导 读
三国时期，诸葛亮一招“空城计”，吓退数十万曹军。后世称赞诸葛亮神机妙算，司马懿则贻笑大方。然而拉长时空维度，有历史学家指出，看客们忽视了司马懿的大智慧，若其杀了诸葛亮，司马一族恐遭“兔死狗烹”之祸。司马懿用一时败退，换来了儿孙建立晋国的胜利。
可见一时之胜负并不能代表一世之成败，这个道理在当今社会同样受用。无论是个人或是企业，若因一时波动、一时成败评判未来，则过于片面。近期，长盈精密似乎与司马懿境遇相当，员工持股亏损、业绩不佳等问题让其置身舆论中心。只是站在行业大趋势下，长盈精密如今遭受的磨难，是否也会是转型期的阵痛？是否也会有化茧为蝶的逆袭？
作者：子通
来源：铑财-铑财研究院
近期，关于长盈精密的新闻可谓一波未平一波又起。
员工持股亏损、遭证监会处罚、与苹果合作业绩不佳、股价持续下跌……，一系列事件的背后折射出长盈精密的低迷状态。无论是股民、监管层或是媒体，都在等待一个合理解释。基于此，长盈精密负责人接受铑君采访，回应各方疑问。
半年报亏损之谜
长盈精密半年报显示，其上半年营收36.24亿元，同比下降1.99%；归母净利润0.91亿元，下滑74.11%；扣非净利润0.59亿元，降幅超80%。
作为移动通信零组件加工领域的龙头企业，表现的确不佳甚至还较差。对此，长盈精密向铑君回应称：因企业主要产品的国内业务不及预期，且大规模开发众多国际客户项目，这类用户产品研发周期较长，出货计划也有所延迟，因此对公司业绩造成一定影响。
也就是说，长盈精密的业绩下滑是其业务调整的结果。长盈精密在采访中表示：公司去年下半年开始进行“两个调整”：一是客户结构调整，即重点开发国际客户及与已有国际客户的合作深度，目前进展顺利。集中研发的新品，随着三季度国际项目开始陆续量产，将成为推动公司回归增长通道的重要因素。
面对股价的持续下跌，长盈精密上述回归增长通道的结论，似乎很难让人信服。有力的数据支撑也许更有力度，2018年上半年，在消费电子领域，包括苹果在内多数主要国际电子巨头均成为长盈精密客户，来自国际客户的营收占比也已上升至整体营收的30%。更值得一提的是，在新能源汽车领域，长盈精密也切入了多家国际大公司，未来市场想象空间巨大。
专家表示，长盈精密的短期亏损，主要源于其经历的转型阵痛期。这和我国消费升级的加速，消费者强调个性化、定制化的产品服务的背景关系密切。反映在手机后盖领域，就是去金属化趋势明显。这给长盈精密带来了巨大冲击，其半年报也表现明显，长盈精密旗下广东方振上半年亏损6720.09万元，昆山长盈、昆山杰顺通分别亏损2788.89万元、152.92万元。
可以说，许多龙头企业都在面临相似问题，产业转型是痛苦也是必须的。业内士人指出，以长盈精密市场体量及行业影响力来看，可以避开手机消费的革命浪潮，选择暂不转型，这份半年报或许也会好看一些，但对其未来发展无异于饮鸩止渴。这个行业低额利润、高频变化的特性，决定了越是龙头企业，越需要先知先觉，快人一步。
这方面的案例有很多，比如食品巨头娃哈哈，其2013年的营业收入达到782.8亿，之后却连续下滑，2017年营收缩减至456亿元，5年营收缩水超过了300亿。一个重要原因就是没有抓住快速变化的消费市场，过分沉迷于以往的经验，导致产品老化，市场定位僵化、发展战略落后。
虽然上半年，手机金属件方面的不利环境，或许会导致长盈精密在手机市场出货不佳及价格下滑等问题，但业务转型带来的市场机会或许会给长盈精密带来新生机。
