最大的感慨就是看待传统行业和公司绝对不能想当然。你以为的差生意可能是好生意或者正在转变成好生意，所谓的没有不赚钱的行业，只有不赚钱的企业。沿着这个思路，这两天突然想起了骆驼股份。以往的定义是这家公司主营燃油车铅酸蓄电池，大家都知道这几年汽车行业疲软，尤其是燃油车面临加速被电动汽车替代的趋势，肯定是江河日下。没想到看了财务数据，以及公司的经营逻辑和产业布局，发现将来大概率还是一家好公司。分几个方面阐述如下:【一】国产替代汽车配件行业这几年其实正在发生国产替代的趋势，尤其是在几个高单价损耗配件方面，除了大家都知道的福耀玻璃。另一家车灯企业星宇股份，我大概跟踪了五年，最初只能做国产低端车配套，随着汽车车灯升级国产替代，现在也开始往中高端方向走，目前国内四大车灯配套企业，其余三家都是外资合资公司。而骆驼股份也在兑现这个趋势，2011年上市到现在营收从20亿增长到百亿，并购了多家对手，市占率提升到48%，并且进入多家国际大牌主机厂供应商体系。但是我们看2016年以来的三家公司扣非净利润和股价涨跌情况:福耀玻璃——2016年以来其实净利润一直在30亿中枢波动，但是股价涨了差不多8倍。星宇股份——2016年以来净利润从3亿增长到10亿，建立了5大生产基地，股价也翻了大约8倍。骆驼股份——2016年到2019年基本在4亿多缓慢增长，但是2020年增长到6亿，今年估计能跑到8亿，股价却还没有突破2016年的最高点。【二】产业格局骆驼股份历史已经有40多年，2011年上市后营收从20亿做到百亿，现在公司规划了五年目标——到2025年做到200亿，再造一个骆驼。战略方向分三路进发:第一路，继续做大做强铅酸蓄电池市场。前装主机厂配套市场份额已经做到48%，后装份额25%，公司的目标是做到综合市占率50%。这个市场虽然竞争激烈，但是今年公司的产销量都创了历史新高，除了不断扩大新客户外，公司最大的一个优势之一是做到了铅酸蓄电池“生产——销售——回收——提取再生铅——继续投入生产新电池”这样一种循环产业链经济，既降低了成本，又增强了客户粘性，再生铅占到原材料成本的70%。而且公司在全国6大生产基地周边就近配套建设了6个再生铅回收工厂，就是为了节省成本、提高效率。第二路，加速海外布局。按照公司说法海外几大主机厂早就希望他们过去建厂，现在马来西亚一期已经建成，二期正在规划。美国密歇根州的电池化成工厂预期是2022年试车。公司整个出口销量占比在去年年底是5%，今年一季度已经占比接近10%。随着中国经济发展，国产技术和成本替代优势在很多行业都会发生，所以我觉得凭借骆驼几十年的技术积累和循环产业链优势，走出去战略应该会比较顺利。第三路，积极发展锂电池第二增长曲线。实际上公司几年前已经开始发展和积累锂电池技术。电动汽车每一台都需要配备低压锂电池，主要用于车窗、车灯、娱乐系统等供电。骆驼的12V、24V、48V锂电池产品都已经进入主机厂开启项目定点，如果质量稳定、技术过硬的话，将来势必会进入更多的主机厂名单。而且同样的，在锂电池方面公司也在建立类似铅酸电池的回收循环产业链体系，这方面如果能做大，我个人感觉是将来能切入各类废旧锂电池的回收处理行业，而不仅仅是针对回收自家电池。【三】加分项公司也开始着手锂电池集装箱产品储能业务，这不有公告要跟三峡能源合作储能生意。此外，公司也投资入股了武汉中极氢能，希望能切入氢燃料电池业务。这两块就当加分项，没成也不影响，但要是成了，又提供极大的想象空间。以上只是对骆驼股份的简单逻辑梳理，时间匆忙，并没有对行业细分赛道等具体产值增速情况、对手情况等做进一步研究。不过粗略看，还是比较符合【三可三大】原则。另外，今天写这篇推文的主要目的不是推荐股票，而是想告诉大家，不能想当然的随意看待一些传统行业，或者一些貌似不性感的公司。在很多看似沙漠、夕阳、或者正在老去的行业里，有不少公司不是我们想当然以为的那样，反而可能蕴藏着大超意外的机会。不过日线看骆驼也已经翻倍了，走到了较高的压力位置，我的习惯还是继续跟踪思考，有更多的资料和信息帮助判断。本文主要是一篇逻辑思考小例，不代表我一定买入或强烈看好。