
5月25日,佳一教育向港交所递交了上市申请,计划在主板挂牌上市,由BNP PARIBAS担任独家保荐人。
据资料显示,此前佳一教育曾在新三板上市,但已于2018年摘牌。
下沉市场领先的课外辅导服务提供商
佳一教育是一家起源于江苏的老牌教育机构。于2005年,首家以“佳一”品牌开办的数学辅导中心在江苏省淮安市成立。
而自成立以来,佳一教育就策略性地聚焦于下沉市场发展及拓展辅导中心网络,尤其是在华东地区。
佳一教育利用下沉市场的潜力扩展业务,在中国下沉市场拥有的辅导中心由2018年1月1日的37家,入读学生人次超过1.7万人,到2020年12月31日的56家,入读学生人次超过18.6万人,复合年增长率122.0%。
如今,佳一教育已发展为中国下沉市场领先的课外辅导服务提供商,根据弗若斯特沙利文的资料,按2020年入读学生人次计,佳一教育在下沉市场的课外辅导服务提供商中,于华东排名第一,于中国排名第二。同时,佳一教育亦是一家具有创新的线上线下融合(OMO)课外辅导服务提供商。
其致力于通过在线应用程序结合常规的线下课程提供优质的互动式教育,以期创建一个「有趣、有序、有效」的学习环境。
而佳一教育的优势包括自主研发的辅导材料、数据分析在线教育系统、OMO互动学习模式。其中,佳一教育的 OMO 互动式教学业务模式是基于其自主开发的三大线上系统,即云数学、 MTPS、JYTMS。
据披露,佳一云数学平台拥有的用户,截至2020年12月31日注册用户超过50万名,于2020年度周活跃用户平均超过2.5万名。除此之外,佳一教育亦凭借其自有辅导材料的优势,自2009年起向累积超过2000家机构客户提供教学解决方案,该等客户主要为课外辅导服务提供商。于往绩记录期,佳一教育每年向机构客户售出辅导材料平均超过50万份。
而除了发展业务,佳一教育亦寻求通过收购实现其辅导服务组合多样化,扩大其本地及国际的地理覆盖。
佳一教育往绩作出的重大收购及投资包括:
于2018年收购南京甘如饴,以补充现有的英语课程;
于2018年收购南京新点津,以补足其语文辅导服务;
自2016年开始,投资位于英国的EZ Education,于2020年12月31日,佳一教育于EZ Education的总股权达至约33.31%;
于2018年,收购Bambinos Limited,借此于英国运营四家Bambinos儿童中心 。
业余实现增长,盈利录得下滑
于往绩记录期,按入读学生总数计,佳一教育的业务实现了重大增长。
入读学生总人次从2018年度的超过14.6万人增长至2020年度的超过22.5万人,复合年增长率23.9%。
自营辅导中心的数量从2018年12月31日的63个增长至2020年12月31日的73个;
但这似乎并没有带动佳一教育整体业绩的增长,2018年到2020年的收益分别为1.91亿元、3.44亿元、3.53亿元;净利润分别为3130.4万元、4274.2万元、3885.5万元,可见,于2020年度,佳一教育不仅收益增速大幅放缓,净利润还出现下滑。而这主要是受到新冠疫情的不利影响。
此外,毛利率方面,更是录得逐年下降,2018年度到2020年度分别为54.1%、42.7%、41.8%。
据披露,2019年度的毛利率下降主要由于遵守国务院意见第80号的规定令教职员人数增加及监管合规成本上升,产生额外雇员福利开支,导致收益成本增加。而 2020 年度的毛利率下降则也是受到新冠疫情的影响。
竞争优势
中国下沉市场领先的课外辅导服务提供商;
致力于开发自主研发辅导材料,加强参与和互动性的教学方法,激发学生的学习兴趣并改善学习体验;
线上线下融合的互补互动模式,提升教学及学习效益 ;
“双引擎”增长策略推动强劲有机增长及国内外协同收购;
高品质的专业管理层和教学团队,驱动可持续发展。
主要风险
倘若无法继续以合理费用吸引学生报读辅导课程,业务和前景可能会受到重大不利影响;
倘若无法维持声誉及提升品牌知名度,业务和经营业绩或会受到损害;
未必能够继续招聘、培训和挽留合资格且敬业的教师,而彼等是业务成功的关键;
面临激烈的竞争,倘若无法进行有效竞争,可能会失去市场份额,而盈利能力或会受到不利影响;
未必能够保持或提高课程收费水平。
声明:易昇证券任何文章之观点,皆为学习交流探讨用,非投资建议。