年，辉山董事长杨凯登上人生巅峰，以个人身价240亿元荣膺“辽宁首富”，同时也是乳制品行业中的唯一上榜者。然而，杨凯和辉山乳业却最终到了一个吴晓波老师《大败局》里都不曾出现的失败。

大厦将倾

在杨凯带领下，辉山乳业首创从饲料种植直至售后服务的一条龙模式。这个模式一开始，就引起了大范围的讨论。支持者认为其模式不仅有助于安全把控，更能大幅度拓展盈利空间；反对方则认为重资产的全产业链模式会给企业带来沉重的资金负担，辉山乳业的负债率也因此居高不下。当然，推动这个模式快速发展的还有杨凯的官方背景和各地政府的绿灯关照。

2009年, 辉山乳业先后在沈阳、抚顺、锦州、阜新等地投资建设了良种奶牛繁育及乳品加工产业集群项目，投资额在80~100亿；2013年，上市后的三个财年，辉山乳业的全产业链模式开始全国布局，华东地区、山东、河北、四川等新区域市场进行初步布局，更在江苏盐城布置辉山的全产业链模式，资本开支达到106.67亿元，远超其2013年在港上市时78亿元的募资额。

2016年12月，浑水发布做空报告，指出辉山业绩造假，杠杆很高，盈利没有那么高。其中，重要论据就是，辉山乳业自称有宿苜草种植基地，但这种占据主营业务重要成本60%的原料，他们是进口的。从百度百科我们可以看到，里面资料显示，辉山占据了40°黄金地段，辉山乳业精选加拿大驯鹿、美国金皇后等优质苜蓿品种，在辽河和凌河沿岸等地区集中连片种植紫花苜蓿，以满足辉山自营牧场奶牛的需求，实现了“草蓄一体化”。然而，虽然这是最适合种植苜蓿草的地域，却因为辽河和凌河的断流很容易造成苜蓿草的减产和绝收。

浑水的做空报告没有打败辉山。国内银行却因此注意到了辉山，中国银行审计发现辉山乳业挪用30亿资金。2017年3月23日，辽宁省金融办召开辉山乳业债权工作会议，出手金融维稳。这个消息传出后，24日引发辉山港股暴跌，较前一日收盘价跌85%，创港交所史上最大跌幅。

此后，相继传出副总裁葛坤失联。辉山的一系列新闻曝光在我等普罗大众的面前。

惋惜的辉山

辉山是辽宁最有价值的轻工业品牌。拥有4万员工的辉山，是辽宁最大的企业之一。辉山拥有很好的品牌资产，这是个在全东北人的信任中成长的企业。辉山，本来有可能领导一场乳制品行业的变革。甚至可能，在将来彻底改变国人对国产乳产品的印象。

然而，上市以后的一系列操作，最终，让这个知名品牌元气大伤。在现代营销学之父“菲利普·科特勒”的营销管理学中，曾经有过重要论断，一个企业的原有业务营收不足以覆盖这个企业的额外营销支出时候，必将扯断这个企业的资金链。

截至2016年3月1日，公司短期借款余额71.31亿元，其中一年内到期的为12.02億元。上述借款，利率从2.31%到8.88%不等。在2016-2017年，仅靠辉山的日常经营获得的现金流已经无法覆盖其开支用度，借款成为弥补这一“窟窿”的方式。而浑水的做空和银行的审计最终，让盛名之下的辉山迅速塌陷。

塌陷后，辽宁省政府迅速出手，以金融维稳之名介入该案，要求银行和其他金融机构不要抽贷，要求公司卖股还债。同时更是买下了辉山的一块地，为辉山注资9000万。

杨辉带领下的辉山，无异走了一条品质化发展的道路，而辉山也确实做到了国内至少是在东北区域的最佳口碑，鲜博士、十天，以及杰西牧场等产品，代表了一个时代的记忆和辉煌。

然而，盛名之下的辉山背后，是重资产的急速扩张，最终辉山还是跌落神坛。

对于辉山的重整，我衷心希望辉山能够重新拾起品牌的优势，在国内重建消费者信心。但是，同时，我更希望辉山能够完成市场化的重整，政府的参与或者参与政府的决策更少一些。

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