【摘要】：
1、5G设备器件用量增加，下游客户市场份额增长，二者共同驱动公司通讯业务增长；
2、其他业务板块稳步增长，向汽车电子、物联网、新能源、工业互联网等领域持续拓展；
3、5G、汽车电子有望持续提升公司业绩；
4、拟定增加码主业，引入知名战投；
5、评级预测：预计公司2020-2021年可实现净利润为5.7亿元和6.8亿元，同比增长42%和18%，对应EPS0.71元和0.84元，维持“买入”投资建议；
一、【公司简介】:
深圳顺络电子股份有限公司主要从事研发、设计、生产、销售新型电子元器件；提供技术方案设计和技术转让、咨询服务，销售自产产品。公司的主要产品为片式电子元件；通讯领域是公司重要业务领域，公司产品在通讯基站、手机终端、其他通讯终端以及各类通讯模块领域广泛应用。
二、【投资逻辑】：
1、5G设备器件用量增加，下游客户市场份额增长，二者共同驱动公司通讯业务增长：一方面，公司涉足通讯领域多年，已经和海内外核心通讯企业形成战略合作关系，现有客户中大客户的市场份额持续增长，下游客户市场份额增长加大对公司通讯电子器件的需求；另一方面，5G基站和5G终端对元器件需求提升，公司对5G基站研发的天线、微波器件，及针对5G终端设备的新型电感在2019年均已得到国际大厂认可，2020年以来订单持续增加，5G市场规模扩张将使公司通讯业务持续增长。
2、其他业务板块稳步增长，向汽车电子、物联网、新能源、工业互联网等领域持续拓展：公司中高可靠性电子变压器、电动汽车BMS变压器、高可靠性电感等产品已被海内外众多全球知名汽车电子企业和新能源汽车企业批量采购，大量新业务正在设计导入过程中；公司精细陶瓷产品前期已完成市场布局、技术布局，技术水平领先，本年度重点销售产品在智能穿戴产品，同时积极拓展手机背板业务。公司产品还在服务器高端客户处得到认可。
3、5G、汽车电子有望持续提升公司业绩：预计2020年5G商用将带动电感等被动元件需求上升2成以上，并且自4Q19起行业库存持续降低，因此判断行业景气有望持续提升，公司作为国内龙头，业绩将受益于此而大幅成长。另外，在汽车电子领域，公司倒车雷达变压器、电动汽车BMS变压器等产品已进入博世、法雷奥以及其他众多全球知名汽车电子企业供应链，将成为公司另一个长期增长动力。5G、汽车电子有望持续提升公司业绩：预计2020年5G商用将带动电感等被动元件需求上升2成以上，并且自4Q19起行业库存持续降低，因此判断行业景气有望持续提升，公司作为国内龙头，业绩将受益于此而大幅成长。另外，在汽车电子领域，公司倒车雷达变压器、电动汽车BMS变压器等产品已进入博世、法雷奥以及其他众多全球知名汽车电子企业供应链，将成为公司另一个长期增长动力。
4、拟定增加码主业，引入知名战投：公司拟向先进制造产业投资基金、小米产业基金、安鹏资本、荔园新导等定增募资不超过14.8亿元，发行价格17.94元/股，用于片式电感、微波器件、汽车电子化、精细陶瓷四大项目。片式电感达产后将新增15.56亿只一体成型功率电感、436亿只高精密电感，达产后平均收入8.56亿元，税后净利润1.19亿元；微波器件扩充主要包括LTCC产品、双工器、耦合器等产品，面向5G基站和终端领域，达产后将新增产能29亿只、营收4.29亿元、税后净利润1.4亿元；汽车电子将新增产能12.31亿只，达产后收入5亿元、税后净利润8383万元；精细陶瓷扩产后将新增智能穿戴陶瓷底壳产能500万个、手机背板陶瓷底壳125万个，达产后营收4.58亿元、税后净利润5915万元。
5、机构评级预测：预计公司2020-2021年可实现净利润为5.7亿元和6.8亿元，同比增长42%和18%，对应EPS0.71元和0.84元，对应2020、2021年PE36倍和31倍，估值偏低，维持“买入”投资建议。 资料来源：同花顺、民生证券研报
6、容维软件提示：容维软件提示该股处于中线买入信号当中，中线上升趋势保持良好，并且今日容维软件强势股推荐弹出提示，说明该股当前走势进入强势格局概率较大，今日域加级别提示6星5级，后市有望出现震荡上涨行情，建议逢低关注。
【风险提示】： 1、行业竞争加剧；2、下游需求复苏不及预期；3、新产能爬坡不及预期；4、5G基建和5G手机换机不及预期。