由于中国大陆投资市场的低迷，包括财富公司爆雷、城投债延期以及银行存款利率大幅下滑等因素，越来越多的人倾向于将资产配置在香港。这种趋势的背后，是香港保险业的稳健发展和优越的金融环境，吸引了众多投资者寻求更为稳定和有保障的财富管理方案。因此，香港保险业有望在未来持续受益于这一趋势，迎来更多来自内地的客户。
▍ 市场数据
香港保险业监管局尚未公布2023年全年数据，但我们可以先关注一下今年首三季度的情况。在2023年上半年，内地访客新造保单的总保费达到了468.5亿元，同比增长高达4575.5%。从统计数据来看，这些新投保的保单主要集中在终身寿险和储蓄寿险产品。
▍ 保险公司选择
按照大致的市场份额占比，除了汇丰这个银保渠道老大哥，还有国寿海外这样的中资系，今天先简单介绍在内地比较受欢迎的3家人寿保险公司：友邦、保诚、安盛。
港险的核心在于分红情况，而购买时计划书中的演示利率在未来几十年内能否实现，很大程度上取决于保险公司的投资能力和稳定性。因此，我认为在评估保险公司时，重要的是将其放在一个更大的框架、更广泛的地域以及更悠久的历史背景下进行分析。这样才能更好地了解公司的实力和潜力。
▍ 英国保诚
公司历史
英国保诚集团（Prudential plc）是一家全球金融服务集团，其股票在伦敦、香港、新加坡和纽约交易所上市。公司主要业务包括人寿保险、健康保险以及资产管理。亚洲总部作为英国保诚集团旗下最大子公司，负责整个亚洲地区的业务。保诚集团成立于1848年，拥有悠久的历史。在长达176年的历程中，保诚见证了两次世界大战、大萧条、美国互联网技术泡沫破灭以及2008年的全球金融危机。在此期间，公司支付了众多闻名全球的理赔案件，如泰坦尼克号沉船事故赔偿、第一次世界大战中英军家属赔偿以及戴安娜王妃车祸赔偿等。如此丰富的历史背景使得英国保诚集团在金融行业具有较高的声誉和稳定性。这家公司凭借其强大的投资能力和稳健的运营，继续在保险市场占据重要地位。
资产规模
保诚集团在亚洲和非洲市场拥有广泛的服务网络，为超过2600万名客户提供保险服务，其管理资产规模高达7675亿美元。值得一提的是，根据截止2023年底的数据，我国公募基金总规模约为27.4万亿人民币，折合美元不足4万亿美元。曾在2013年7月13日，金融稳定委员会（Financial Stability Board）将英国保诚集团列为最初九家全球系统重要性金融机构（G-SII）之一。这些信息可以为您提供有关保诚集团在全球金融市场地位的全面了解。
评级和偿付能力
集团资本充足，超出集团订明资本要求的集团监管覆盖率295%，同时集团监管一级资本覆盖率323%。
信用评级：
控股集团公司的长期债务评级：标普评级A，穆迪A2，惠誉A-
香港子公司的信贷评级：标普评级AA-
▍ 友邦保险
公司历史
友邦保险（AIA Group Limited）是上市人寿保险及证券集团，主要业务在亚洲，香港+东南亚为主，覆盖亚太区内18个市场。友邦保险成立于1919年，是最早将国外个人代理人制度引入亚洲的保险公司，屹立亚太区一个世纪。但是在2009年5月18日，次贷危机爆发，其母公司美国国际集团（AIG）公布分拆友邦保险及投资证券（AIA）程序，分拆后友邦就独立了，现在友邦是妥妥的股份制公司，总部在香港，第一大股东是汇丰。2010年10月29日，友邦保险成功在香港上市，发行80.8亿股，集资1590亿港元，是当时全球第三大的首次公开招股。
资产规模
友邦保险为超过4,100万份个人保单的持有人及逾1,700万名团体保险计划的参与成员提供服务。
评级和偿付能力
同样资本充足，超出集团订明资本要求的集团监管覆盖率260%，同时集团监管一级资本覆盖率323%。
信用评级：
控股集团公司的长期债务评级：标普评级 A+ ，穆迪 A1 ，惠誉 AA-
香港子公司的信贷评级：标普评级AA-
▍ 法国安盛
公司历史
安盛（AXA）是一家拥有悠久历史的跨国保险集团，总部位于法国巴黎。创立于1816年，安盛是全球商业财产保险领域的领军企业之一，同时位列全球第三大国际资产管理集团。在2006年，AXA亚太控股（AXA Asia Pacific）成功收购万诚保险（MLC），并将其更名为国卫人寿（AXA Life Insurance），从而正式进军亚洲寿险市场。这一举措彰显了安盛集团在全球范围内的业务拓展和战略布局。
资产规模