数据显示，我国手机终端市场出货量连续几个季度出现下滑。长盈精密相关负责人表示：5G来临之前，智能手机市场将趋于缓和。5G来临后，智能终端产品更新加快，新技术应用增多，给零组件供应企业提供了更多的机会。“两个调整”战略，正在让长盈精密重回增长通道。
对于外界关注的防水件项目，长盈精密表示因上半年国际客户新项目开发，前期研发费用投入增加，且国际客户重点项目延迟量产，对其业绩影响较大，随着相关项目的量产将会有较大好转。
资本一时波动 转型或能止血
业绩的波动自然会引发股票下跌等连锁反应。资料显示，长盈精密从去年9月5日高点37.2元/股至今年9月19日收盘，股价下跌超过7成。
从其半年报来看，股票下跌在意料之中。对此，长盈精密表示，股价创新低是公司不愿意看到的，目前公司“两个调整”开始见成效，随着市场的好转，投资者应对未来有信心。在9月5日长盈精密发布公告，推出回购方案，用于员工激励，这也是企业对市场坚定发展信心的表现。
值得强调的是，9月6日，中国证监会表示，为完善股份回购制度，充分发挥股份回购制度在优化资本结构、稳定公司控制权、提升公司投资价值、建立健全投资者回报机制等方面的重要作用。这在长盈精密看来，为其回购股份提供比较充分的法律依据，目前，公司已对回购相关内容进行修订。可以肯定的是，回购方案符合监管部门的政策方向。
铑财注意到，近期股市表现低迷，创业板、上证指数、深成指各项指数均屡创新低。在此大环境下，优秀上市公司的工作重心往往集中提升公司业绩，以此提振投资者信心。从长盈精密股份回购的举动中，一定程度上体现了对投资者的责任心，毕竟在自身转型“阵痛期”与市场整体低迷的背景交集下，实行回购计划实属不易。另一方面，也侧面体现出长盈精密的资金不存在过多压力。
对于被质疑最多的员工持股亏损问题，也并不如网传的那样严重。由于长盈精密股票下跌，其此前实行的员工持股计划受到一定影响。长盈精密对此表示，目前存续中的两期员工持股计划的资金来源均为自筹资金，无杠杆。其中第二期员工持股计划存续期至2021年，第三期员工持股计划存续期至2022年，目前无压力。
众所周知，资本市场关注的焦点不在过去，而在未来。长盈精密目前虽状况不佳，但随着其转型之路走上正轨，未来或值得期待。
有媒体指出，长盈精密不仅在客户结构方面进行调整，其产品结构同样有着巨大变化，并已有初步成果。长盈精密目前积极开发非手机类产品，多元化之路已初见成效。
在3C领域，公司在笔记本电脑、平板电脑、智能音箱、电子书、*子烟电**、智能家居类产品零组件上承接了大量项目，部分项目在今年三季度开始批量出货。
在新能源汽车零组件领域，长盈精密已开始和国外内知名电池企业合作。大量电池结构组件项目正在开发中，公司的控股子公司苏州科伦特的电动汽车高电压连接器业务发展迅速，承接订单的能力和订单数量迅速增加，已开始为多家业内知名品牌服务。
在工业机器人及系统集成领域，公司控股子公司天机机器人的产品TR8小型六轴工业机器人量产不到一年，产品受到用户喜爱，被认定为广东省高新技术产品，获得了中国加博会“技术创新金奖”、恰佩克“技术创新奖”。
另一个利好消息是，长盈精密首次成为Macbook金属外壳供应商，其投资3.4亿元控股广东方振（持股比例51%）主营业务为硅胶结构件，也是苹果的零部件供应商。
所谓背靠大树好乘凉，加之前瞻的发展战略布局，长盈精密在产品与客户的双转型下，触底反弹或并不久远，未来发展如何铑君将持续关注。
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