事件1:
6月30日【沱牌舍得】停牌，射洪县人民政府目前正在组织相关部门和专家对公司控股股东四川沱牌舍得集团有限公司混合所有制改革方案进行研究和论证，方案可能对我司构成重大影响。同时由于方案确定后尚需报上级政府批准，存在重大的不确定性.
事件2：
【泸州老窖】6月30日召开股东大会，公司顺利和谐换届，原公司副总刘淼和林锋分别接任股份公司董事长和总经理。新总经理长期担任营销总监、销售公司总经理，一线经验丰富。
事件3：
【水井坊】换届，公司董秘因个人原因离职，原证券事务代表田冀东担任董事会秘书。（水井坊收入端深度见底，作为品牌白酒企业，公司正用“新”重来）。
事件4：
【五粮液】年度股东大会投资者交流提及五粮液公司/集团混改话题，当前公司正在积极研究推动混改。
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泸州老窖股东会交流摘要6.30
问：目前年轻化产品泸小二情况如何
泸小二目前市场处于试点时期，销售额不到1亿元。
问：今年以来，泸州老窖高中低端产品销售占比是否会有变化？2015年电商销售比例期望值是多少？
电商是目前大家关注的话题。公司2014年成立电商公司，从目前的情况来看发展非常健康，和别的其不一定相同，公司传统产品如老字号、特曲等产品主要还是线下销售
同时，公司也在尝试在线上用新品牌去适应电商平台的运作方式。
目前来看，“三人炫”的效果就很好，这也是酒仙网上销量最大的单品。和京东合作的“京选”的影响力也开始显现出来，就单一酒品来看表现非常抢眼。这样的策略让泸州老窖避免了线上和线下的冲突。
线上产品方面，泸州老窖在口感及包装设计均进行了大量测试，我们相信，未来电子商务的规模会逐步成长，并且呈现出较快的成长性。泸州老窖电商方面可能今年会有4个亿销售，当然至于未来是否还有新的方法和途径去做电商，新班子会有新思考。
从2015年开始，国窖1573、窖龄酒、特曲进行的各项调整都很顺利，预计到今年年底，国窖1573可能会重新占到泸州老窖整体销售额的50%以上。
问：未来1-3年泸州老窖在公司的战略是如何设计的？尤其对于国窖1573，公司将如何做到量价上的平衡？
刘淼：2012年以后的行业调整，1573相对应做出调整，目前取得了一些成效。
1573、百年、特曲、博大公司都基本调整见效，触底反弹。我们会迎难而上，1573策略上，是公司形象品牌，公司一定会尽量追求量价平衡。至于未来1-3年的规划，除了要努力恢复国窖1573近3000吨的销量外，还将继续对百年窖龄和特曲进行调整，使之更适应大众市场，此外还会针对商务和民间消费推出一些其他的产品来占领市场份额。
问：目前泸州老窖产品分区域销售的情况是怎样的，库存问题是否改善
2014年开始公司一直致力于去库存化，从目前来看已经取得了比较好的效果。
问：第二季度总体销售情况怎样？国窖1573市场价格还在倒挂，公司计划怎么解决这一问题？
目前生产、经营都很正常，从5月开始，公司一直在梳理产品价格，希望实现顺价销售，目前来看，国窖1573的各级价格正在逐步上升。
问：泸州老窖目前在省外市场是否有新的战略规划？
老窖没有分川内、川外市场
有7个大区，都有各自目标，目前我们在各个大区先做减法，再做加法。人才、资源集中推进各个市场强势发展。
问：从泸州老窖特曲的定位来看，目前处于一个竞争形势相对乐观的价格带，未来泸州老窖将如何规划特曲的市场策略？
特曲是历史悠远的品牌，是公司核心竞争力，2013年我们就成立经销商联盟公司，专营公司，专业团队专业运作已经开始。
问：泸州老窖对邓老凉茶的投资，是出于什么样的考虑？
投资邓老凉茶的初衷是想探讨在餐饮渠道怎么降低综合运营费用。目前仅在在泸州试点，与酒类产品共同进场、共同促销，试点比较正常。但是这并不意味着泸州老窖要进军饮料行业。
问：泸州老窖在创新方面会有什么样的考虑？有闻泸州老窖在做预调酒，目前的进度怎么样？
从此轮行业调整的方向来看，未来民间商务市场潜力巨大，并且已经呈现出稳中有升的趋势，下一步泸州老窖将调整各个价格段的产品来适应市场。至于预调酒，目前各个企业都在做，不过效果并不理想，当然，泸州老窖也在推进预调酒这个创新性产品。
问：春糖期间，有人对行业做出了“弱复述”判断，一季度的季报似乎也证明了行业正在“弱复苏”，老窖方面是否认同这样的判断？