安盛集团（AXA）是一家全球领先的保险集团，总部位于法国巴黎。创立于1816年，安盛在全球范围内拥有丰富的业务网络。根据最新数据，安盛管理资产规模达到9330亿欧元。在 全球前500家公司中，安盛根据新成立的直接个人寿险业务的年保费规模排名第二十七，在香港地区排名第三。此外，安盛也是世界上最大的九家不会倒闭的保险公司之一。安盛香港作为AXA安盛集团的一员，依托于财力充足的母公司，至今已为香港和澳门超过165万名个人和企业客户提供优质的财富保障及管理服务。可见，安盛集团在全球范围内享有极高的声誉和市场份额，是一家值得信赖的保险企业。
评级
信用评级：
控股集团公司的长期债务评级：标普评级 A+ ，穆迪 A1 ，惠誉 AA-
香港子公司的信贷评级：标普评级AA-
▍ 信用评级
信用评级是国际专业机构对保险公司信用等级的一种评估制度，它通过对企业信用、资金实力、资产质量等多个方面进行综合评估。总的来说，友邦、安盛和香港业务的信用评级都是非常高的。在控股集团的长期债务评级方面，友邦和安盛的表现略胜一筹，而香港业务的信贷评级则与它们相同。这意味着这三家头部企业的信用程度很高，资金实力雄厚，资产质量优良，各项经营指标领先，经济效益显著，清偿支付能力强，陷入财务困境的可能性极小。这样的评级反映了这些公司在保险行业的领先地位和稳健发展，为消费者提供了更加安心、可靠的保险服务。
▍ 公司资产分布
了解公司底层资产分布有助于我们更好地评估公司的投资状况、资产风险和稳定性。以下分析基于三家公司在2023年年中业绩报告中的资产分布数据。通过对这三家公司的资产分布进行研究，我们可以从以下几个方面了解它们的投资状况、资产风险和稳定性：
1. 资产构成：分析各公司的资产构成，如固定收益、股票、债券、房地产等，以了解其投资偏好和风险分散情况。
2. 地域分布：观察三家公司在不同国家和地区的资产分布，以便了解其业务拓展和市场风险状况。
3. 行业配置：研究公司在各个行业的投资情况，以评估其行业偏好和潜在风险。
4. 资产质量：分析三家公司的资产质量，如不良资产、减值损失等，以了解其资产风险状况。
5. 负债状况：研究公司的负债结构、负债比例和偿债能力，以评估其财务稳定性和清偿能力。通过对这三家公司的资产分布进行分析，我们可以更好地了解它们的投资状况、资产风险和稳定性，从而为我们的投资决策提供有力支持。
英国保诚
截至2023年上半年，保诚的投资资产总额达到1459亿美元。在這些投資中，约有70%投向了固收類資產，如政府及政府機構債券和公司債券，各占一半左右。另外30%的投資則集中在權益類資產等方面。這種投資組合的配置展現了保誠在資產配置上的謹慎和穩定性。通過將大部分資金投資於相對穩定的固收類資產，保誠降低了投資風險。同時，將一部分資金投資於權益類資產，有助于提高投資組合的回報率。這種投資策略適合於那些追求穩定收益和低風險的投資者。當然，投資者還需要根據自身的風險承受能力和投資目標來調整投資組合。
政府债券及政府机构债券，主要分布于北美及亚太地区，美债占了四分之一。政府机构债券，平均为AA评级。
公司债券均衡分布在各行业，平均评级A-，主要投资于投资级别以上级别，*级A**以上占了59%，BBB以上占了94%。
友邦保险
在2023年的上半年，保诚投资的资产总额达到了2235亿美元。其中，76%的资金投向了固收类资产，17%投向了权益类资产，剩余的4%则投资于不动产等领域。在固收类资产中，保诚主要投资于政府及政府机构债券以及公司债券，这两者的投资比例约为各占一半。
在保诚投资的固收类资产中，政府债券和政府机构债券的总额达到了856亿美元。这些债券主要分布在亚太地区，其中对中国内地的投资占比最高，达到38%，其次是泰国（18%）、韩国（8%）、新加坡（8%）以及菲律宾和马来西亚各占3%。至于美国国债的投资占比则为12%。值得注意的是，这些政府机构债券的平均评级为A。
投资公司债券768亿美元，平均信用评级为A-，主要投资于A和BBB评级债券，*级A**以上占了 52%，BBB以上占了96%。
法国安盛
截至2023年上半年，安盛集团的总投资资产总额达到了4600亿欧元。在投资组合中，70%的资金投向了固收类资产，20%投向了权益类资产和不动产等领域。与保诚和友邦相比，安盛在政府及政府机构债券方面的投资占比略高。在固收类资产中，安盛主要投资于政府及政府机构债券和公司债券。
在安盛投资的固收类资产中，政府债券和政府机构债券的总额达到了1660亿欧元。而在这部分资产中，政府机构债券的平均评级为AA。此外，安盛还投资了1240亿欧元的公司债券，这些债券主要以BBB评级以上的投资类债券为主。
▍ 往期产品历史表现
