12月1日，62%普氏铁矿石价格指数达到133.25美元/吨。进口铁矿石价格连日来的大幅上涨再次成为了行业内外关注的焦点。甚至引起包括国家安全部等部门的关注。
国家发展改革委（以下简称“发改委”）近2周也频频出手“打铁”，不管有没有真打到，消息面是出来了后铁矿石价格应声下降。尽管目前仍在高位运行，但此前凶猛的涨势可算是得到一定程度的遏制。
在这一轮发改委的“打铁”动作中，笔者特别关注到铁矿石进口贸易链条上的一个主体—— 港口 。
11月24日，国家发展改革委发布的消息称，发改委价格司会同交通运输部水运局、市场监管总局价监竞争局组织 主要港口企业召开会议，了解港口铁矿石库存、堆存装卸收费等有关情况，研究加强港口铁矿石监管，强化行业自律， 合理设置库场使用相关规则，加快货物周转，坚决防范利用廉价场地囤积居奇和投机炒作，切实维护市场秩序。
其实，这不是发改委价格司第一次约谈铁矿石主要港口企业。
2022年2月23日，铁矿石价格出现大幅上涨时，发改委价格司也联合了市场监管总局价监竞争局联合组织港口协会 及部分港口企业， 研究大幅缩短贸易企业铁矿石免费堆存期、提高港口囤积成本，防范过度囤积等相关工作，指导港口企业 敦促铁矿石贸易企业 释放过高库存 ，尽快恢复至合理水平 。
对比一下2次约谈港口的不同之处。大家仔细阅读一下可以发现，2022年年初约谈铁矿石港口企业， 侧重点在贸易商这边 ，重点是通过提高库存成本让贸易商加快出货，释放高库存。而11月24日这次约谈港口企业， 侧重点是敲打港口 。建议找到这2次发改委的官方微信，再仔细反复读2次。
当然，这2次还有个最大的区别就是：2022年2月那轮矿价大幅上涨时，港口库存接近1.6亿吨。而这次港口库存有1.1亿吨左右——属于大家眼中的“低位库存”。很多人也都把港口低库存作为此轮铁矿石价格上涨的原因。但是如果反过来看这个问题，钢厂的生产强度真的高到了能让矿价如此快速上涨的程度么？如果不是，那问题又出在哪里呢？
《中国冶金报》在11月22日发表评论文章指出此次铁矿石上涨的几个原因：其一，利用并放大了宏观层面利好信号的影响。其二，借钢价涨势上涨，矿价涨幅远大于钢价涨幅。其三，钻了粗钢产量“平控”不及预期的空子。 其四，港口库存稳定调节作用未显。
对于上述原因，笔者均表示认同。笔者尤其关注到最后一点—— 港口库存的调节作用未显。这次，我们不再去谈论资本如何通过期货市场等等炒作铁矿石价格，说的太多了，也始终没有特别的手段去论证，更没有特别的方法去抑制资本炒作，多说无益。
记得发改委前几天发文约谈敲打港口企业后，有一篇文章在圈内大量流传，文章意思说：如果加快铁矿石港口的疏港流通，势必会导致港口库存进一步降低，更加成为多头炒作铁矿石上涨的依据，进一步助推铁矿石价格，其甚至批评发改委此举乃“笨举”。逻辑看似正确，其实是一个逻辑陷阱，后边笔者会解释。
本文，我们结合此次为何发改委敲打港口企业，试图好好理顺一下港口在每一次的铁矿石价格上涨，尤其是脱离供需基本面上涨的逻辑中到底 扮演了什么角色。
1. 港口库存变化到底是“因”还是“果“”？
多年来，似乎大家都已经习惯了港口库存常年1亿吨以上。仔细想来，世界上没有任何一个大宗品种像铁矿石这样，港口常年堆着全年近1/10的进口量。钢厂日度铁水产量如果按照250万吨计算，那么消耗铁矿石折合62%铁矿石也就是日耗400万吨的量，占1亿吨港口库存的4%左右。换一种说法，极端情况下，这1亿吨的库存可以给全国钢厂用多久？——答案是 25天 。
理论上讲，商品库存一定程度上反映了市场供需关系的变化，可以充当蓄水池的调节作用。但是对于我国的铁矿石市场来说，通过近些年的历史数据的对比可以发现，铁矿石价格上涨下跌和港口库存二者毛关系都没有，反正至少这些年没有发现。由此也可以看出，影响铁矿石市场价格的从来都不是简单的基于供求关系的市场逻辑。
而我们反而发现这样一个现象：港口低库存经常会成为矿石涨价的解释理由，而高库存却很少成为矿价下跌的动力：
涨价时——低库存是“背锅侠 ”；
而港口库存无论多高——都不会成为铁矿石下跌的动力。
回归到价格上来，既然铁矿石库存的变化不能成为铁矿石价格涨跌的动力，那什么才是呢？做铁矿石贸易的企业都知道，你去港口谈铁矿石现货价格时，没人会根据当期港口库存变化去讨价还价的。抛开资本因素不谈，决定港口现货价格涨跌的是其实是一些主流品种的市场流通量。
库存变化到底是“因”还是“果”？从近些年来看，全球铁矿石供应基本维持在一个相对稳定的状态，一定时间段内铁矿石出货量是确定的。而我国铁矿石进口结构中， 占大比例的长协矿由于定向交易，根本起不到调节价格的作用，还有一些港口历史存货或融资货无法销售，成为“死库存”，导致现货市场的实际流动性受限。这个时候，如果某一影响市场价格的主流品种库存高了，那么对应的现货市场流通量少了，那么就会直接导致供应紧张。这个时候，库存变成了真的“囤积居奇”，成为了涨价的“因”。而大部分时候，对于铁矿石这个品种来说，贸易商或者矿商若有意控制某些品种库存，人为造成市场货源紧张紧俏。简而言之，即便是港口库存总体上涨，只要我把某一个影响市场价格的品种的流通量减少了，把本来富余的货堆在港口不卖，那涨价就成为了必然。