从老窖来说，2014年去库存化基本已经结束，春交会上说弱复苏应该是不错的。不过未来市场会进入完全竞争，是竞争残酷的市场，所以老窖在策略配置上，将充分对应行业竞争，以行业竞争为目标进行配置资源。
问：窖龄酒启动三位代言人，现在发展情况怎样？
窖龄酒作为老窖打造的大单品，市场启动时间不长，但是目前来看效果不错。1-6月销售情况超出团队的预期。三位经过认真选择的代言人，也带动了新的消费动力。30年的价格带拥有不错的消费者市场。
五粮液交流摘要6.30
（年度大会公司回应了投资者关于公司推进混改的关心）
五粮液为什么有混改的迫切需要？
1、改善股权结构，解决一股独大和决策低效的问题，公司在未来发展当中提出“走出去”，但是在重要的并购方面，由于种种原因，效率问题，走出去战略并不能得到高效的执行（例如当年收购枝江大曲失败，由维维股份接盘），由于国企体制机制，在走出去方面劣势明显
如果能够引入战略投资者，在并购基金方面有所突破，则能够帮助公司参与到行业整合，而目前体制机制下并购效率效果不一定好
渠道改善，互联网价值挖掘利用，就目前的体制机制下，企业自己没法做好
核心经销商资源和企业利益绑在一起，茅台通过降低门槛在这一轮获得了很多经销商资源，经销商如果能够持股，利益绑定，对企业的发展也是有利的
再就是员工利益绑定，提高忠诚度，调动积极性，员工持股计划证监会也鼓励。
以上只是分析公司混改的必要性和迫切性，但这个事情不是公司能决定的，涉及到政府的态度和意愿
2、对白酒形势怎么看？
白酒前两年调整力度大，现在复苏不是真正意义上复苏，而是矫枉过正基础上的反弹。
普五要解决的核心问题不是终端消费，迫切解决的是倒挂，品牌*伤杀**力经销商积极性，是关键问题。
销售上希望中秋节前后解决倒挂问题，销售上大多数问题都会解决。
自身情况，1-2季度真实消费同比有很大增长。
判断渠道库存很低很低了，可能就1000吨上下，倒挂导致经销商不囤货，第二不给经销商压货任务，第三，通过调整现在消费是真实情况，大众消费普通社会消费特征不囤货。
经销商打款积极性感受也比较明显
今年旺季会来的比较猛，社会库存小，政府关心股市，还有财富效应。
3、怎么解决倒挂？
过去对大商鼓励太多支持太多，大商基于自身资金问题加快周转甩货，意识到大商乱价的问题
再就是发货，掌握市场需求和节奏
加强市场监管，大商甩卖问题
就是把销售过程工作做的更深更细。
再就是战略上也要反省，减少战略判断失误。
目前的部门调整围绕市场服务和反应效率
恢复五品部，管理五粮液销售
创意酒公司就是定制酒
【安信食品饮料苏铖团队：大跌之后还买吗？买什么】
6.28安信策略+全行业火线千人电话会食品饮料观点摘要
1、市场剧烈调整超出各方预期，引发监管层呵护之举随之而来。错杀下，反弹可期。
2、安信中期策略会食品饮料板块下半年投资观点不因大跌而调整，反而大跌带来更好的机遇：基本面，我们认为最晚3季度，大概率会有消费数据方面的支撑（可选品白酒和葡萄酒几个行业已经数据走在前面了），基本面向上修复是可能到了临界点，从中微观角度，我们认为“依时而动，全面拥抱变革，板块最好投资机遇到来”，继小市值组合先行变革并高度驱动股价表现，传统大板块全面拥抱变革给板块注入更多催化剂，我们看好下半年食品饮料的表现。尤其重心转向基本面叠加催化剂品种。
3、如果仅从短期超跌，反弹组合我们推荐百润股份（景气品类高增标的，估值已经大幅回落2015年市盈率约40倍）、洽洽食品（收入端基本面转好，其他题材逐步展开）、承德露露（市盈率回到历史较低区间，缺乏强营销的好品类，改革预期强烈，局部改变已经展开）。白酒防御突出，逆势上涨，不进入反弹组合。【补充，6月29、6月30百润股份连续两个涨停；洽洽食品符合预判，停牌；承德露露6月30日涨停】
4、看好国企改革确定性主题驱动的白酒。以白酒为核心的传统大板块“涨幅洼地、估值可看、核心竞争力强化、拥抱国企改革大主题+触网的变革”具有良好的中期趋势性机会。另，需强调的是，我们认为白酒是趋势转好板块。
5：推荐标的（不完全）白酒：古井贡酒、沱牌舍得（6月30日再次停牌）、老白干；洽洽食品、承德露露、百润、加加食品、好想你。
稳健蓝筹：茅台、伊利、洋河、混改预期的五粮液事件1:
6月30日【沱牌舍得】停牌，射洪县人民政府目前正在组织相关部门和专家对公司控股股东四川沱牌舍得集团有限公司混合所有制改革方案进行研究和论证，方案可能对我司构成重大影响。同时由于方案确定后尚需报上级政府批准，存在重大的不确定性.
