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《道氏转债转股价调整——可转债市场观察（20210303）》已同步发文。
山鹰国际:2021年2月经营数据快报
公司2021年2月主要板块销量数据如下表所示：
小点评：从表中可以看出，即使不考虑2月份价格上涨因素，造纸和包装销售收入同比大涨1倍以上，如果净利率不变，净利润也会大增1倍以上。
2020年YQ影响，净利润下降57%。预计今年一季度净利润大概率超过2019年1季度，业绩趋势向好。
当前山鹰国际静态估值市盈率PE：16.93倍，市净率PB：1.18倍，成长性估值PEG：0.39，近期11家机构关注。鹰19转债属于偏股型，发行至今1.22年，距到期4.78年，收盘价：119.73元，转股价值：113.94元，纯债价值：95.53元，保本价：115.9元，转股溢价率：5.08%，债券年收益：-0.69%，AA+级，流通面值：18.37亿。
山鹰纸业是实盘重仓股和2021年金转债之一，继续持有待涨。
永东股份:2020年度业绩快报
2020年公司实现营业收入2,387,483,992.19元，较上年同期减少16.41%；利润总额176,392,046.70元，较上年同期上涨86.54%；归属于上市公司股东的净利润158,454,631.14元，较上年同期上涨74.06%。
上述指标同比变化的主要原因是：
受YQ影响，2020年上半年国际国内经济均遭受冲击，炭黑行业生产经营受到较大的影响，炭黑价格跌入低谷。下半年随着国内YQ的好转，国内制造业复产复工，下游市场需求快速回升，炭黑行业也稳中有升，炭黑价格走出低谷持续回升，盈利能力提高。特别是第四季度，炭黑产品市场价格大幅提升，且涨幅远高于原料油价格涨幅，业绩大幅拉升。
按业绩快报计算，当前永东股份静态估值市盈率PE：19.78倍，市净率PB：1.78倍，成长性估值PEG：2.1，近期无机构关注。永东转债属于偏债型，发行至今3.88年，距到期2.12年，收盘价：101.36元，转股价值：66.35元，纯债价值：98.28元，保本价：111.3元，转股溢价率：52.77%，债券年收益：4.6%，AA-级，流通面值：3.37亿。
永东转债到期时间不足三年，4月17日进入回售期，而当前正股价满足回售条件，如果正股不能大幅上涨或者搞转股价下修，上市公司将面临回售压力，是不错的转股价下修博弈标的。
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关键术语解释
1. 偏股型可转债：可转债价格高于保本价。转债价格主要随正股波动。
2. 平衡型可转债：转债价格低于保本价，转股价值大于纯债价值。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债：转债价格低于保本价，纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或小跌。
4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。
5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。如果上市公司不破产，且不考虑利息税，投资者的本金可以收回。
6. 市盈率PE：股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。
7. 滚动市盈率PE(TTM)：每股股价 ÷ 最近四个季度每股收益之和。
8. 市净率PB：每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
9. 净资产收益率ROE：公司净利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。
10. 市盈率相对盈利增长比率PEG：市盈率 ÷（净利润增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。
11. 转股价值：正股价 ÷ 转股价 × 100。
12. 转股溢价率：转债价 ÷ 转股价值 × 100。
13. 转股PE：正股PE ×（1+转股溢价率）。
14. 转股PEG：正股PEG ×（1+转股溢价率）。
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