工作组进驻了、保障基金注资了、BOSS吴进去了，安邦保险集团股份有限公司（下称“安邦保险”）的下一步是啥？
资产处置呗！
5月22日，北京产权交易所（下称“北交所”）发布公告称，安邦保险作为第一大股东所持的世纪证券有限责任公司（下称“世纪证券”）91.65%股权被挂牌转让。
也就是说，拿了四年多的世纪证券股权，在压了四年一直没获得监管层批准之后，最终还是要脱手。
那句话咋说的：不属于自己的，终归不属于自己。
话虽如此，安邦入股四年，是实打实地赚着钱了啊！谁又能想到，当初无人问津的被媒体封为“最惨券商”的这家小券商，还能这么值钱！
北交所公告显示，这笔91.65%股权的转让底价355924.80万元。而在2013年安邦保险接手时花了17亿元。如果仅以35.59亿元的转让底价估算，其增值率为1.09倍。换言之，经过四年的投资，安邦保险持有的该笔股权增值了109%。
注意，这只是以转让底价来估算的。以目前金融机构股权多为溢价数倍甚至几十倍的行情来看，其增值率应该更高。
毕竟，按世纪证券2017年的财务数据来估算， 其PB为2.8倍，静态PE则高达1903倍。而所有券商A股的PE，最高的也仅为705倍。同样在北交所挂牌转让股权的英大证券，其PE为75倍。
无论如何，虽然BOSS吴常被手下和圈内讽为“根本不懂金融”，但安邦这笔交易是赚着钱了。话说，他收罗来的这些作为稀有资源的金融机构股权，哪个没赚着钱呢？
对于为何要把世纪证券的股权转出去，公告称这是“根据工作需要”。
这也是《证券公司股权管理规定（征求意见稿）》和《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》等新规出台后，在北交所挂牌转让的首笔金融机构股权。大概也是新规出台后，整个金融圈里首笔挂牌转让的金融机构股权吧！
对于安邦保险来说，这是它处置的首笔金融资产。
5月10日，安邦已将旗下全资子公司邦邦置业的50%股份，转让给远洋集团（03377.HK），由其负责处置安邦旗下的存量不动产项目的处置及运营管理等。
接盘侠需要符合哪些条件
既然是新规出台后的资产处置，因此《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》和《证券公司股权管理规定（征求意见稿）》的要求和精神都贯彻其中。
对比看了一下去年12月在北交所挂牌转让的英大证券关于受让方的要求，世纪证券的这个要求真叫一个详细！
比如，对股权和最终权益持有人的穿透要求、出资来源为自有资金的要求，以及信誉和诚信记录状况等。
具体来说，有八大项要求：
1、意向受让方应当充分知悉标的公司财务状况、盈利能力、经营管理状况和潜在的风险等信息，投资预期合理，出资意愿真实；
2、意向受让方应逐层穿透说明其股权结构直至最终权益持有人，以及与世纪证券其他股东的关联关系或一致行动人关系，并保证入股标的企业后股权权属清晰，不存在权属纠纷以及未经批准委托他人或者接受他人委托持有或者管理标的企业股权的情形；
3、意向受让方应具备按时足额缴纳出资的能力，出资款须为来源合法的自有资金，不得以委托资金、负债资金、“名股实债”等非自有资金参与本项目；
4、意向受让方应当充分知悉并且能够履行证券公司股东权利和义务，不存在未实际开展业务、停业、破产清算等影响履行股东权利和义务的情形；
5、意向受让方应当信誉良好，最近三年在中国证监会、银行、工商、税务、监管部门、主管部门等单位无不良诚信记录；最近三年无重大违法违规记录；不存在被判处刑罚、执行期满未逾三年的情形；
6、意向受让方应当具有良好的财务状况、盈利能力和资本实力，资产负债率和杠杆率水平适度，债务规模和期限结构合理适当。
7、意向受让方应具备持续出资能力，并承诺未来支持世纪证券进行增资，协助保持世纪证券经营管理团队稳定；
8、有下列情形之一的单位或者个人，不得成为持有世纪证券5%以上股权的股东、实际控制人：
