作者：一万马力
中环股份，你被控股股东占大便宜了！
中环股份5月21日公告：全资子公司天津环鑫科技发展有限公司（天津环鑫）拟引入TCL 微芯科技（广东）有限公司（TCL微芯）对其增资，增资金额为56,700万元。本次增资完成后，TCL 微芯持有天津环鑫55%股份，公司持有天津环鑫45%股份，天津环鑫将不再为公司合并范围内子公司。
中环股份的控股股东是TCL科技集团股份有限公司（TCL科技）。TCL微芯由TCL实业控股股份有限公司、TCL科技集团股份有限公司共同持股，持股比例各为50%。 所以，这是一次典型的关联交易。
更为重要的是：这是明显低于市场价格（市场估值）的增资和控股权转让，明显损害了中小股东的利益。
下表为天津环鑫的主要财务数据。
截止 2020年 12 月 31 日天，津环鑫模拟报表范围的净资产账面价值 42,806.98 万元，评估价值为43,845.80 万元。TCL微芯增资56,700 万元，并在增资完成后持有天津环鑫 55%股份。算下来， TCL微芯的增资估值，基于天津环鑫的2020净资产，差不多相当于天津环鑫的1.0倍的PB。天津环鑫2020年的加权ROE为6.0%.
中环股份本身的盈利及估值情况： 基于中环股份2020年的净资产，现在的股价相当于4.35倍的PB。中环股份2020年的加权ROE为7.55%。
而且，天津环鑫在2020年有正利润的情况下，其2020年底净资产比2019年底净资产还莫名其妙地减少了36%！ 如果是以2019年底的净资产来估算，则此次增资及控股权转让的估值水平更是降到0.83倍PB了 。
作为本是中环股份合并报表的子公司，天津环鑫的增资与控股权转让的估值远远低于中环股份在二级市场的估值：PB分别为1.0倍（0.83倍）和4.35倍。而天津环鑫和中环股份的2020年加权ROE水平是很接近的：6.0% 和7.55%。中环股份的控股股东TCL科技占了大便宜，中环股份的中小股东们吃大亏了。
控股股东TCL科技是以远远低于二级市场的价格（估值）向上市公司的并表子公司进行低价增资并弄走了子公司控股权，TCL科技的吃相太难看！
大家通常都说光伏硅片环节是双龙头：隆基股份和中环股份。其实中环股份算啥龙头啊，经营能力和道德底线双低：宣传能力强大过头（210吹得神乎其神），实际盈利能力低下（ROE、毛利率和净利率长期低下），关键是还闹出这起让并表子公司（天津环鑫）被控股股东（TCL科技）低价增资并拱手相送控股权的咄咄怪事，明显损害了上市公司中小股东的利益。这也太LOW了，根本配不上“龙头”这个称号。