摘要
2020年A股市场迎来阶段性牛市，ITI综合得分上涨
A股市场迎来阶段性牛市，市场热度大幅提升，大盘上涨13.87%，振幅27.15%，成交量同比上涨27.23%，ITI指数中市场得分和IRM得分分别上涨1.52和16.34分，2020年ITI指数整体上涨，市场整体投资价值可信度提升。
各行业ITI指数和企业经营业绩正相关关系
业绩的优劣一定程度上也关系到企业被监管处罚的概率、股价预期和投资者关系，和ITI得分之间存在一定正相关关系，疫情之下，经营受冲击较为明显的行业，ITI得分也会受到影响。休闲服务（66.52分）、纺织服装（88.10分）、传媒（71.52分）、商业贸易（83.80分）、交通运输（92.77分）等行业业绩增速相对较低的企业ITI得分也较低（市场平均分90.09）。
休闲服务业：旅游受阻带来较大经营压力，出现监管问题
休闲服务行业包含众多旅游服务相关企业，在疫情管控期间，经营近乎停滞，疫情得到有效控制初期，民众旅游预期仍然不强，企业经营压力较大，腾邦国际等部分企业出现监管问题，拉低行业得分。
传媒行业：疫情之下，强者恒强
传媒行业中，虽然有部分企业受到宅经济的利好，ITI指数表现较好，但在疫情的影响下，行业显现出强者恒强的趋势，ITI得分排名后10名的企业中有4家上市公司为“ST”企业，后20名中有9家上市公司为“ST”企业。
交通运输行业：刚需、国资削弱疫情影响
交通运输行业是受到疫情影响最大的行业之一。但市场对交通运输的认知普遍为刚需行业，疫情对经营的冲击只是暂时的，投资者对行业的复苏预期一直都在，再加上交通运输行业中，国资比例高，合规性也相对高，ITI得分在所有行业中的表现要强于业绩表现，也说明交通运输行业虽然业绩一般，但仍具备较强的投资价值可信度。
纺织服装行业：行业分散，受疫情影响更大
疫情期间，纺织服装市场阶段性停摆，虽后呈复苏趋势，但2020年我国纺织服装业收入仍有下滑。虽然和交通运输行业类似，纺织服装业也属于刚需行业，但纺织服装行业更为分散，竞争更激烈，利润率更低，上市公司受到疫情的影响也更大。
商业贸易行业：疫情加剧线上迁移，线下商贸冲击明显
A股商业贸易板块普遍为主攻线下商贸的公司，近年来，已经受到了互联网的降维打击。2020年，疫情使线下消费进一步向线上迁移，商业贸易行业受疫情冲击明显。
后疫情时代，竞争加剧，弱势行业仍面临挑战
现阶段，虽然国内疫情已经得到了有效控制，但海外疫情控制情况并不理想，在后疫情时代，国际上地缘政治抬头，大宗商品价格上涨，复苏行情结束，受疫情影响较大的弱势行业仍面临较大的压力和挑战，上市公司在经营难度大的时候更需注重投资者关系，提高市场关注度和投资者的信任度，在经营之外，提升投资价值信任度。
2020年A股市场迎来阶段性牛市，ITI综合得分上涨
ITI指数从监管、运营、市场、投资者关系4个维度，整合了26个相关指标，对上市公司的投资价值可信度进行综合评价。2020年疫情突至，对我国经济产生了深刻的影响， 上市公司作为我国经济的基础和代表，在疫情之下也受到了比较明显的影响 。虽然在经营层面上，上市公司受到阶段性冲击，但2020年疫情得到有效控制之后，A股市场迎来阶段性牛市，市场热度大幅提升，大盘上涨13.87%，振幅27.15%，成交量同比上涨27.23%，ITI指数中市场得分和IRM得分分别上涨1.52和16.34分，2020年ITI指数整体上涨，市场整体投资价值可信度提升。
各行业ITI指数和企业经营业绩正相关
在行业经营层面，疫情直接相关行业明显受益，生物医药行业直接利好；疫情管控下，人员流动受到限制，消费向线上转移，宅经济兴起，线上教育、云计算、电商等支撑线上活动的相关概念得到有效渗透。而 依赖线下活动的行业受到明显冲击 ，申万一级行业中，休闲服务（66.52分）、纺织服装（88.10分）、传媒（71.52分）、商业贸易（83.80分）、交通运输（92.77分）等行业业绩增速明显较低。而业绩的优劣一定程度上也关系到企业被监管处罚的概率、股价预期和投资者关系，和ITI得分之间存在一定正相关关系，疫情之下，经营受冲击较为明显的行业，ITI得分也会受到影响。
