城中村改造，可以说是打响了地产板块真正触底反弹的第一枪。最近沉寂已久的地产板块开始出现久违的上涨，单单最近一周涨幅就达到了9.78%，创了2023年单周最大涨幅。而其中的城中村相关公司，更是领跑整个地产板块。
今天看的这家公司，是上海地产小龙头之一，大股东为上海市国资委。公司积极参与8大超大城市之一上海的城中村改造，截至目前公司的股价仍然在2元的区间内震荡。
公司主营房地产综合开发经营、物流产业链，集房产开发、施工、物业、冷链物流及产业链等为一体的国内大型国有综合房地产集团型公司。
作为地产国资小龙头之一，公司的主营也均是和房地产相关，
首先，公司的房地产开发及配套业务营收占比高达90%，毛利率为19.5%。
其次，则是物业租赁业务，营收占比为3.59%，毛利率为9.77%。
公司的核心优势在于：
公司为上海国资背景的上市房企，上海上市公司协会理事单位，上海市五星级诚信创建企业，上海市著名商标。开发足迹遍布江苏，江西，浙江，山东，安徽，河南，河北，湖北，湖南，广西，四川，云南，上海，重庆等十二省二市，累计开发各类住宅，商业办公面积6000多万平方米。房地产开发经验丰富。
公司的核心亮点在于：
公司坚持围绕城市建设需求与机遇，强化与政府间的合作与协同，近年来陆续参与了上海奉贤、金山等区域内城中村改造项目、上海市内保障房建设开发等项目。
接下来，将从公司的成长性、盈利能力、财务状况、现金流这四大层面，对公司的基本面财报进行综合梳理分析，
首先，从公司的成长性来看，
房地产最近几年处于行业低谷，大型甚至超大型房产公司破产更是日常见报，整个行业，都处于回调整理中，
而公司身为行业的一员也同样表现不佳，
从公司的营业收入来看，
公司早在2016年就迈上了200万大关但在这之后，几乎停滞不前，截至2022年公司的营收还下降至165亿。
五年时间，营收下降了21%。
而从利润来看，表现也同样不理想，
2017年公司的净利润达到峰值20亿之后就一路下滑，
最近三年净利润已经下降到了亿元的水平。
不过，相对于动辄暴雷，巨亏几十甚至上百亿的行业内公司。公司的表现就不算差了。毕竟在最困难的三年，公司的净利润依然保持为正。
而公司净利润大幅下降的原因，主要来自于明显降低的盈利能力，
从公司的产品利润空间，也就是销售净利率来看，
2015年至2019年公司的净利率平均保持在5%以上。
而最近三年公司的净利率下降到了1%。
下降幅度高达80%。
而从另外一个角度，公司的资产运转效率来看，
最近五年同样有所下降。
在产品利润空间下降，且资产运转效率同时下降的背景之下，公司的盈利能力在过去五年下降明显。
不过，最近几年对于房地产公司而言，重点不是看其盈利能力，而是看抗风险能力，谁能够抗住这一波行业低谷，才有可能再度走向辉煌，接下来，来详细分析一下公司的财务状况，
首先从资产负债率来看，
最近五年公司的资产负债率保持在82%的水平范围，波动不大。这个负债率在整个房地产行业中，属于相对偏高的水平。
更细化的来看，截至2023年1季度，
公司总负债548亿，其中，带息负债为58.99%，无息负债为40.33%。
可以看到，作为国资背景地产公司，还是有一定的资金优势的，有40%的负债都是无息。
而从流动性来看，就是公司的亮点了，
截至2022年，公司的流动资产能够覆盖200%以上的流动负债。这个水平放眼整个房地产行业都是处于领先地位的。
毕竟连万保招金四大地产龙头，流动资产覆盖流动负债的比例也仅在150%左右。
其次，公司流动资产覆盖流动负债的比例最近五年还呈上升态势的。这表明在这五年间公司的风险管理还是做得不错的。
负债虽然相对较高，但流动性表现出色。
最后要看的是公司的现金流，毕竟，多少之前的地产龙头、巨头，都是因为现金流的断裂导致最终崩盘，
公司的经营现金流，在18、19年出现过负向流出，
而最近三年低谷期，反而是正向流入的。
这也表明公司在最近三年，相对于之前，回款能力要更好。
而不足之处在于现金流表现不够稳定。
这家公司就是在A股上市的光明地产。
公司作为上海国资地产之一，积极参与城中村改造，同时公司流动性充裕，现金流连续三年都是正向流入的，抗风险能力相对较强。不足之处在于，公司负债较高，且盈利能力目前仍然较低还未恢复。