事件2：
【泸州老窖】6月30日召开股东大会，公司顺利和谐换届，原公司副总刘淼和林锋分别接任股份公司董事长和总经理。新总经理长期担任营销总监、销售公司总经理，一线经验丰富。
事件3：
【水井坊】换届，公司董秘因个人原因离职，原证券事务代表田冀东担任董事会秘书。（水井坊收入端深度见底，作为品牌白酒企业，公司正用“新”重来）。
事件4：
【五粮液】年度股东大会投资者交流提及五粮液公司/集团混改话题，当前公司正在积极研究推动混改。
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泸州老窖股东会交流摘要6.30
问：目前年轻化产品泸小二情况如何
泸小二目前市场处于试点时期，销售额不到1亿元。
问：今年以来，泸州老窖高中低端产品销售占比是否会有变化？2015年电商销售比例期望值是多少？
电商是目前大家关注的话题。公司2014年成立电商公司，从目前的情况来看发展非常健康，和别的其不一定相同，公司传统产品如老字号、特曲等产品主要还是线下销售
同时，公司也在尝试在线上用新品牌去适应电商平台的运作方式。
目前来看，“三人炫”的效果就很好，这也是酒仙网上销量最大的单品。和京东合作的“京选”的影响力也开始显现出来，就单一酒品来看表现非常抢眼。这样的策略让泸州老窖避免了线上和线下的冲突。
线上产品方面，泸州老窖在口感及包装设计均进行了大量测试，我们相信，未来电子商务的规模会逐步成长，并且呈现出较快的成长性。泸州老窖电商方面可能今年会有4个亿销售，当然至于未来是否还有新的方法和途径去做电商，新班子会有新思考。
从2015年开始，国窖1573、窖龄酒、特曲进行的各项调整都很顺利，预计到今年年底，国窖1573可能会重新占到泸州老窖整体销售额的50%以上。
问：未来1-3年泸州老窖在公司的战略是如何设计的？尤其对于国窖1573，公司将如何做到量价上的平衡？
刘淼：2012年以后的行业调整，1573相对应做出调整，目前取得了一些成效。
1573、百年、特曲、博大公司都基本调整见效，触底反弹。我们会迎难而上，1573策略上，是公司形象品牌，公司一定会尽量追求量价平衡。至于未来1-3年的规划，除了要努力恢复国窖1573近3000吨的销量外，还将继续对百年窖龄和特曲进行调整，使之更适应大众市场，此外还会针对商务和民间消费推出一些其他的产品来占领市场份额。
问：目前泸州老窖产品分区域销售的情况是怎样的，库存问题是否改善
2014年开始公司一直致力于去库存化，从目前来看已经取得了比较好的效果。
问：第二季度总体销售情况怎样？国窖1573市场价格还在倒挂，公司计划怎么解决这一问题？
目前生产、经营都很正常，从5月开始，公司一直在梳理产品价格，希望实现顺价销售，目前来看，国窖1573的各级价格正在逐步上升。
问：泸州老窖目前在省外市场是否有新的战略规划？
老窖没有分川内、川外市场
有7个大区，都有各自目标，目前我们在各个大区先做减法，再做加法。人才、资源集中推进各个市场强势发展。
问：从泸州老窖特曲的定位来看，目前处于一个竞争形势相对乐观的价格带，未来泸州老窖将如何规划特曲的市场策略？
特曲是历史悠远的品牌，是公司核心竞争力，2013年我们就成立经销商联盟公司，专营公司，专业团队专业运作已经开始。
问：泸州老窖对邓老凉茶的投资，是出于什么样的考虑？
投资邓老凉茶的初衷是想探讨在餐饮渠道怎么降低综合运营费用。目前仅在在泸州试点，与酒类产品共同进场、共同促销，试点比较正常。但是这并不意味着泸州老窖要进军饮料行业。
问：泸州老窖在创新方面会有什么样的考虑？有闻泸州老窖在做预调酒，目前的进度怎么样？
从此轮行业调整的方向来看，未来民间商务市场潜力巨大，并且已经呈现出稳中有升的趋势，下一步泸州老窖将调整各个价格段的产品来适应市场。至于预调酒，目前各个企业都在做，不过效果并不理想，当然，泸州老窖也在推进预调酒这个创新性产品。
问：春糖期间，有人对行业做出了“弱复述”判断，一季度的季报似乎也证明了行业正在“弱复苏”，老窖方面是否认同这样的判断？
