这几天外围涨得最凶的莫过于顺周期里面的能源、化工和有色，港股紫金矿业开市就大涨17%，中国石油涨幅13%，国际铜价更是创了8年的新高。
原因就是疫苗初见效，全球经济复苏，加上放水的政策并没有明显的收缩，导致资源材料上涨，从而引起了这次顺周期的爆发。
国内松节油深加工和化妆品 ODM 双龙头公司---青松股份
公司简介
青松股份 是我国林产化学工业龙头企业之一，中国最大的天然可再生原料—松节油深加工企业、全球最大的合成樟脑供应商。
即以松节油为原料，通过化学加工方法生产合成樟脑系列产品、 冰片系列产品、香精香料等精细化工产品，广泛应用于日化、医药等化工行业。
而合成樟脑的原材料松节油价属于周期行业，价格波动较大，导致公司业绩不稳定，因此公司用3年时间以总价28.6亿完成了对国内化妆品ODM龙头公司诺斯贝尔的100%股权收购。
目前公司主营业务构成已经发生了翻天覆地的变化， 目前青松股份樟脑系列产品中营收占比26.6%, 面膜、丝巾、护肤系列、无纺布占比64%，其他占比10%左右。
可见公司已经通过收购彻底转型成功， 这点让我起了同是传统行业转型成功的雅克科技。
而公司收购的诺斯贝尔也是一家很了不起的公司，诺斯贝尔创立于 2004 年，公司位于广东省中山市，是一家集研发、设计、制造于一 体的专业化妆品 ODM 生产企业。
公司主营面膜、护肤及湿巾业务，产品远销全球 40 多个 国家和地区，公司化妆品 ODM 规模在全球排名第四，在中国本土化妆品企业中排名第一。 面膜产能规模全球第一，面膜是公司的优势产品，开发 了天丝面膜、超细纤维面膜、水凝胶面膜等种类。
主营业务分析
1.合成樟脑系列
青松股份是全球规模最大的合成樟脑及系列产品生产企业，产量连续多年位居全国第一。
公司目前拥有 10000 吨合成樟脑产能，15000 吨香料产能，1000 吨冰片产能，年产 5000 吨合成樟脑扩建项目已 于 2019 年下半年进行项目试生产，该项目未来达产后，公司合成樟脑产能将提升至 15000 吨。
松节油上游不断减产、环保趋严等原因，17-18 年松节油价格飞涨，带动公司业绩暴涨， 2019 年公司松节油深加工业务收入 13.0 亿元，同比下滑 8.3%，实现归母净利润 2.5 亿元，同比下滑 37.4%。
主要因上游原材料松节油价格下跌幅度较大，受上下游价格传导 效应影响，松节油深加工业务的产品价格调整幅度较大，毛利率 36.5%，同比下降 4.4 个 百分点。
而2020 2季度年以来，松节油价格有所上涨，若 21 年趋势延续，净利润有望改善。
2.化妆品代工业务
公司收购的诺斯贝尔是一家专业化妆品 ODM 企业，ODM 规模在全国排名 第一、全球排名第四，在产能、研发、大客户方面都具有核心的竞争力。
目前日产面膜 650 万片， 膏霜 60 万支，湿巾 3000 万片，面膜产能全球第一；公司注重研发，研发 费用率始终保持在 3%以上，高于同比国内化妆品公司。
而2018 年中国美妆与个护零售市场 规模为 4102 亿元，同比增长 10.0%，2019 年预计为 4401 亿元，未来几年都将保持 5%以上 的增速。
大家都知道，化妆品品牌商在发展前期、资金实力较弱情况下会选择外包生产，在后续 规模壮大后才考虑自建产能，因此化妆品行业的代工需求来自于一些小品牌，和大品牌的部分外包。
而中国化妆品品牌仍处于小品牌发展阶段，代工需求广阔。中国化妆品代工行业 2017 年收入达到 448 亿元，同比增长 19.5%，约占终端市场零售额的 12%。
从行业格局来看，中国代工行业仍以中小企业为主，行业格局较为分散，化妆品行业竞争激烈，对代工企业的研发能力、响应能力要求不断提高， 未来订单将逐步向大代工企业集中，未来集中度有望不断提升，那么这直接的受益者就是诺斯贝尔。
从客户方面来看，诺斯贝尔深度绑 定下游客户，主要客户包括屈臣氏、伽蓝集团、完美日记、滴露等知名品牌。
同时随着社交电商兴起，许多新锐品牌强势快速崛起，这些品牌 短时间内爆红生产依赖代工企业，公司已开始为完美日记、花西子等新 锐品牌代工，未来有望成为新的趋势和增长点。
财务、技术分析
从2020年年报预告来看，全年实现归母净利 4.6 亿 元，同比增长1.51%，增速慢的原因就是受松节油产品价格下降影响所致。
2020 年诺斯贝尔收入 26-27 亿元，同比增长19%-24%， 实现净利润 2.80-3.0 亿元，同比增长11%-19%。
值得一说的是， 青松股份自从收购了诺斯贝尔后，ROE连续3年保持13%左右，而未转型前ROE在5%左右，公司目前动态PE=19,不管是在化工行业还是化妆品行业都是严重低估的。
四季度最新的持仓公告，也看到很多优秀的基金入驻青松股份，比如易方达和前海等，目前公司股东人数已降至近3年新低，只有1.34万户，筹码非常集中。
从日K线上看，目前均线还比较发散，并没有出现均线多头排列的向上趋势，因此介入的位置应该是股价站上30日线确定性比较高，月线上看
股价在这个位置是有强支撑的。
写在最后
青松股份和雅克科技都是转型非常成功的公司，而要注意的一个风险就是16 年 9 月起公司股权变动频繁，目前无实际控制人。
这就说明股权比较分散，这样的团队磨合就是个问题，还可能出现决策效率低下、影响公司运行效率的情况。
免责声明 本文仅作日常逻辑分析案例，不作为任何买卖依据，也不给任何买卖建议，请大家独立思考，股市有风险，入市需谨慎！
来源作者 复利营