府库第592期基金投顾观察原创内容

交银投顾的双周发车计划，前一段时间连续发了几次0.5份，并且估值指标一直处于高于五年百分数50%的位置，直到上次才回落到50%以下，触发估值信号。今天我就去找了一下数据， 看看依据交银投顾的估值信号，当前算不算便宜，历史上什么时候比现在还便宜，更有投资价值 。这些信息更方便咱们对未来可能的空间有一些预判，帮助咱们制定投资决策。

首先看交银投顾的估值信号， 采用的指数为万得全A（除金融、石油石化）指数 ，从上图中的历史走势来看，近几年相对于万得全A指数跑得更好一些的。

万得全A（除金融、石油石化）指数的编制规则， 是在万得全A的基础之上，剔除了中石油、中石化两只股票，同时还剔除了Wind保险II、Wind银行、Wind多元金融三个板块 。

近几年由于大金融表现比较一般， 所以万得全A的估值情况和百分位情况，要比万得全A（除金融、石油石化）要低一些，这是估值的指数背景 。

从具体的估值情况来看，经过前一段时间的下跌后， 当前估值并不算贵 ，处于五年期估值的百分数30%的位置。而从近五年来看， 有4个阶段与当前的估值水平差不多或者比当前还要低 。

首先最近的两次分别是去年的4月与10月 ，也是咱们一直跟踪下来的。这两次距离现在的幅度并不算太大了，同时上两次跌下来的时间也比较短，后面很快就涨上去了。

再往前看的话就是2018年底-2019年底这个区间 。 2018年底的时候，全市场处于历史级别的大型底部，估值要比现在还要低上不少 ，在2019年年初的时候，全市场快速反弹，估值上升也很明显。到2019年中旬持续震荡的这一段时间，与当前所处的估值情况也差不多，后续随着行情的上涨，估值就到达了近几年比较高的位置。

从近五年的估值情况能够得出的结论是，当前估值已经不贵了，不过与历史大底阶段还有一定距离，具备比较明显的投资价值，同时给自己留一手准备是比较好的。

如果拉长时间， 到近十年这样的周期，有两个阶段的估值比较便宜 ， 2014年牛市启动前 ，估值比当前情况略低； 2018年这波行情启动前 ，特大的历史底部，市场非常便宜。

依据交银投顾的估值信号是比较谨慎的，也预留出来了后续的应对空间。

在长期收益上面，看看指数的走势情况，就不用担心了。

如果咱们在10年前的2013年底买入，即使到了2018年估值更低的位置也会有50%的收益，到现在也接近翻倍了。 在2018年的时候万得全A（除金融、石油石化）指数点位在4000多的位置，到现在都在6000点以上。

在市场估值比较低时持续布局，对咱们未来长期的收益，是有很好的保障的。

继续跟车交银投顾发车计划， 本次发车份额为2份 ，比之前份数提升了。主要发车信号是万得全A（除金融、石油石化）指数 处于20日均线下方5.52%的位置 ， 指数的5年滚动市盈率的百分数是26.03% ，估值面指标为2份，技术面指标为1份，两者取大值，最终的决策为2份。

大盘云图

以上是今日大盘云图，前期下跌明显的成长板块大幅反弹。 市场强度指标大幅提升，已经脱离超跌区间了 ，这几天再让行情释放下，本身的方向应该就可以显现出来了。

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