本文是搜集闻泰科技资料的第4篇文章。
第1篇，《股价涨停只是发令枪，闻泰科技：基本面显著改善，外资跑步进场》，讲资金初步认可，值得关注；
第2篇，《闻泰科技：600亿龙头涨停，吹响华为、三星、苹果争霸战的号角》，探讨三季度业绩增长的驱动力；
第3篇，《预估市值千亿，股价翻倍！闻泰科技的业绩确定性来自哪里？》，讲第4季度和明年上半年的业绩增长点；。
本文是第4篇，通过梳理闻泰科技不用业务线之间的协同效应，探讨是否有长坡厚雪持续滚雪球的潜力。
1.ODM业务内，手机业务带动非手机业务
21年年报中的表述：公司收购欧菲光摄像头模组业务与北美大客户（苹果）合作深化，未来有望进入海外特定客户供应链，客户从安卓系向北美大客户扩展，未来有望拓展更多智能硬件业务，承接更多高端产品订单。同时，闻泰依靠已有大客户的基础，不断向上下游拓展产业链品类，通过研发投入推动包括5G射频SiP模块、TWS主板模块、Watch主板模块等产品的开发，摆脱上游供应商的依赖，同时将业务从手机向笔记本电脑、平板、手表、耳机等更多智能终端拓展。笔记本方面，公司出货华为等客户笔记本电脑，随着公司与北美大客户合作持续加强，公司有望拓展北美大客户笔记本电脑业务。
22年年报中的表述：与境外特定客户合作智能家居项目量产出货，合作金额约50亿。闻泰科技的产品集成业务与境外特定客户开展了电脑、智能家居等多项业务合作并签订了合作协议。近期，公司与境外特定客户合作的智能家居项目正式开始量产并实现常态化出货，项目合作总金额预计约50 亿元。
公司产品集成业务领域已从传统手机ODM拓展到平板、笔电、IoT、服务器、汽车电子等更广阔的领域，积累了丰富的研发和制造经验。公司本次与境外特定客户在产品集成业务的合作，拓展了公司的产品领域，优化了公司的客户结构，将对公司 2022 年度及未来年度经营成果产生积极影响。智能家居作为首个合作项目，其顺利量产出货也为公司与境外特定客户开展多产品领域的合作奠定了基础。
现在来看，是符合预期的。不但签了苹果的手机订单，还签了苹果MacBook Air的M1和M2订单。如今苹果即将发布M3，不出意外的话，也会被闻泰科技收入囊中。
另外，今年又签了三星2000万台手机+2500万台平板产品的ODM订单。还有华为平板等等。手机业务带动非手机业务，逻辑是成立的，也是有效的。
2.半导体业务，车规半导体带动汽车零部件
21年年报中的表述：闻泰和安世双方客户资源强强互补，安世为闻泰增添了海外优质客户和汽车电子等领域的合作机会，闻泰为安世带来了国内下游对接合作的契机。近期，公司智能座舱产品成功通过客户审核，进入样机阶段；同时，公司推出智能座舱域控制器和自动驾驶域控制器，汽车电子化趋势下，域处理器将是重要的布局，公司未来有望从车规半导体厂商向汽车Tier1厂商转型；同时，随着华为对新能源汽车的积极推广，汽车电子化进度有望提速，公司将显著受益行业发展。
10月25日线上电话会议的消息：与头部汽车 Tier1 和整机厂建立了长期稳定的合作关系，并快速扩充针对新能源车的产品种类……安世在汽车领域的收入占比已超过 60%，公司现在与很多整车厂开始合作，之前大部分通过 Tier1 和分销商跟车厂进行合作，随着近几年电动汽车兴起，公司也开始和新势力品牌建立合作关系。
前后逻辑是对得上的。但是具体给哪些厂商供给了哪些产品，还没有看到更多的消息。三季度营业收入增长11.9%，经营性现金流增长200%，算是一个侧面印证。
3.半导体带动服务器业务
22年的表述：公司于2020年设立服务器事业部，进入服务器领域，凭借通讯业务的研发制造能力和在半导体领域的技术优势，公司的服务器业务发展已初具成效，形成了涵盖云计算数据中心、边缘计算、人工智能、金融与运营商等领域应用的全方位产品线，产品类型包括：通用服务器、AI服务器、边缘计算服务器等。订单方面，仅在服务器业务部成立一年后，2021年公司便已中标多个知名客户的服务器项目，服务器业务已覆盖互联网客户以及运营商客户。产能方面，目前服务器业务正处于产能爬坡阶段，公司预计2023年服务器出货量相对2022年有望实现翻倍增长，服务器业务正在向规模化方向发展。
基于公司半导体业务，充分利用最新半导体器件实现低碳节能设计，发挥产品能效优势，公司旗下安世半导体与服务器业务之间存在显著协同效应，安世半导体的ASFET产品广泛应用于服务器领域，其第三代半导体SiC、GaN器件可以满足服务器的高能效要求，此外安世半导体还有功率半导体、模拟IC和逻辑IC等大量产品可应用于服务器行业，为公司服务器业务带来深厚的技术优势。
今年6月19日在 互动平台表示， 公司持续推进数据中心液冷技术研发创新，在服务器产品研发中不断优化改进传统散热技术能耗大、效率低等问题，实现制冷系统综合能效提升。目前已研发出液冷技术服务器产品正在与客户对接。
4.半导体带动ODM
22年的表述：安世半导体业务提供稳定的利润贡献：公司维持2030年半导体收入达到100亿美元的目标。短期，在产能相对紧张的情况下，公司优先布局海外高毛利的客户。中长期，随着临港晶圆厂产能释放，安世半导体有望持续提升国内收入份额。安世半导体可以为闻泰整体业务扩张提供资金*药弹**。
上篇咱们提到，22年总的研发费用是33.94亿，而其中产品集成业务 2022 年研发投入约为 32.54 亿元，这说明研发费用主要是在ODM业务上。验证了半导体带动ODM业务的逻辑。
综上咱们可以看出，ODM业务内部，ODM与芯片、光学与ODM之间是互相带动的，围绕客户产品以点带面，不断扩大营收。这个逻辑是讲得通的，也看到了一定的实际效果。
近期 证券时报对闻泰科技有篇采访，董事长张学政说，闻泰科技的发展将围绕三个阶段推进，第一阶段为ODM系统集成领域从消费领域向工业、IoT领域、汽车电子领域产品扩展，将ODM业务形成强大的硬件流量平台；第二阶段为加速垂直整合，通过并购、整合和自我发展，在半导体领域、部件领域，整合发展出更多的部件，增加自身的供给能力，形成安全可控的供应体系；第三阶段为以半导体为龙头，加大投入，提升创新能力，为部件和系统集成赋能。
目前来看，已经走到了第二步（先后收购安世、英国最大晶圆厂NWF、广州德尔塔、上海临港车规级12英寸产线等），在向第三步迈进。
未来半导体、产品集成、光学模组业务将持续融合，相互协同发展，公司有望成为以半导体业务为龙头的科技产品公司。这个愿景我认为是可以实现，并且正在路上的。