A.因故意犯罪被判处刑罚，刑罚执行完毕未逾３年； B.净资产低于实收资本的50%，或者或有负债达到净资产的50%； C.不能清偿到期债务； D.国务院证券监督管理机构认定的其他情形。
在具体的财务指标方面：
受让5%以上股权的受让方净资产不低于人民币5000万元，且不低于实收资本的50%，或有负债未达到净资产的50%，不存在不能清偿到期债务的情形。；
受让25%以上股权或5%以上股权的第一大股东，应具有持续盈利能力，成立满2个会计年度且最近2个会计年度连续盈利，净资产不低于人民币2亿元。
此外，还列明了对获得股权后锁定期的要求：
意向受让方如成为控股股东，应承诺自获得股权之日起60个月内不得转让所持世纪证券股权；
其他意向受让方应承诺自获得股权之日起36个月内不得转让所持世纪证券股权；
若本交易完成后世纪证券不存在实际控制人的，则所有意向受让方应承诺自获得股权之日起48个月内不得转让所持世纪证券股权。
尤为值得关注的是，公告详细列明了意向受让方为非金融机构时的相关要求。
除了核心主业突出、资本实力雄厚、公司治理规范、股权结构清晰、管理能力达标、财务状况良好、资产负债和杠杆水平适度，并制定合理明晰的投资金融业的商业计划等基本要求外，还根据持股比例的大小，有相应的财务指标要求。
受让25%以上股权或5%以上股权的第一大股东时：
核心主业突出、资本实力雄厚、公司治理规范、股权结构清晰、管理能力达标、财务状况良好、资产负债和杠杆水平适度，并制定合理明晰的投资金融业的商业计划。
受让股权超过50%或虽不足50%但具有实质控制权时：
1、核心主业突出，业务发展具有可持续性。
2、资本实力雄厚，具有持续出资能力。原则上需符合最近3个会计年度连续盈利、年终分配后净资产达到全部资产的40%、权益性投资余额不超过本企业净资产的40%等相关行业监管要求。
3、公司治理规范，组织架构简洁清晰，股东、受益所有人结构透明。出资企业为企业集团或处于企业集团、控股公司结构之中的，须全面完整报告或披露集团的股权结构、实际控制人、受益所有人及其变动情况，包括匿名、代持等相关情况。
4、管理能力达标，拥有金融专业人才。
存在下列情况的非金融机构意向受让方，则不得成为世纪证券的控股股东：
存在脱离主业需要盲目向金融业扩张；
风险管控薄弱；
进行高杠杆投资；
关联企业众多、股权关系复杂不透明；
关联交易频繁且异常；滥用市场垄断地位或技术优势开展不正当竞争，操纵市场，扰乱金融秩序；
五年内曾对所投资金融机构经营失败或重大违规行为负有重大责任等情形。
如果意向受让方为金融机构，则要求应满足国家关于金融机构综合经营的相关政策。 ——即将出台的金控管理办法的精神，应该也被纳入其中。
从意向受让方应符合的数个文件中包括《外商投资证券公司管理办法》来看，也不排除由外资券商接盘或部分接盘这笔股权。
此外，对投资金融机构家数也有一定的限制，要求意向受让方以及意向受让方的控股股东、实际控制人在完成本次交易后，参股证券公司（包括因本次交易而参股标的企业的情况）的数量不得超过两家，其中控制证券公司的数量不超过一家。
公告要求，所附的《承诺函》、《关于受让世纪证券股权的股东资格的承诺函》的内容及备查文件中的《产权交易合同》构成该项目交易条件不可分割的组成部分，各意向受让方在提交受让申请前认真阅读。
首旅集团的十年“世纪梦”
在今年2月由监管部门接盘时，对于安邦的下一步，业内已有预期。
在那时候，业界的微信群里已在流传安邦保险拟转让世纪证券的消息。
（注意：第十大股东是那家著名的领锐资产管理公司~）
安邦保险所持的世纪证券的股权，来自世纪证券第一大股东北京首都旅游集团有限责任公司（下称“首旅集团”）和第二大股东广州天伦万怡投资有限公司（下称“天伦万怡”）分别持有的55.29%的股权和36.36%。转让后，首旅集团所持世纪证券股权降至5.51%，天伦万怡则悉数而退。
首旅集团是1998年2月组建的、全国第一家省级国有独资综合型旅游企业。如家、欣燕都、全聚德、东来顺、首汽、新燕莎、首旅股份、康辉、神舟、 阿缦、悦榕庄、凯宾斯基、喜来登、诺富特、日航等，都是其旗下品牌。
