从二月被上海住建委约谈，到四月被处以行政处罚，轰轰烈烈的“链家事件”终在4月23日以“被上海银监局暂停与银*房行**贷合作业务”而暂告一段落：上海各银行将暂停与链家等6家房产中介合作1个月！
这对已经开始筹备上市的链家来说无疑打击不小，更为致命的是，此次被叫停的个人*款贷**业务中，过桥垫资业务贡献的是链家绝大部分的收入。
业务被叫停
4月23日晚间，上海银监局通知指出，针对关于个人住房*款贷**稽查中发现的问题，决定从自4月25日起暂停辖内各商业银行与链家等6家房产中介合作1个月，而7家银行部分营业机构被暂停个人房贷业务2个月。
这样的打击对于链家来说着实不小：链家在上海的佣金收入就已占全国二手房总佣金收入的20%以上。从2015年3月吞并了上海德祐之后，链家在上海的门店在短期内从300间扩张1300间，几乎是上海中原地产门店的3倍。要知道，链家深耕了15年的北京市场，也不过拥有1346间门店（截至2016年3月底）。
由此一来，链家在上海1300间门店的房租、2万名员工的工资将成为沉重的负担。按照上海链家的计划，2016年门店将达到2000家，要新增4000个经理，5000个客户经理，6000个客户主管，在上海的市场占有率将达到50%。如今在接连受到重创之后，这一目标也变得不那么现实。
更重要的是，链家已经开始筹备上市。
4月15日，据媒体报道，链家地产近期可能完成新一轮总规模达到64亿元的融资，包括B轮融资43.5亿元，以及B+轮融资20.5亿元。在这一轮融资中，链家地产的投资方众多，包括华晟资本、百度、H Capital、执一资本、海峡基金、原苍资本、源码资本、经纬中国、喜神资产等众多投资机构和企业。
据了解，链家地产此轮投前估值330亿，链家地产B轮和B+轮融资的估值一致。并且，链家和投资方签订了“对赌协议”，如果链家未能在5年内完成上市，投资方将有权要求在其后任何时间内要求链家回购投资人股份。回购价格是投资价格外加每年8%的单利汇报。
值得注意的是，此前链家的估值曾高达400亿。但负面消息缠身让链家整整损失了70亿的估值。如果链家的这些问题不能得到彻底解决，负面消息将会接踵而至，肯定还会造成估值继续大幅下降，链家谋求上市的企图可能将成泡影。而五年的对赌协议已经倒计时开始，留给链家的时间不多了。
然而，这一上市计划及对赌协议遭到了链家负责人的否认。
有业内人士短时间内联系了链家高级副总裁、链家新房事业部总经理陶红兵，了解IPO相关事宜，他的回应是，“很多不属实，链家目前还没有任何IPO计划。”
难道是链家不想上市吗？面对负面新闻不断的链家，如果选择现在启动IPO并准备上市，无疑不是明智之举。
话说回来，营收状况不差的链家为什么要签署对赌协议呢？因为它在下一盘上市的大棋。它现有的商业模式主要还是靠收中介费，链家需要更多的有想象空间的商业模式，然而这其中的重重隐患不容小觑。
成长的隐患
对链家而言，当前最大的问题其实来自第三方金融。而此次被叫停的个人*款贷**便是是针对链家通过首付贷及垫付资金等方式为房屋交易双方垫资的业务。
上海银监局发现部分商业银行在房贷新政实施之前，存在将个人住房按揭*款贷**资金直接划入非房屋交易双方的第三方，该第三方又将资金划至房地产中介公司的情况；同时还发现部分房地产中介存在通过首付贷及垫付资金等方式为房屋交易双方垫资的情况。
银监局表示，“一旦发现借款人通过P2P、房产中介机构等渠道违规获取首付款资金的，应拒绝其*款贷**申请并列入黑名单”。
很少人知道的是，链家旗下的P2P平台才上市半年，累计交易额就将突破50亿。说爆炸式增长毫不夸张。
其中，过桥垫资业务贡献了绝大部分的收入。有业内人士称，链家可怕之处在于一菜多吃，在交易环节，不是简单只吃佣金，更多延长资金在链家体系内停留时间，更多倾斜于链家金融收入。这会造成交易时间长，出问题的可能性大。
链家地产的线上线下的单笔借款金额在5万~1000万元之间，项目来源都来自链家地产的客户。而不论是线上还是线下业务，都由中融信进行担保。根据公开资料显示，链家地产在2006年成立了中融信担保公司，负责链家地产所有房屋交易的产权核验、资金托管、房屋按揭*款贷**以及融资业务。链家的购房者可以通过中融信担保获得短期*款贷**。
如果出现借款人逾期，中融信也会为投资人进行代偿，如果最终借款人无法履约，有抵押的项目中融信将通过链家将房产进行处置变现，*抵押无**项目将由中融信代偿。
在这个过程中，链家二手房交易团队的经纪人在从事房产交易中介的过程中了解客户的个人征信、房屋信息、产权信息、房屋评估值、买卖房屋原因、还款能力、还款来源、银行批贷数据等众多重要信息，所以这些经纪人在做房屋交易的过程中起到了线下风控审核的作用，也起到了多数互联网金融平台的资产获取的作用。
不难看到：这就是从借款，到担保到理财业务链家“一肩挑”的节奏。只是最重要的风控环节主要交给以撮合交易为生的经纪人（业务员）。由此，链家地产屡遭客户投诉也就不出意外了。
“如果借出款项在投资确认前就由链家先行以员工名义预支，那么企业很可能为此备有专门用于收付款的资金池。”华泰证券于研报中表示，可银监会则明确规定规定，“P2P平台不能建资金池”。
至于中融信不具备放贷资质，华泰证券分析师则解释称，中融信由链家投资设立，公司法人是左晖，经营范围为合同担保，并不包含融资担保。“而非融资性公司如果借出资金，其实就相当于变相发放*款贷**。”
或正是出于链家的第三方业务风险，上海银监局才会出此办法，暂停链家个人*款贷**一个月，然而这或许只是个开端，未来银监会对于监管此类业务可能还会有进一步举措。
这似乎也恰恰印证中原集团主席兼总裁施永青此前所预言：“链家出现问题一定不是被中原打败，而是自己找的。”
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