休闲服务业：旅游受阻带来较大经营压力，出现监管问题
休闲服务行业包含众多旅游服务相关企业，在疫情管控期间，经营近乎停滞，疫情得到有效控制初期，民众旅游预期仍然不强， 企业经营压力较大 ，腾邦国际等部分企业出现监管问题，拉低行业得分。休闲服务业ITI指数行业申万一级行业中排名末尾，较2019年下降20.82分。
休闲服务行业ITI得分前十名企业
休闲服务行业ITI得分后十名企业
传媒行业：疫情之下，强者恒强
2020年传媒行业ITI得分71.52分，较2019年增长10.21分，增长幅度在申万一级行业中属于较低水平。传媒行业中，虽然有部分企业受到宅经济的利好，ITI指数表现较好，但在疫情的影响下， 行业显现出强者恒强的趋势 ，ITI得分排名后10名的企业中有4家上市公司为“ST”企业，后20名中有9家上市公司为“ST”企业，排名末端企业ITI指数得分大幅低于排名头部企业，拖累传媒行业整体ITI指数得分。
传媒行业ITI得分前十名企业
传媒行业ITI得分后十名企业
交通运输行业：刚需、国资削弱疫情影响
2020年申万交通运输行业所有上市公司营业收入仅同比增加0.33%，净利润下降86.08%，是受到疫情影响最大的行业之一。但市场对交通运输的认知普遍为刚需行业，疫情对经营的冲击只是暂时的，投资者对行业的复苏预期一直都在，市场得分、IRM得分表现并不差，而且交通运输行业中，国资比例高，合规性也相对高，行业监管得分中位数为3.86，ITI指数得分92.67分，较2019年提高20.64分，ITI得分在所有行业中的表现要强于业绩表现，也说明 交通运输行业虽然业绩一般，但仍具备较强的投资价值可信度 。在股价方面也能证明，2020年交通运输指数先跌后涨，累计上涨0.24%，振幅22.28%。
交通运输行业ITI得分前十名企业
交通运输行业ITI得分后十名企业
纺织服装行业：行业分散，受疫情影响更大
纺织服装业受到疫情的冲击也较为明显。疫情期间，市场阶段性停摆，虽呈复苏趋势，但2020年我国纺织服装业收入仍有下滑，2020年全国规模以上纺织企业实现营业收入45190.6亿元，同比减少8.8%。虽然和交通运输行业类似，纺织服装业也属于刚需行业，但 纺织服装行业更为分散，竞争更激烈，利润率更低，上市公司受到疫情的影响也更大 。2020年，纺织服装行业ITI指数得分88.1分，较2019年增加9.29分，得分和增加幅度均处于较低水平。
纺织服装行业ITI得分前十名企业
纺织服装行业ITI得分后十名企业
商业贸易行业：疫情加剧线上迁移，线下商贸冲击明显
A股商业贸易板块普遍为主攻线下商贸的公司，近年来，已经受到了互联网的降维打击。2020年，疫情使 线下消费进一步向线上迁移，商业贸易行业受疫情冲击明显 ，ITI得分83.8分，较2019年上涨18.26分，其中苏宁易购的得分明显高于同业，IRM得分相对较高，受媒体和投资机构的关注度都较高。
商业贸易行业ITI得分前十名企业
商业贸易行业ITI得分后十名企业
结语：后疫情时代，竞争加剧，弱势行业仍面临挑战
从上面数据可以看出，虽然受到疫情的冲击，但 头部企业的抗风险能力明显更强 ，传媒行业中的芒果超媒、休闲服务中的中国中免、交通运输中的顺丰控股等企业都是各行业中的龙头企业，ITI得分各行业居首，再加上企业积累的知名度和投资机构的关注度，在经营之外，龙头企业的投资者关系得分也居前列。纺织服装行业竞争激烈、商业贸易行业受线上挤压，行业本身存在一定问题，受疫情的影响相对更大，在经营层面之外，投资者关系得分也要低于行业均值。
现阶段，虽然国内疫情已经得到了有效控制，但海外疫情控制情况并不理想，在后疫情时代，国际上地缘政治抬头，大宗商品价格上涨，复苏行情结束，受疫情影响较大的弱势行业仍面临较大的压力和挑战，上市公司在经营难度大的时候更需注重投资者关系，提高市场关注度和投资者的信任度，在经营之外，提升投资价值信任度。