在选择香港分红储蓄险时，保险公司的新冠分红情况是至关重要的参考因素。客户在购买分红保单时，建议书中会提供一个预期总现金价值的演示，以说明不同保单年度所累积的利益。而总价值比率是指产品购买后的年份里实际达到的总价值与预期总价值的比率，这一比率可以反映保单实际表现与销售时说明的差异。因此，在选购港险时，关注保司的分红情况以及总现金价值比率是非常重要的。
因此，我使用总价值利率来分析各款产品的历史表现，以此反映各保险公司分红实现的状况。以下是将上述内容以另一种方式表达的结果：我采用总价值利率这个指标来评估各产品的过往业绩，并通过这一数据揭示各保险公司分红实际执行的情况。下面将为您展示相关数据：
英国保诚
上述总现金价值比率数据是从香港保诚香港收集整理的，涵盖了5年以上的人寿和储蓄产品（不包括分红重疾险）。表格中的数据显示，总现金价值比率的平均值为105.06%，而10年以上的产品总现金价值比率的平均值为112.75%。这表明保诚的大部分分红险产品能够达到预期收益，而且中长期收益表现良好，甚至有许多产品的现金价值实现高于预期。
保诚还发布了生效20年以上的保单的实际评级总内部回报率（IRR）数据，这是以第20个保单年度的IRR平均值计算得出的。通过这些数据，我们可以直观地了解20年保单的利益状况。在这些人寿和储蓄类产品中，IRR较高，基本都在4%以上，最高可达6.75%（“更美好”保障计划）。
从每年的总回报率来看，即使在经历亚洲金融危机、次贷危机等经济不景气的时期，总回报率依然保持稳定增长。从投保分红型储蓄险的角度来说，保诚过去分红保单的长期收益表现相当出色。保诚公开这一高价值数据，而目前尚未见到其他保险公司在其香港保险上公布类似数据，这说明在这一点上，保诚展现出了相当大的诚意和信心。
友邦保险
上述数据是从香港友邦香港保险获取的，涵盖了所有公布总现金价值比率的人寿和储蓄产品（不包括分红重疾险）。在整理过程中，我们可以感受到友邦的产品线丰富，且产品升级换代频繁。即使排除了5年以下分红产品数据，整理起来仍然颇具挑战。表格中的数据显示，总现金价值比率的平均值为98.86%，10年以上的产品总现金价值比率的平均值为98%。这表明友邦的大部分分红险表现良好，中期收益也不错，但与保诚相比，长期收益略显不足。然而，友邦的标准差明显小于保诚，这意味着分红相对波动较小，但超额收益也相对较小。
安盛香港
以下是来自AXA安盛分红计划的分红实现率及总价值比率（2022年报告年度）的数据整理。这里统计了所有五年以上的人寿和储蓄产品（不包括分红重疾险）。表格中显示，总现金价值比率的平均值为98.13%。而对于10年以上的产品，只有两款，其总现金价值比率的平均值为90%。这主要是因为AXA安盛之前的主营业务在财险领域，进入香港寿险市场的时间相对较短。因此，在寿险和分红储蓄产品方面，数据相对较少，这也使得其在长期分红产品的竞争中略显不足，相较于友邦和保诚而言。
▍总结
保诚：
这是一家具有深厚历史底蕴的公司，集团成立至今已有175年，历经沧桑，见证了一战、二战等历史重大事件，并在08年金融危机中稳住了阵脚。当时，我国央行甚至抄底购买了1%的保诚股权。作为英国老牌保险公司，保诚在英式分红产品方面堪称鼻祖。其10年或20年以上的产品收益几乎都能达到预期，甚至许多产品实现了超额收益。然而，美中不足的是，5-10年内的收益波动相对较大，这是由于保诚作为英国公司，以英式分红为主，底层资产配置所带来的结果。这也符合超额收益伴随着相应波动的经济逻辑，是完全可以理解的。
友邦：
除了汇丰、国寿海外，友邦常年都可以霸占市场份额很靠前的排名。友邦在香港稳定服务的历史也很长，是香港历史保单最多的公司。08金融危机AIG资产重组后AIA就独立了，现在业务在亚洲，香港+东南亚为主。友邦产品丰富，更新换代也快，友邦因为AIG的传统以美式分红产品为主，在2015年推出第一款英式分红产品-充裕未来1代，2021年更新到充裕未来4代。2021年推出了盈御1代，2024年盈御3代也崭新上线啦，这些产品的中长期收益可以继续关注。
安盛：
法国的安盛集团在营业收入和资产管理规模上均超过了友邦和保诚。在过去的20年里，安盛通过并购多家保险公司股权不断壮大自身实力。该集团在世界500强中常年位居前100名甚至前50名。在我国，安盛拥有财险公司安盛天平。然而，与前两家公司相比，安盛香港的寿险和分红险产品推出时间较短，因此在官网产品中，中期现金价值比率略显不足，长期产品缺乏比较优势。2019年，安盛香港的投连险暴雷事件虽然并非其主要原因，但作为挂牌公司，此事仍反映出在管理和运营方面的不足。这一事件对安盛的影响持续至今，也为其敲响了警钟。然而，凭借雄厚母公司的支持，我们仍期待安盛香港在亚洲区的未来发展。