行业周期下滑，环保政策或成重要影响因素
【 行业投资评级】
万联证券研究所给予化工行业 同步大市 的投资评级
行业投资评级
* 强于大市：未来6个月行业指数相对大盘涨幅10％以上；
* 同步大市：未来6个月行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；
* 弱于大市：未来6个月行业指数相对大盘跌幅10％以上。
【上周市场回顾】
板块行情
上周中信行业指数中，基础化工板块下跌 5.6%，同期沪深300指数下跌2.45%，跑输大盘3.15个百分点。石油化工板块下跌5.28%，同期落后大盘2.83个百分点。
其中，利安隆(13.01%)、御家汇(12.12%)、怡达股份(11.37%)、山东赫达(10.69%) 和三维股份(8.61%)分别位列涨幅前五，跌幅前五分别是：德威新材(-24.21%)、丰元股份(-19.69%)、国立科技 (-18.30%)、华信新材(-17.60%)以及川环科技(-17.36%)。
子行业板块行情
上周，基础化工子行业中，跌幅最小前五的分别是日用化学品（-0.86%）、氨纶（-2.88%）、复合肥（-3.23%）、CS 粘胶（-3.66%）、农药（-4.22%）。磷肥、塑料制品和磷化工分别下跌 10.23%、8.95%和 8.61%。
化工用品价格走势
上周，涨幅前五的化工品分别是：苯乙烯（9.99%）、EPS（8.98%）、天然气现货（8.00%）、煤油（7.50%）、氯化钾（4.35%）。跌幅前五的化工品是维生素 VA（-12.50%）、苯胺（-11.04%）、加氢二甲苯（-6.49%）、固体烧碱（-5.98%）、MTBE（-5.72%）。
【本周投资策略】
上周化工行业整体形势周期性下滑并随着大盘低位震荡。其主要原因还是由于化工原料价格的周期性变化、国内环保政策的高压实行。上周在环保高压形势下，长三角附近的大量化工企业停产整顿，其中尤以染料、农药化肥、化纤行业整顿力度最大，导致这三方面的需求增大，利好这三大板块的龙头企业。此外，聚氨酯市场上周较为稳定，但从中长远角度来看，仍然看好聚氨酯的未来需求。
染料
染料：环保趋严大环境下，中小型厂商及落后产能逐步被淘汰关停，染料及中间体供给持续收缩，产品价格出现连续上涨，目前分散黑价格已经超过5.2万元/吨。连云港灌云、灌南化工园区全面停产整顿，且《江苏省人民政府关于沿海化工园区“141”环境治本工程的实施意见讨论稿》即将定稿，也为染料中间体价格提升提供利好支撑。
农药化肥
农药化肥：除草剂方面，本周草甘膦（95%）均价达到26801较上周同比提高 1.87%。市场受到环保检查影响，个别供应商开工率略有下滑。其中华中开工率（60%）；华东62%；西南62%。预计未来市场或将盘整，不排斥降低的可能，但环保形势利好价格支撑。甘氨酸上周价格稳定，华东地区主流价格为13300元/吨。全国甘氨酸日常1084吨。从市场反馈来看，受到青岛上合会议影响，山东地区供应商开工率有所下滑，会期或将继续维持低负荷开工。未来甘氨酸价格或继续上升。杀虫剂方面，上周多菌灵市场高位盘整，98%白色多菌灵提货价38000-39000元/吨；百 菌清市场供应紧张 ， 98%百菌清主流价格为45000-50000元/吨；乙酰甲胺磷市场价格稳定，97%乙酰甲胺磷主流成交价格为40000-41000元/吨；吡虫啉价格稳定，95%吡虫啉主流价格190000-20000元/吨。
化纤
化纤：上周末MEG均价格7214元/吨，较上周同期上涨2.69%，5月国内佳林石化、宁波富德、远东联石化、中石化镇海炼化等多个企业开始进入检修期，或将给 MEG市场进行提振。上周聚酯切片市场呈现下跌走势，上游PTA内贸市场价格先抑后扬，成本端对市场存在利空影响，宁波太花装置意外故障对市场形成一定利好支撑。且下游刚需拿货，产销难以平衡。而上周黏胶短纤震荡偏强，棉花价格水涨船高，其主要原因是*疆新**天气异常对棉花产生损害和国储棉花成交比例明显提升。
聚氨酯
聚氨酯：MDI市场价格下降200元到28000 元/吨，整体态势比较稳定，上周国内市场开工率较高，市场供需较为稳定。但国际市场上MDI需求期待仍较高，且近期亨斯迈提高MDI价格或为MDI价格提升提供利好支撑。从长远来看，随着未来万华化学产能释放，供需关系会达到紧饱和，利好MDI价格上扬。
【风险提示】
油价大幅下跌
宏观经济下行
环保政策力度减弱
分析师 宋江波 S0270516070001
点评日期：2018年6月4日
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