要说中药板块具有高贵身份，中药品类最齐全的中药龙头，非同仁堂莫属！
诞生于1669年的同仁堂，从1723年开始为清宫供御药，历经雍正、乾隆、嘉庆、道光、咸丰、同治、光绪、宣统八代皇帝，长达188年，享有连续188年供御药殊荣的民间药铺仅同仁堂一家。同仁堂绝对是一块带有历史和贵族气质的中药金字招牌！
同仁堂1997年上市，发展至今，在传统文化上不断创新突破，形成以制药工业为核心，以健康养生、医疗养老、商业零售、国际药业为支撑的五大板块！从上市至今很多投资者对同仁堂寄予厚望，但是国企的通病在同仁堂身上一览无余，管理层更换频繁，导致公司战略朝令夕改，一个好好的中药“金字招牌”并没有在上市的20年时间里成长为一家千亿市值的中药巨头，反之而来的是各种各样的管理问题。好在“同仁堂”这三个字，就是一个金字招牌，从上市至今，营收保持持续增长，从个位数营收做到百亿营收用了将近20年时间。
2020年同仁堂开启了为期三年的国企混改，今年是国企混改的收官之年，百年御药打造品牌护城河，国企混改值得期待
品牌优势：同仁堂百年御药传承，先后有9个项目入选非遗项目，铸造了同仁堂稳固的品牌护城河，2020年、2021年连续两年蝉联《胡润中国最具历史文化底蕴品牌榜》榜首。
产品优势：同仁堂产品矩阵丰富，拥有800余个中成药品规，常年生产的超过400种，独家品种有40余种。3)混改优势：新董事长上任，邸淑兵先生在同仁堂集团旗下的多家子公司曾任要职，精通同仁堂各项业务。2022年正值国企混改三年行动计划收官之年，混改有望持续推进。营销改革红利释放：坚持“以品种为核心，以终端为方向”的营销思路，打造“4+2”经营模式，运营事业部、终端事业部、医疗事业部、药酒事业部协同发展。去年销售人员数达到9535人，人均贡献销售收入134.51万元。后疫情时代，销售团队有望加速全面落地营销改革。
借助同仁堂三百余年的品牌历史，打通产业链形成中药材种植、加工生产、物流配送、药品零售一条龙，公司品种储备丰富，覆盖心脑血管、补益、清热、妇科等领域，心脑血管类代表品种包括安宫牛黄系列、同仁牛黄清心系列、同仁大活络系列、愈风宁心滴丸、偏瘫复原丸等；补益类代表品种包括六味地黄系列、金匮肾气系列、阿胶系列、五子衍宗系列等；清热类代表品种包括感冒清热系列、牛黄解毒系列、牛黄清胃系列等；妇科类代表品种包括同仁乌鸡白凤系列、坤宝丸、调经促孕丸等。聚焦大单品提升品牌力，混改有望提升盈利能力公司估值近五年陷入增长瓶颈期，我们认为其原因在于：市场同质化竞争激烈、集团共用金字招牌削弱品牌穿透力增加舆情风险、国企机制市场活力不足亟待混改。
人口老龄化下心脑血管疾病患病人群增长迅速，公司心脑血管系列产品位于高景气赛道，公司用独门工艺维持安宫牛黄丸药性稳定、双天然原料形成疗效壁垒，历年来单价提升迅速，保值增值消费属性强，未来仍有增长空间，我们认为国企改革有望提高公司盈利能力，量价齐升趋势下进一步释放利润；补益类产品受益于消费升级，2022 年度营收和毛利率实现双增长，未来有望继续助推公司业绩增长。
同仁堂股份是中药行业著名老字号，品牌影响力大，估值瓶颈期系产能转移和疫情影响下形成收入低基数、国企体制市场活力不足和品牌共用舆情风险增加等因素影响。伴随集团国企三年改革行动的收官，公司逐步实现混合所有制改革提高市场活力和盈利能力，伴随疫情逐渐受控下国内外业务恢复性反弹，聚焦大单品战略的实施，人口老龄化及消费升级逻辑下公司高毛利类心脑血管类产品和高成长类补益类产品放量，公司业绩有望触底反弹，增速具备潜力，有望突破估值瓶颈期，凸显长期投资价值。
穿越迷雾，直达顶峰！中药的未来值得期待，同仁堂作为中药板块的“金字招牌”之一，未来可期！