消费日报网财经讯 2017年上市的我乐家居（603326.SH）的股价，正在走出一段月线级别的大行情。
从月K线（除权）看，自从2018年10月跌至8.03元历史最低价后，这家位于江苏南京的二线家具股的股价便一路上扬，截至8月13日收盘，报17.00元每股。
8月11日晚间，我乐家居发布2020年半年度业绩报告。报告期内，我乐家居实现营收5.38亿元，同比增长2.29%；实现净利润0.47亿元，同比增长3.80%。
（图片来源：我乐家居2020年半年报）
在宏观环境错综复杂及新冠疫情影响的大背景下，我乐家居营收、净利双双录得正增长，显示出了这家“小而美”的公司的发展韧性。
大宗业务表现强劲，打开市场增长想象空间
我乐家居成立于2005年，是A股9家上市定制家居企业中最年轻的公司。公司专注从事整体厨柜、全屋定制家居产品的设计、研发、生产、销售及相关服务，主打原创设计、寻求极致美家，为客户提供从厨房、客厅、餐厅到卧室、衣帽间、书房、儿童房、阳台、储藏间、活动室等家居空间的布局规划、风格设计、配置家居产品等全套定制解决方案。
我乐家居的半年报中，分产品看，报告期内厨柜业务实现营收3.03亿元，同比增长7.8%；全屋业务实现营收2.35亿元，同比下降4.1%。
（图片来源：我乐家居2020年半年报）
分渠道看，经销渠道实现营收3.07亿元，同比下降18.7%；大宗业务实现营收1.63亿元，同比增长84%；直营渠道实现营收0.68元，同比增长13.9%。其中大宗渠道占营收比重已经升至30.2%，并成为公司上半年实现增长的最重要增量。
（图片来源：我乐家居2020年半年报）
仅从上半年看，大宗业务正在成为拉动我乐家居业绩增长的最强劲“马达”。
从商业逻辑角度，我乐家居主打全屋定制，积极发展大宗业务的战略路线，和家具行业这几年的发展趋势不无关联。近年来，厨房家具产品的零售市场有所萎缩，随着“精装交付”趋势及消费者对空间利用率越来越重视，精装修的厨房市场呈上升之势，标准家具市场被定制家具继续被蚕食，加之消费升级和中产阶级的崛起，消费者选择中高端定制家具产品整体解决方案的意愿增强并且逐渐成为主流趋势，不断丰富延展产品品类，提供更多的综合解决方案成为定制家居企业的发展方向。
而我乐家居大宗业务的增长，主要得益于公司在渠道能力建设方面，坚持向深突破、精细运营。公司直接或者通过各区域独立的大宗业务经销商，与全国和所在地知名优质房地产商建立合作关系，为大型房地产项目精装修配套公司整体厨柜及全屋定制产品。
报告期内，公司与恒大、融创、金茂、华夏幸福、金科等国内TOP30地产公司深入战略合作，持续扩大与各战略采购单位的合作体量。我乐家居以加入中国建筑装饰协会住宅装饰装修和部品产业分会成为会员单位为契机，与上游装企、房企融合聚力。
坚持中高端路线， 高速增长有望延续
“2020年将是我乐与黑天鹅共舞的一年，我们坚信这次疫情之后，中高端市场还将继续扩大，我乐的中高端定位仍然不会动摇。”在我乐家居2019年年度股东大会上，我乐家居董事长缪妍缇如是说。
的确，对于我乐家居而言，2020年并不平凡。2015-2019年，我乐家居分别实现营收5.79亿元、6.76亿元、9.15亿元、10.82亿元、13.32亿元，同比增长分别达到11.25%、16.80%、35.32%、18.26%、23.10%。
净利润角度，2015-2019年分别录得0.56亿元、0.69亿元、0.84亿元、1.02亿元、1.54亿元，同比增长分别达到50.84%、21.77%、21.86%、21.57%、51.24%。扣非净利润分别达到0.55亿元、0.69亿元、0.77亿元、0.91亿元、1.33亿元，同比增长分别达到9.13%、26.21%、12.36%、17.88%、45.42%。
和过去五年的风光相比，受疫情和传统淡季影响，我乐家居今年上半年的业绩稍显“黯淡”。不过，“往者不可谏，来者犹可追”，下半年我乐家居依然有诸多看点。
2019年7月，我乐家居发布2019年限制性股票激励计划，激励对象总人数为94人，包括公司公告本激励计划时在公司（含控股子公司）任职的公司董事、 高级管理人员、公司及子公司中层管理人员、核心业务人员等。该计划以2018年营收和净利润为基数，2019年营收增速不低于19%且净利润增速不低于22%，2020年营收增速不低于45%且净利润增速不低于53%，2021年营收增速不低于81%且净利润增速不低于95%。
8月12日，我乐家居发布公告，同意对符合条件的首次授予限制性股票总额的33%办理解锁。
受疫情影响，我乐家居股权激励计划2020年的业绩目标短期承压已然成为客观事实。不过考虑到定制家具行业销售存在一定的季节性，一般表现为一季度销售收入相对较低、二季度开始回升、三、四季度进入销售旺季。而目前全国多数地区疫情已经出现较大程度缓解，叠加前期订单逐渐转化，下半年我乐家居的业绩值得期待。
另外，虽然疫情对消费的短期需求有所抑制，但商品房交付期限存在一定刚性。在地产竣工背景下，我乐家居所处的家居产业链，长期将受益于消费升级与精装房大趋势，疫情稳定后需求将逐步释放。
今年以来，我乐家居推出了“巴斯蒂昂”系列全屋定制及整体厨柜，在荣悦全屋定制的基础上加推荣悦厨柜系列，以及多款护墙产品系列。其中“巴斯蒂昂”设计灵感源于十九世纪法国画家巴斯蒂昂·勒帕热，贯彻“为生活而艺术”的美学内涵，将经典隽永的木质纹理大幅运用于家居空间，搭配到顶式阵列格局，以亲近自然的设计语言诠释现代生活的平衡与简洁。产品上，延续了公司“设计让家更美，我乐让美不同，科技让美实现”的理念。
（图片来源：我乐家居2020年半年报）
过去几年，定制家具由于行业服务链条长、终端需求分散，行业集中度较低。行业内始终没有出现具备绝对优势的全国性领导品牌。巨头的“缺位”，反而给我乐家居这样的二线家具品牌以机会。
坚持走中高端路线，大宗业务占比持续走高，不管是业绩还是股价，我乐家居的未来都充满想象空间。