所以，前面笔者并不认同的那篇文章的逻辑，港口库存低了，但是增加了决定市场价格的流通性的商品，铁矿石价格反而会降低。发改委此次约谈港口企业，在所谓的低库存情况下，进一步降低库存，释放流通性尤其是某些资源的流通性是非常必要的。
2.港口何以在铁矿石上涨中成为了“恶”角色？
发改委为何要约谈港口企业？不会空穴来风，更不会平白无故。说到底还是与港口企业对铁矿石这一品种的堆存成本过低有关系。港口的铁矿石品种客户大致分为3类，一是铁矿石生产商，二是铁矿石贸易商，三是钢厂。据笔者多方了解，港口对待铁矿石品种堆存，一般都有3个月-1年时间不等的免堆期，也就是说免堆期内这一段时间堆放铁矿石是不收取堆存费的。按照使用周期，大多数客户企业的铁矿石周期不会超过免堆期。也就是说，港口基本不会因为铁矿山堆存时间长了而赚更多的钱。
铁矿石港口库存这么多？那港口为何愿意不去赚这个堆存费呢？两方面原因，一是港口主要目的是赚取卸港费、安保费、超期卸港费等，费用一般在每吨40-60元之间。由于港口拥有大量土地，且多数港口都是超前规模建设，在港口货物并不紧张的情况下，铁矿石堆存边际成本极低。这样，一旦客户堆卸完成铁矿石，后续基本没有什么额外成本。二是国内港口之间竞争本身就十分惨烈，都在争取铁矿石这种大宗商品客户，低价成为吸引客户的最重要手段。与其他大宗商品比，铁矿石对港口来说简直好的不得了，铁矿石堆场本身对港口建设要求不高，铁矿石本身也不会腐烂生锈，更不会过期，而且也不像原油化工产品等有一些安全隐患。而最重要的是量大！港口能多拉来一个铁矿商客户，当年业绩绝对遥遥领先！
正是由于免堆期过长以及超期堆存成本近乎为零，导致拥有港口堆存矿的所有权的生产商和贸易商们，可以肆意压货而不增加什么成本，低了不卖，看涨不卖。除非有较高的资金成本压力，否则想怎么玩都行……
这样，由于贸易商和生产商天然的多头属性，港口其实无形中就成为了一轮又一轮铁矿石价格上涨的助力因素之一，代价是以价格指数结算的全国钢铁企业来买单。港口企业看似可能多赚了1亿元（其实全国总的港口来看未必多赚），而全国钢铁行业可能因此多付出数十亿美金的代价。
3. 国内港口正沦为境外矿商的“马前卒”？
如果说港口堆存费低导致价格上涨，港口企业被动成为铁矿石价格上涨的“帮凶”，那么，无脑积极配合境外矿山在港口低价开展混矿业务，港口就难辞其咎了。
近年来，四大矿商积极已经在中国港口布局港口混矿业务。 按照四大矿商和港口企业的说法，在中国港口开展混矿业务，一方面能够实现货物的“定制”，即根据钢铁企业的要求，在港口配矿，使其满足钢铁企业对于矿石的成分和性能要求，另一方面，也为港口创造了巨大的效益。当然，国外矿业巨头也从中得到巨大的好处。而实际上，巨头们在积极布局港口混矿，带来的问题远非如此。
尽管2022年工业和信息化部出台的《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》中指出： 鼓励企业开展港口混矿业务，增加港口库存，发挥港口库存对资源保障的缓冲作用 。但这里说的“企业”应该指的是 国内钢铁相关企业，而非境外铁矿石生产商或者贸易商 。
混配矿的发展适应了中国钢铁产业的需要，给港口带来增值业务，对稳定外贸进口铁矿石市场发挥了一定作用，提高了港口竞争力。 但是，针对巨头们布局中国的混矿分销中心，反对的声音也是存在的。 由于混矿中心的主导者主要还是矿石巨头和港口方，下游用户的集中度依旧分散，这并没有改变定价权依旧掌控在别人手中的尴尬处境。
国内港口近年来由于疫情和经济逆全球化的背景下，经营压力较大。而迫于在经营业绩和考核，不少铁矿石港口企业纷纷开始招商引资，给予国外矿山极低的堆存成本， 有的港口甚至在与国外矿山签署的协议中给予相关企业无限期免堆存费的“超国民待遇”优惠 。
与此同时，通过查询可以得知，四大矿商已经在国内注册设立了多家贸易现货公司，基本全资控股。四大矿山以各类形式或通过国内注册的公司在港口堆放大量的铁矿石现货落地分销或进行混配矿业务。据了解，他们位于中国国内现货公司也有着特殊的经营业绩考核政策——免费拿到货，等拿到人民币销售货款后再支付美元款，港口现货价格如果倒挂就不卖。这样，其位于国内的现货贸易公司就能从容不迫的“挺价”，或者配合其在一级市场招标拉高铁矿价格。
在铁矿石总进口额度变化不大的情况下，矿商在港口的堆存量如果继续加大，则对应地在国内贸易商和钢铁企业现货资源减少，港口库存的调节作用更加无法发挥出来，这样会让矿商在一二级市场上话语权进一步增强，相当于铁矿生产商把矿山前移，从澳洲皮尔巴拉和巴西搬到了中国港口，势必进一步蚕食中国钢铁企业的利益。
显然，这是中国钢铁行业不愿意看到的。
