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A股市场自从股改完成之后，定向增发就成了上市公司再融资的主要手段，定增流程相对简单，成本也相对低廉。因此市场中衍生出了一项特殊的价值——定增被套的价值，今日笔者跟大家分享其中的玄机。
定增公布后，跌破了定增价。通常遇到这种情况，为了能够让增发顺利完成。大股东必然会想办法把股价拉回定增价之上，因此这里就存在套利机会——跌破定增价买入，等定增实施完毕后获利出局。但是在跌破增发价的案例里，也有一些保增发价失败的，最终上市公司不得不放弃定增，特别是在08年熊市里，很多上市公司在08年初提出定增方案，价格高高在上，结果公司股价被腰斩，最后只能被迫放弃定增。换而言之，不是每一个跌破定增价的案例都值得投资者参与，有些是地雷。那么如何才能最大限度避免踩雷?
指标一：当前市场处于牛熊的哪个阶段?牛市跌破增发价非常罕见，假如遇到，你就大胆放心的抄进去吧。熊市分两种，一种是单边熊，特征是指数一直受到均线压制，所有均线呈现空头排列，例如08年。遇到这种情况，千万别接飞刀，尤其是那种在牛市末期推出定增方案的，后面定增失败的概率很高。一种是猴市，股市震荡下跌，特征是均线时而互相缠绕，时而空头排列。2010-2013年就属于这种情况。这次情况下才有希望保增发价成功。通常在熊市的第一年里，流产的概率会比较高，原因是定增方案都是在股价高位时推出，很难保住增发价。
指标二：这是否属于二次定增?所谓二次定增指的是上一次定增流产了，上市公司再次发起定增。通常第二次定增，上市公司是志在必得的，一旦股价跌破增发价，必定会全力保增发价。原因是第一次流产后，上市公司由于没圈到钱，资金链会变得更加紧张，因此假如第二次还失败，后果很糟糕。此外由于第一次失败，第二次找定增对象时会产生负面影响，大家会怀疑你到底有没有能力“保证”大家赚钱?假如连定增价都保不住，还能指望将来解禁时你能把股价拉高好让大家逢高出货?为了证明自己的能力，大股东会使出吃奶的力来维持股价。
指标三：这家公司的资金链是不是异常紧张?假如该公司资金异常紧张，那么他保增发价的动力就足。如何衡量一家公司的资金是否紧张。首先看财务指标，负债率超过80%，现金流入量无法覆盖短期负债(现金流入/短期负债<1)。其次还可以通过一些草根指标来观察。常见的草根指标如下：1抵押*款贷**时需要担保或需高额资产做抵押;2拖欠工资;3逾期*款贷**;4频繁跟高利贷接触;5现金流每年呈下降趋势;6拖欠账款现象越来越频繁。
指标四：当初想投产的项目是否已经产能过剩?由于中国的宏观政策变化无常，往往会导致企业家无法很好的预测未来一两年的形势，他们可能会在行业景气时一窝蜂的上马项目，结果国家政策突然转向，下游景气度急剧下降，加上过度投产导致产能严重过剩。那么此时定增失败的概率就比较高了，08年很多项目就这样黄了。假如股价虽然在跌，但行业景气度还好，那么保住增发价的概率就加大。此外，有些行业会突然从政策扶持一夜间变政策抑制，往往会导致原本已经谈好的定增项目迟迟无法得到证监会通过，最后导致定增失败，例如2010年的房地产。
上述四个指标，重要性逐级下降。最有价值的机会是：处于猴市(或熊市已经持续了2年以上)+二次增发+大股东积极认购+跌破增发价。后面保住增发价的概率非常高。
——本文观点仅供参考， 不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
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