小米失败芯片参与者一博科技IPO： 提交注册5个月未放行的证监会再启注册阶段二次问询
对标金百泽：毛利率水平明显高的有问题 金百泽上市不到2年已走向亏损
2020年12月深交所上市委通过提交证监会注册之后已经5个月了，没有迎来通行证，却迎来了注册阶段第二次问询。根据过往的经验，证监会注册阶段多次问询，就是表示对公司质地和财务数据等高度疑问，很多情况下就是良心劝退的意思。比如倍特药业就是在二次问询之后给了一个全尸，雷军系的趣睡科技二次问询之后过了几个月现在也没拿到通行证。
早在去年8月，对于一博科技这样的一家公司，凌通社就写过研究报告，这家公司“IPO说明书研发数据和募资项目一片混乱” ，表示在中金这样的资本狂人的参与之下，技术已经变成了割韭菜的工具，所以，现在明白了，华为为什么不上市，而从华为出来的这7兄弟被忽悠融资和上市，或许是一个错误。
而证监会在注册阶段发现的二个问题更是专业致命的，在第一次问询中，证监会直指公司销售数据混乱，涉及客户根本无法确认，而在二次问询中，证监会特别关注到的是利润率问题，这个在凌通社的报告中也指出过，利润率这么高，而且明显高于同行业。有意思的是，证监会比对的同行业公司是已经上市1年多的金百泽，但金百泽现在已经强弩之末，2021年年报就下降了，到2022年Q1已经是接近亏损，流动市值只有4.63亿差不多成为失败上市的公司，金百泽当初融资1.95亿，而这个一博科技准备融资8亿，这样一个行业，不是一博疯了就是市场疯了。
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5个月没拿到通行证 证监会注册阶段二次问询
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参加过小米失败的芯片工程
对于PCB的技术含量，公开信息显示，公司参加了小米那颗失败的芯片松果的测试和验证过程。
大家都知道小米的芯片多次流片失败，雷军现在还是只能看高通的眼色。
很多人问小米的算不算科技公司，小米不是有25000个专利吗？其实，搞清楚一个，小米的专利大多数是各种外观设计凑数的，还有一部分是通过和微软、高通等的协议购买的，真
真正影响社会科技发展得似乎是没有。现在很多公司制造垃圾专利，一个是广告效应，另外一个是很多地方政府都对专利申请等补贴，让垃圾的世界越来越垃圾。
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问询问题：奇怪的毛利率
1、申请材料显示，
（1）发行人毛利率水平高于同行业可比公司的水平。2018年至2020年上半年，发行人的PCBA制造服务业务毛利率分别为38.44%、41.01%、42.12%和39.99%,而可比公司金百泽同期电子制造服务业务毛利率分别为23.43%、31.40%、24.54%和22.96%。
（2）发行人解释毛利率高于金百泽的原因包含业务定位及技术服务水平不同、发行人供应链管理能力及柔性化服务能力不同、客户资源禀赋及协同效应不同以及产品报价及成本要素侧重点不同。
（3）业务定位及技术服务水平不同的含义为，发行人PCBA制造服务业务为PCB设计业务的延伸，而金百泽电子制造服务则为PCB板生产业务的延伸。
（4）供应链管理能力及柔性化生产能力反映发行人的交付速度，发行人具备48小时交付的快速响应能力，但经查询金百泽相关信息披露文件，金百泽“已实现高多层样板最快72小时交付，样板电子装联最快24小时交付的能力”。此外，根据发行人关于其综合技术标准的描述，报告期约69%至77%的收入为容易及适中的技术水平，容易及适中技术水平产品占比较高。
（5）客户资源禀赋及协同效应方面，发行人解释自身以中高端客户的复杂产品为主，并从PCBA客户数量、PCBA业务收入占比、PCBA客户集中度等角度对自身客户资源禀赋高于金百泽的情况进行论述，但未说明发行人客户与金百泽客户相比，具体有何优势。
（6）产品报价及成本要素侧重点方面，发行人订单报价中工程费、加急费等附加服务费占比较金百泽高，成本中与生产相关的人员数量、人工成本较高。
请发行人进一步：（1）量化说明PCB设计业务的延伸及PCB板生产业务延伸，对发行人产品定价、单位成本等有何影响，如何影响发行人PCBA业务毛利率水平；
（2）详细说明发行人交付能力与金百泽等可比公司是否存在显著差异，关于交付能力为发行人毛利率高于金百泽毛利率水平的原因是否审慎、依据是否充分；发行人容易集中技术水平产品占比较高的情况与发行人较高的毛利率水平是否匹配；
（3）详细对比说明发行人客户与金百泽客户在资源禀赋方面的优势；
（4）量化说明发行人产品报价构成情况，工程费、加急费的确定依据以及占单价的比重，以及上述情况客户是否知情；
（5）梳理分析A股市场从事PCBA制造的上市公司毛利率水平，是否与发行人毛利率水平存在较大差异；
（6）结合前述情况，审慎说明发行人毛利率水平高于同行业可比公司的合理性。
其实在证监会第一次问询中，已经问过这问题
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销售数据混乱：客户设计订单无法确认
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对标 公司金百泽
证监会这次问询对标是金百泽，金百泽2021年上市，融资1.95亿，看一下，现在流通市值只有4.64亿，股价也跌了一半了，关键是业绩已经开始走到亏损的边缘。
01
股价跌了一半多
02
Q1走向亏损
很多粉丝一直留言要我们注意安全，我们一直认为不做亏心事不怕鬼敲门，不过这次雷军这么雷，我们倒是有点担忧了，所以把这备用号发一下。另外，说明一下，虽然凌通社现在正和雷军和小米科技诉讼，但我们研究保证所有内容出于公开信息，目的是支持资本市场的注册制改革。