关勃：当市场风险偏好低的时候，具有防御属性的消费股往往成为资金抱团取暖品种。由于今年市场遇到的特殊环境，眼下大众消费股正在引领整个消费板块，洽洽食品、涪陵榨菜等个股纷纷创出历史新高。那么近期大众消费股为何一枝独秀？
1-2月，国内城镇消费品零售额4.49万亿元，同比下降20.7%；乡村消费品零售额7249亿元，同比下降19%，国内消费这驾马车急需加油。
1、从地方到中央，共同促进消费
首先行动的是一些地方政府，直接向民众发放消费券来促进消费。截至目前，一共有7个省20多个地市发放各种形式的消费券，额度有大有小。据不完全统计，有5个省市发放消费券的额度过亿元。
消费券能拉动消费吗？在某些城市，政策效果还是蛮大的。比如杭州，发放的消费券已经核销了2.2亿元，带动消费23.7亿元，乘数效应10.7倍。
这组数字应该不会有错，因为杭州是通过支付宝发放的消费券(满减形式)，支付宝后台很容易统计出来用了多少消费券，带动了多少金额的消费。
不仅杭州达到这个乘数，郑州发放消费券头两日，核销1152万元，带动1.28亿元消费，也有11倍乘数效应。
数据来源：公开信息
虽然个别地方消费券成效显著，但并非所有地方政府一起撒钱，影响广度和深度有限，这个时候国家层面出马了。
4月8日，中央政治局召开会议，指出要着力扩大国内需求，有序推动各类商场、市场复工复市，促进生活服务业正常经营，积极扩大居民消费，加快推进投资项目建设，形成供需良性互动。
除了必选消费，国家层面着力点主要在汽车、家电这些大项可选消费品上面。为了扩大汽车消费，商务部优化限购政策、增加上牌指标，对新车消费给予补贴等各种政策连环出击，使得3月乘用车销售104万辆，比二月份增长3.175倍。
需求主要看消费能力和消费意愿。没消费能力的要让他增加消费，只能通过扶贫以及提高全民收入水平来实现，不是一件简单的事；有消费能力的目前受疫情影响需要政策等外力在其消费意愿上推一把，短期还是能够恢复到甚至超过疫情前消费水平的，对整体经济拉动力有限，但至少不会拖后腿。
2、各路资金吹响集结号，布局消费股
从地方到中央，都在大力促进消费，因此大家都预期消费将迎来触底反弹，各路资金也吹响集结号，布局消费股。
资金层面首先是行动的是基金公司。多家基金公司密集发行消费主题基金，这些基金作为增量资金，会刺激消费股的行情。4月8日，易方达消费精选股票型基金发行，一日之内募集到100亿，令人意外的火热，另外，北向资金作为聪明的资金，最近也在加仓消费股，比如香飘飘、天味食品、珀莱雅等。数据显示，上周北向资金累计净买入80多亿元，日常消费类个股最受青睐，净买入达46亿元。
为何这些机构投资者现在如此看好消费股呢？他们的逻辑也很简单，就是海外疫情扩散，出口这架马车跑不动了，除了投资，未来就要看内需的拉动。另外，消费股前期跌得多，下跌意味着机会，尤其是超级品牌类股票。
3、 消费股业绩将迎来触底反弹
今年一季度，受疫情影响，方便食品业绩高增长；不过更值得看好的其它在疫情中受损的消费股业绩的触底反弹。对于内需而言，最坏的时刻已经过去，即使不会迎来报复性消费，逐步向好的迹象还是很明显的。
数据来源：Wind
在政策、资金还有业绩三层面都向好的情况下，消费股或将引领一波反弹，那么现阶段买哪类消费股更安全呢？
买哪类消费股更安全？
消费品主要分为可选消费品和必选消费品两种，其中必选消费品是刚需，受疫情影响较小，因此也成为资金抱团的对象，尤其是食品饮料、医药和家电这三大细分板块中的蓝筹股尤其受青睐。
食品饮料当中，休闲食品、速冻方便食品还有调味品受资金青睐，这三大细分板块中的绩优股安全性更高。
家电板块中的厨房小家电受疫情影响也较小，龙头企业老板电器、九阳股份等有望迎来估值修复。
当前背景下，价值蓝筹类公司已有过去几年持续上涨行情，如贵州茅台、海天味业等公司，投资价值已得到充分挖掘。
相对于此类，还有估值相对较低、公司基本面同样良好、行业受益新兴技术推动、处于行业细分赛道领先地位的中小市值“隐形冠军”，以及具有相同特点、有望从细分赛道中跃升龙头的“准隐形冠军”公司，因受关注度较低，或将为投资者带来更高回报率，值得投资者重点关注。
什么是“隐形冠军”？
存在于哪些领域？——传统还是新兴？隐形冠军的诞生领域不同，但总会随技术发展和市场需求的交汇而向某一方向发展。2B还是2C？隐形冠军多处于2B领域，是客户背后的配套产品供应商。所处市场领域规模是大是小？隐形冠军业务聚焦，所在细分领域市场规模通常不大，其自身规模也多为中小型企业。
分布于哪些行业？——隐形冠军所在行业多集中在制造业、化工业，不同国家隐形冠军的优势行业各有侧重。
聚集于哪些地域？——利于企业全球化的地理位置是孕育隐形冠军的重要因素。德语区拥有世界上最多的隐形冠军，中国隐形冠军主要分布于长三角和珠三角，发展正当时。
主要有哪些特征？——A股三条标准：排名世界市场或本国前三位、罕为外界所知、年收入低于200亿元；四个特点：业务聚焦、资源优势（研发及创新能力）、业绩稳增、市占率领先。
案列：
为什么A股“隐形冠军”坚朗五金市值可以涨7倍？
（坚朗五金上市至今股价走势复盘）
公司是高端五金件龙头，因2017年来利润持续大幅下降，上市半年后市场预期连降，其市值于2018年10月到达底部28亿元。
2019年以来，公司业绩大幅增长，其市值于2020年初已高达196亿元，自底部上涨以来涨幅近7倍。
其背后原因在于公司为增强实力持续优化经营能力，成功IPO后，便在保持营收稳增的情况下开始对产品、研发、产能、渠道等关键资源进行持续投入，尽管导致净利润有所下降，但为未来增长打下基础，终于2019年起厚积薄发，市占率及业绩大幅增长。
那么如何在此案例基础上找到，下一只“坚朗五金”呢？
筛选隐形冠军公司六大要点：
1）公司“隐形”发展的战略是否有效：上市公司的成立时间需大于15年。
2）公司营收是否呈稳定增长趋势：总营收自2008年后或自公司上市拥有可查数据起至今有8年以上同比增速大于0%。
3）公司业务是否有需要开拓全球市场的需求、以及其全球化进展是否顺利：海外营收同比增速分2008年（或自公司上市）后至今、近5年间、近3年间三个时间段确定，分别需5年、3年、2年以上大于0%。根据具体标的主营业务的不同，该指标为非必需指标。
4）公司盈利能力是否可长期保持稳定：毛利率降幅自2008年（或自公司上市）后至今不超过10%、净利率降幅自2008年（或自公司上市）后至今不超过15%。
5）公司的资债结构是否风险较低：2018年资产负债率<46%，可根据所在行业情况适当放宽。
6）公司是否具有较为明确的龙头地位：公司在对应市场排名全球及/或国内前三或具有领先地位。
筛选名单：
本文由北京中和应泰财务顾问有限公司上海分公司 投资顾问 关勃（执业编号：A0150614050001）编辑整理。内容仅供教学参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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