8月11日，淄博企业山东邦基科技股份有限公司（以下简称“邦基科技”）沪市主板IPO成功过会。邦基科技的主要产品为猪饲料，若成功上市有望改写A股历史： 养殖巨头普遍自产饲料，难以发展为客户，因此客户群体定位在以家庭农场形式从事养殖行业的个人客户；邦基科技或成首家只做饲料不做养殖的IPO企业，此类企业国内、山东省内数量众多，将成为可供参考的“模板”。
此外，据齐鲁资本通统计，截至目前，山东省内一批企业过会待发，包括6家注册生效/获IPO批文企业，4家提交注册企业，11家过会企业，总数达到了21家。
据招股书，邦基科技注册地址位于山东省淄博市高新区民祥路，自2007年成立以来一直从事猪饲料的研发、生产和销售业务，目前涉足猪料、蛋禽预混料、肉类反刍饲料、兽药销售等产业。
根据《国民经济行业分类》，邦基科技属于“C132饲料加工”。
这是一个巨大市场，经过30余年的高速发展，我国饲料工业已形成完备的产业体系，并进入慢速增长的时期，近年来我国一直是饲料第一大生产国，自2011年起连续九年饲料产量居全球首位，2019年以来受非洲猪瘟疫情影响，我国饲料产量下滑至第二名。
就地区分布来看，我国饲料生产主要集中于东部沿海地区以及广西、河北、湖北等省份，上述地区养殖业较为发达，饲料运输成本较低。2020年，全国饲料产量超千万吨的省份共10个，分别为山东、广东、辽宁、广西、江苏、河北、河南、四川、湖北、湖南；山东和广东两省饲料产品总产值继续保持在千亿以上，分别为1,369亿元和1,106亿元。
山东省是全国饲料生产第一大省，根据《全国饲料工业“十三五”发展规划》，山东省属于饲料工业稳定发展区。2020年，山东省饲料产量4,335.8万吨，同比增长14.7%，其中猪饲料1,029.5万吨，同比增长42.4%，占全国猪饲料生产总量的11.54%。
企业方面，行业内多数企业规模偏小，行业集中度正逐步提升。2019年，仅猪饲料生产厂家就有5,432家。据中国饲料工业协会统计，2020年，全国10万吨以上规模饲料生产厂749家（单厂），比2019年增加128 家，产量合计1.34 亿吨，在全国饲料总产量中的占比为52.8%，较2019 年增长了6.2个百分点；年产百万吨以上规模饲料企业集团33家，在全国饲料总产量中的占比为54.6%。
行业内已有多家A股上市公司，邦基科技披露，其主要直接竞争对手有正邦科技（002157.SZ）、大北农（002385.SZ）、金新农（002548.SZ）、傲农生物（603363.SH）、禾丰股份（603609.SH）、神农集团（605296.SH）、新农科技等。
邦基科技与这些公司在主营业务方面存在差别：邦基科技猪饲料销售收入占主营业务收入的90%以上，目前尚未涉足生猪养殖、生猪屠宰、生鲜猪肉销售等业务，而同行业上市公司大多已涉足生猪养殖、屠宰等业务板块，形成产业链一体化经营模式。相对来说，邦基科技在业务拓展、提高产业链附加值等方面不具备优势。
养殖巨头普遍自产饲料，邦基科技因此提示了与个人客户合作的风险。报告期内，邦基科技的自然人及个体工商户类型的客户数量较多，销售金额分别为96,742.28万元、89,653.96万元、151,790.19万元和87,646.14万元，占主营业务收入的比重分别为85.78%、91.68%、89.46%和 85.67%。一般情况下，规模较小的个体养殖户和经销商更容易受到市场竞争形势和自身经营意愿的影响，如养殖行业不景气，低质量发展的小规模个人客户选择退出本行业的可能性更大。因此，如若养殖行业处于下行周期，则面临个人客户流失的风险。
那么，邦基科技发展的逻辑是什么？
邦基科技披露，在目前的经营阶段下，更倾向与个人客户合作，主要原因为：规模化的养殖企业在合作过程中，通常需要给予一定的账期支持，而公司目前生产经营主要依靠自有资金，基于谨慎经营的考虑，未急于大力拓展与规模化养殖企业的合作；近年来，以家庭农场形式从事养殖行业的个人客户发展迅速，邦基科技认为存栏10-100头能繁母猪（对于自繁自育的猪场，生猪存栏量为能繁母猪存栏量的10倍左右，年出栏育肥猪头数为生猪存栏量的2.5倍左右）的家庭农场个人客户较为优质，且市场空间足够大。
对此，淄博日报曾于2021年9月进行了报道，标题里表示邦基科技“把千万农户变成‘小老板’”。
图丨淄博日报报道截图。
从政策层面邦基科技预测，未来家庭农场将成为生猪养殖行业的重要组成部分，有力支撑其稳健发展。2019年9月，农业农村部印发《关于实施家庭农场培育计划的指导意见》，提出“实施家庭农场培育计划，按照„发展一批、规范一批、提升一批、推介一批‟的思路，加快培育出一大批规模适度、生产集约、管理先进、效益明显的家庭农场”；2020年4月，农业农村部印发《新型农业经营主体和服务主体高质量发展规划》，提出“到2022年，支持家庭农场发展的政策体系和管理制度进一步完善，家庭农场数量稳步增加，各级示范家庭农场达到10万家，生产经营能力和带动能力得到巩固提升”。
因此，邦基科技认为，随着适度规模化的家庭农场迅速发展，其目标客户群体也不断向优质化、规模化的方向发展，目标客户饲料消费能力充足。
这样的选择也有好处，邦基科技表示，在主要竞争对手呈现“饲料+养殖”全产业链整合的趋势下，其专注于饲料业务，致力于生产专业化、品质化的猪饲料，不从事养殖业务，受到猪价周期的影响较小，经营稳定性更强。
邦基科技披露，公司在山东及东北地区具有较高的市场占有率和品牌知名度，并逐步将市场拓展至全国，目前销售区域主要覆盖华东、东北、华北、西南地区。本次IPO，邦基科技计划将募集资金投向长春邦基、山西邦基、云南邦基、邦基科技、张家口邦基、辽宁邦基、邦基农业等生产基地的新建或扩建项目。