首旅集团和天伦万怡其实是一家，后者是前者的全资子公司。工商信息显示，天伦万怡成立于2003年8月，前身是广州天伦万怡大酒店，由首旅集团全资控股。
对于首旅集团和天伦万怡所持有的这笔世纪证券股权，则要追溯至十年前。
在世纪证券第二轮重组中，2006年4月，中国南方航空集团公司、湖南华升工贸进出口(集团)公司和中国振华集团宇光电工厂以债转股的方式，分别将持有的世纪证券债权7.14亿元、1950万元和250万元，转为同等出资额。其中，作为世纪证券最大债权人的南方航空，是将其所持12亿元委托理财中的7.14亿元作来债转股。
此外，泛华天信建设发展有限公司和中资银信担保有限公司分别出资2.3亿元和2.5亿元受让原股东富邦资产管理有限公司、深圳市沃特科技发展有限公司等公司所持世纪证券的股权。该股权转让及增资扩股后，世纪证券的注册资本将增至17.41亿元。
半年后（2006年10月），证监会批准了该股权转让及增资扩股方案。
但是，到了2007年5月，世纪证券又向监管层提交了先减资后增资的方案。
在新的方案中，首旅集团成为主角，天伦万怡则作为新股东入局。
世纪证券2017年报显示，根据2007年7月证监会批复的这个新的增资方案。
第一步是减资：由中国南方航空集团公司将所持世纪证券的7.14亿元转让给其原大股东首旅集团，世纪证券的注册资本由17.41亿元先缩减至1.4亿元。
然后再增资：首旅集团和新股东天伦万怡合计溢价认购世纪证券的注册资本5.6亿元，其中首旅集团出资 3.6亿元，溢价认购世纪证券注册资本3.05亿元；天伦万怡以3亿元溢价认购世纪证券注册资本2.55亿元。
经过先减后增的操作后，世纪证券的注册资本变更为7亿元，且一直维持至今。
2012年12月21日，首旅集团受让中资银信担保有限公司和泛华建设集团有限公司分别持有的世纪证券2.87%和2.64%的股权，持股比例从55.29%增至60.8%。
2013年6月28日，首旅集团和天伦万怡在北交所挂牌转让其合计持有的世纪证券91.65%的股权，挂牌价格为13.37亿元。
到7月25日挂牌期结束时，世纪证券的这笔股权无人接手。于是，又进行了第二次重新挂牌，时间延长至9月25日。
不过，2013年8月27日，北交所发布公告称，首旅集团和天伦万怡于8月26日申请终结交易。
随后，便有消息传出，安邦成为接盘侠，以17亿元（其中，首旅集团的股让金额为11.08亿元）将该股权收入囊中。
其实，从当时世纪证券所列的意向受让方的要求上，就看出来颇有定制的意味：要求意向竞买人应为金融机构，注册资本不低于50亿元，总资产不低于500亿元，净资产不低于100亿元，成立时间不少于10年。
不过，对于收购世纪证券，安邦方面一直没有象其投资的那几笔海外投资项目一样，进行大张旗鼓地宣传。但根据本次股权转让公告的表述，“安邦保险依法竞价成功受让该标的股权”。
不过，直到本次股权转让前，仍未获证监会批准，世纪证券亦未办理相应的工商变更登记手续。因此，无论在世纪证券官网还是年报上，其股权结构图上并未有安邦保险之名。
也就是说，这笔股权转让被监管部门压了近五年！
已成立27年的世纪证券，在成长中已经多次受到资本之困，光是重组就重组了两次。如果本次也算是重组的话，就是三次了！
世纪证券前身为1990年成立的江西省证券公司，初始股东为中国人民银行江西省分行等 7 家单位。
1992年底，江西省赣银实业公司等新股东加盟，股权增至10家，资本金由成立时的1500万元增至2654万元。
1995年，受“辽国发事件”影响，江西证券债务缠身，几近破产。于是在人民银行和证监会主导下，江西证券于1999年开始进入长达三年的重组。
在第一次重组时，首旅集团加盟，与富邦资产管理有限公司等11家公司对其进行股权重组，全面置换了原股东所有的股份。2000年，人民银行获准了江西证券的重组方案。
也就是说，首旅集团与世纪证券的渊源，其实长达23年！
