久期财经讯，12月23日，标普确认了杭州市金融投资集团有限公司（Hangzhou Finance And Investment Group Co. Ltd.，简称“杭州金投”）的“BBB”长期和“A-2”短期发行人信用评级。
杭州金投的稳定展望反映了标普认为如有需要，该集团继续获得杭州市政府支持的可能性非常高。标普预计该集团将在未来12-24个月内保持其并表财务风险状况，同时实现业务多元化。
标普确认了评级，因为标普预计杭州金投将在未来12-24个月内保持其在核心资产管理和投资活动中的竞争地位。标普还预计该集团将受益于杭州市政府的支持，并在该期间保持稳定的杠杆率（债务与调整后总股本的比率）。
杭州金投的租赁子公司杭州金投融资租赁有限公司（Hangzhou Jintou Leasing Ltd.，简称“杭州金投融资租赁”）规模虽小但发展迅速，可能会损害该集团的信誉。该租赁公司规模小且经营时间短。虽然标普预计杭州金投融资租赁在未来两年在集团内仍将保持较小规模，但其快速增长可能会给集团的信贷状况带来下行压力。这是由于融资租赁是由资产负债表驱动的，业务快速增长可能会提高并表层面的杠杆率。杭州金投融资租赁的资产在过去三年中以每年30%的速度增长。截至2021年6月30日该公司对集团的贡献为8%（权益）、6%（收益）和12%（资产）。
杭州金投的信托子公司杭州工商信托股份有限公司（Hangzhou Industrial and Commercial Trust，简称“杭州工商信托股份”）信托产品的短期风险可能会持续存在。信托子公司管理的资产在中国房地产行业的风险敞口约为60%，远高于13%的行业平均水平。鉴于中国房地产开发行业承压，标普预计信托产品的风险状况将继续存在不确定性。尽管杭州工商信托股份努力改进项目评估和风险监控，但情况依然如此。杭州工商信托股份没有法律义务支持出现问题的信托产品。然而，标普对杭州金投的财务政策向下调整一个子级，以反映信托子公司在支持某些信托产品方面所面临的压力。标普认为，出于市场预期、声誉损害和未来业务流的考虑，信托公司总体上仍面临提供支持的压力。
在全集团努力管理财务杠杆的情况下，杭州金投的杠杆应将保持稳定。标普预测，未来两年，集团非租赁部门的债务与调整后总股本的比率将维持在2倍以下水平。到2020年底该集团杠杆比率约为1.8倍。标普预计杭州金投通过将并表负债/资产的比率保持在低于65%来维持其集团范围内的财务杠杆目标。为此，杭州金投可能在未来两年内追求7%-14%的并表资产增长率。由于子公司增长快速，标普预计杭州工商信托股份在集团杠杆中的占比将增加。
在未来的两年里，杭州政府对杭州金投的支持将保持不变。标普预期杭州金投在促进杭州业务发展方面继续发挥非常重要的作用。其中包括积极参与城市基础设施建设，为民营企业提供和管理救助资金，以及持有当地企业的股份。标普还预计，杭州金投将保持与杭州市政府之间强劲的关联性。杭州市政府持有该集团90%的股份，并负责管理该集团的业务。
杭州金投的稳定展望反映了标普的观点，即该集团将与杭州市政府保持很强的关联性，并在未来12-24个月内发挥非常重要的政策作用。因此，如有需要，该集团继续受益于政府特别支持的可能性很大。预计该集团将在未来12-24个月内保持其并表财务风险状况，同时实现业务多元化。
如果发生以下状况，标普或将下调其评级：
集团的杠杆率不断恶化，非租赁部门的债务/调整后总股本的比率维持在2.0倍以上。如果杭州金投追求更激进的增长需求，或将发生以上状况;
集团采取激进的财务管理或经营业绩恶化。这可能包括投资账簿的业绩或资产质量大幅恶化，或该集团的大宗商品交易部门因市场大幅波动而面临亏损，导致其EBITDA利息覆盖率大幅下降;
杭州工商信托股份为其信托产品提供了大量支持，从而削弱了其自身的信用状况;或
杭州金投融资租赁的规模相对于集团而言在未来两年内显著增加。
如果标普对杭州金投独立信用状况的评估上调一个子级至“ bb”，标普可能会上调其评级。这可能发生在以下情况下:(1)对信托公司隐性财务支持的预期降低，投资者普遍接受了持有隐性支持资产的延期付款和亏损;或(2)杭州金投降低了杠杆率，显著提高了EBITDA的利息覆盖率。
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