从老窖来说，2014年去库存化基本已经结束，春交会上说弱复苏应该是不错的。不过未来市场会进入完全竞争，是竞争残酷的市场，所以老窖在策略配置上，将充分对应行业竞争，以行业竞争为目标进行配置资源。
问：窖龄酒启动三位代言人，现在发展情况怎样？
窖龄酒作为老窖打造的大单品，市场启动时间不长，但是目前来看效果不错。1-6月销售情况超出团队的预期。三位经过认真选择的代言人，也带动了新的消费动力。30年的价格带拥有不错的消费者市场。
五粮液交流摘要6.30
（年度大会公司回应了投资者关于公司推进混改的关心）
五粮液为什么有混改的迫切需要？
1、改善股权结构，解决一股独大和决策低效的问题，公司在未来发展当中提出“走出去”，但是在重要的并购方面，由于种种原因，效率问题，走出去战略并不能得到高效的执行（例如当年收购枝江大曲失败，由维维股份接盘），由于国企体制机制，在走出去方面劣势明显
如果能够引入战略投资者，在并购基金方面有所突破，则能够帮助公司参与到行业整合，而目前体制机制下并购效率效果不一定好
渠道改善，互联网价值挖掘利用，就目前的体制机制下，企业自己没法做好
核心经销商资源和企业利益绑在一起，茅台通过降低门槛在这一轮获得了很多经销商资源，经销商如果能够持股，利益绑定，对企业的发展也是有利的
再就是员工利益绑定，提高忠诚度，调动积极性，员工持股计划证监会也鼓励。
以上只是分析公司混改的必要性和迫切性，但这个事情不是公司能决定的，涉及到政府的态度和意愿
2、对白酒形势怎么看？
白酒前两年调整力度大，现在复苏不是真正意义上复苏，而是矫枉过正基础上的反弹。
普五要解决的核心问题不是终端消费，迫切解决的是倒挂，品牌*伤杀**力经销商积极性，是关键问题。
销售上希望中秋节前后解决倒挂问题，销售上大多数问题都会解决。
自身情况，1-2季度真实消费同比有很大增长。
判断渠道库存很低很低了，可能就1000吨上下，倒挂导致经销商不囤货，第二不给经销商压货任务，第三，通过调整现在消费是真实情况，大众消费普通社会消费特征不囤货。
经销商打款积极性感受也比较明显
今年旺季会来的比较猛，社会库存小，政府关心股市，还有财富效应。
3、怎么解决倒挂？
过去对大商鼓励太多支持太多，大商基于自身资金问题加快周转甩货，意识到大商乱价的问题
再就是发货，掌握市场需求和节奏
加强市场监管，大商甩卖问题
就是把销售过程工作做的更深更细。
再就是战略上也要反省，减少战略判断失误。
目前的部门调整围绕市场服务和反应效率
恢复五品部，管理五粮液销售
创意酒公司就是定制酒
【安信食品饮料苏铖团队：大跌之后还买吗？买什么】
6.28安信策略+全行业火线千人电话会食品饮料观点摘要
1、市场剧烈调整超出各方预期，引发监管层呵护之举随之而来。错杀下，反弹可期。
2、安信中期策略会食品饮料板块下半年投资观点不因大跌而调整，反而大跌带来更好的机遇：基本面，我们认为最晚3季度，大概率会有消费数据方面的支撑（可选品白酒和葡萄酒几个行业已经数据走在前面了），基本面向上修复是可能到了临界点，从中微观角度，我们认为“依时而动，全面拥抱变革，板块最好投资机遇到来”，继小市值组合先行变革并高度驱动股价表现，传统大板块全面拥抱变革给板块注入更多催化剂，我们看好下半年食品饮料的表现。尤其重心转向基本面叠加催化剂品种。
3、如果仅从短期超跌，反弹组合我们推荐百润股份（景气品类高增标的，估值已经大幅回落2015年市盈率约40倍）、洽洽食品（收入端基本面转好，其他题材逐步展开）、承德露露（市盈率回到历史较低区间，缺乏强营销的好品类，改革预期强烈，局部改变已经展开）。白酒防御突出，逆势上涨，不进入反弹组合。【补充，6月29、6月30百润股份连续两个涨停；洽洽食品符合预判，停牌；承德露露6月30日涨停】
4、看好国企改革确定性主题驱动的白酒。以白酒为核心的传统大板块“涨幅洼地、估值可看、核心竞争力强化、拥抱国企改革大主题+触网的变革”具有良好的中期趋势性机会。另，需强调的是，我们认为白酒是趋势转好板块。
5：推荐标的（不完全）白酒：古井贡酒、沱牌舍得（6月30日再次停牌）、老白干；洽洽食品、承德露露、百润、加加食品、好想你。
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