2001年7月，证监会批准同意江西证券增资、更名和迁址方案，江西证券更名为世纪证券，并迁至深圳。随后，世纪证券于2002年9月获批增资扩股，注册资本增至10.05亿元，成为全国性综合类券商。
世纪证券和更名后，一度表现出不错的发展势头，在2003年度证券公司经营业绩排名中，以净利润5068.92万元列全国第16位，人均净利润9.42万元，名列第9位。
但是，好景不长，2004年因委托理财业务和自营世纪证券，世纪证券亏损高达20亿元，被迫开始第二轮重组。
正是在第二轮重组中，首旅成为第一大股东，还拉进来自己的子公司当二股东。
作为一家传统的小型券商，世纪证券主要靠经纪业务为生，靠行情吃饭。背靠产业琏丰富的首旅，也没有沾到多少大树底下好乘凉的好处。
受制于国企需专注主业的要求，近十年来，当初雄心勃勃拿下各种金融牌照、要开展产融结合的国企，纷纷退出金融领域。首旅集团也不例外。
近年来，一直有消息传出，首旅集团拟出售世纪证券股权，亦有中山证券、长城资产管理公司等机构对其所持股权颇有兴趣，但最终中山证券接手的却是山东泗水北方大地牧业集团手中持有的世纪证券0.57%的股权。
安邦入主大换血
安邦保险入主世纪证券时，正值其意气风发在金融领域广为布局之时。在拿到了保险业各种牌照后，拿几张其他金融领域的牌照几乎是理所当然。
此时的世纪证券，已连续亏损两年，2012年营业收入仅有2.71亿元，净资本为6.21亿元，亏损额高达6112万元，甚至被媒体封为“最悲剧的券商”。
有意思的是，安邦很喜欢挑选业绩并不出色、股权长期无人问津的标的，国内有世纪证券，国外有那几家欧洲银行和保险公司。当然，垃圾里有金子。如果从如今的券商股权行情来看，谁又能说这不是一次聪明的投资呢？
虽然作为世纪证券控股股东的资格一直未获批，安邦保险倒是对世纪证券倾力打造，出人出钱出力。派了安邦系的高管入驻，对管理层进行大换血。
“70后”姜昧军成为世纪证券新总裁。公开资料显示，姜昧军曾在中航证券任职、后参与筹建安邦人寿，并先后任副总裁和总裁。
在安邦换血之前，世纪证券刚进行过一轮高管更迭，总裁熊政平辞职，由董秘王海龙接任总裁。但是安邦入主后，总裁位置还没坐热的王海龙，被降为副总裁，后来离职。
2014年3月，姜昧军获得深圳证监局核准的作为世纪证券高管的资格。目前姜昧军是世纪证券董事长和法定代表人。目前的总裁是许建明，于2014年获批世纪证券高管资格。
从上图可以看出，目前世纪证券高管层，仅余庄大庆一名旧部，其他皆为2014年以后加盟。
安邦保险入主后，确实也为世纪证券带来了一些业务资源和集团效应，比如，民生银行2017年1月发布的《持续关联交易与安邦保险集团股份有限公司签订金融产品代理销售业务合作框架业务》公告称，计划在2017年将与世纪证券开展代理销售金融产品合作。
此外，安邦保险对世纪证券加大了科技等方面的投入，并扩张网点，营业部新增了十几家。截至 2017年底，共有38家证券营业部和22家分公司。
安邦入主四年来，世纪证券的业绩虽然在券商中并不出色，而且波动很大，但倒也保持着盈利，从2014年的1.24亿元到2017年的201.01万元，其中2015年净利润高达4.33亿元，成为其四年来最好的年景。
北交所公告显示，截至2017年底，世纪证券营业收入3.54亿元，净利润201.01万元，总资产66.90亿元，净资产13.88亿元。
不过，从证监会公布的2017年证券公司分类结果来看，世纪证券由2016年的BBB降为BB级。
究竟由谁接盘安邦转出的世纪证券股权？吃瓜群众且坐等下集。
另外，除了世纪证券，安邦手里的其他金融股权该怎么处置？
根据近日央行等九部委发布的《十三五现代金融体系规划》提出的“明确对问题金融机构接管、重组、撤销、破产处置程序和机制，推动问题金融机构有序退出”，安邦帝国“瘦身”术将会是连续剧……
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