一、9月行情回顾
2023年9月上证指数表现为窄幅震荡，略有反复。9月初沪指震荡下行，一度失守3100点，不过临近月末沪指震荡修复，重返3100点。截止9月28日，上证指数月K线下跌0.30%、深证成指月K线下跌2.96%、创业板指月K线下跌4.69%，科创50月K线下跌5.81%。
个股板块呈跌多涨少，煤炭、医药生物、石油石化、银行和机械设备等板块涨幅靠前；传媒、美容护理、电力设备、房地产和计算机等板块跌幅靠前。三季度成交额整体处于缩量状态，9月份因为国庆长假因素缩量较为严重。 纵观整个三季度，主要是题材概念缩容炒作为主，权重股走势一般，因此导致市场的持续缩量。
数据显示，北向资金三季度累计净流出超千亿元，其中8月累计净卖出高达896亿元。从资金流向上看，外资因为加息和对于经济的不确定因素影响，三季度流出金额较大，以上证50为代表的权重板块走势羸弱，成交额持续萎缩，说明内资的信心依然不足。
但政策的陆续出台说明高层对于资本市场的重视，当前无论是经济稳增长政策还是活跃资本市场政策都悉数落地，数据亦验证政策效果正不断显现。 随着经济稳增长政策接续落地带动企业盈利回升，“活跃资本市场”政策效能持续释放，提振市场信心，市场有望企稳修复。
二、10月A股行情展望
9月制造业PMI指数为50.2%，比8月上升0.5个百分点，制造业PMI连续4个月回升，4月份以来首次升至扩张区间，产需两端继续改善。服务业方面，服务业商务活动指数为50.9%，较8月回升0.4个百分点，结束连续5个月的下跌趋势，随着“双节”到来叠加各地“扩消费”刺激，服务业景气度有所回升。
综上所述，8月主要经济数据触底反弹，9月PMI指数重回扩张区间，制造业景气水平持续改善。随着政策效应不断累积，经济运行中积极因素不断增多，中国经济在弱修复格局下有所企稳，经济“进”的势能正在积聚。
不过值得注意的是，目前经济恢复尚不牢固，数据的边际改善更多是靠政策层面驱动，市场化的自发力量仍未形成。未来，随着已出台政策的实施力度不断加大，政策组合拳效果将进一步显现，加上央行逆周期调节、宽货币政策或有所延续，带动内需稳步提振， 我们预计后续经济增长动能将加速恢复，四季度经济增速有望拾级而上，全年经济增速达到5%以上可期。
数据来源：iFind数据
总的来看，近期政策组合拳效应逐步显现，积极信号不断增多。民营经济方面，“稳民企”政策效果渐显，民企生产经营预期改善。扩大消费方面，中央和地方紧抓“双节”和“金九银十”的消费旺季机遇，陆续出台促销费措施。货币政策方面，在经济回升的关键时期降准，充分体现了政策接力效应。目前央行宽货币取向已较为明确，旨在笃定不移推动经济持续恢复、回升向好。 展望10月，A股节后市场情绪较为积极，在经济增长动能持续恢复下，叠加政策端预计仍有发力空间，节后市场有望迎来新一轮修复行情。
三、10月份哪些板块值得我们关注
对于当前指数的估值，无论是横向还是纵向对比，我们认为其具有较高的安全边际。当前无论是稳增长政策还是活跃资本市场政策都悉数落地，数据亦验证政策效果正不断显现。随着稳增长政策接续落地带动企业盈利回升，“活跃资本市场”政策效能持续释放，提振市场信心，市场有望企稳修复。关注量能变化以及板块轮动情况。策略上建议适度积极，把握政策加码背景下市场回暖机会。行业方面建议关注:1、华为生态链；2、数字经济、人工智能；3、医药和消费类；4、新型工业化、高端装备制造。
1、 华为生态链 ：
近期销售火爆的新车问界M7以及新机Mate60系列将华为链再次推向市场核心热点。华为基于鲲鹏与昇腾两大基础芯片族，构建了包括欧拉、鸿蒙、高斯等基础软硬件在内的开源开放生态；在云服务领域以云和AI赋能千行百业搭建底座，对外输出工业软件等解决方案。华为硬件链或全面回归，全生态链将加速发展。华为面向金融、汽车、制造、港口等传统行业和各类新兴企业，把在云-网-边-端-芯的技术积累，以云服务的方式开放给全球客户，提供包括数据库、iDME、ERP、盘古大模型等众多产品在内的解决方案。
2、 数字经济、人工智能
数字经济是科技革命和产业变革的前沿阵地。当前，全球科技创新进入空前活跃的时期，大数据、云计算、人工智能、量子信息、移动通信、物联网、区块链等新一代信息技术加速突破，深刻改变了人们的生产生活方式，数字技术已经成为全球研发投入最集中、创新最活跃、应用最广泛、辐射带动作用最大的技术创新领域。随着数字技术日新月异，各国竞相制定数字经济发展战略、出台鼓励政策，数字经济发展速度之快、辐射范围之广、影响程度之深前所未有，正在成为重组全球要素资源、重塑全球经济结构、改变全球竞争格局的关键力量。
3、 医药和消费类：
医疗领域的最大利空因素集采和医疗反腐已基本落地，行业基本面有望改善；人口老龄化家具的大背景下，行业的利润有保证，受政策扰动较小。
4、 新型工业化、高端装备制造
一方面，新型工业化是新发展理念在工业领域的生动实践。要把高质量发展的要求贯穿新型工业化全过程，其中，创新是新型工业化的根本动力，协调是新型工业化的重要途径，绿色是新型工业化的生态底色，开放是新型工业化的必由之路，共享是新型工业化的本质要求。另一方面，推进新型工业化，必须遵循大国经济的基本特征。新型工业化要锚定现代化产业体系的完整性、先进性、安全性，将安全作为底线要求，在变革生产方式提升生产效率的同时，强化产业结构韧性，夯实国内大循环的基础，更好服务构建新发展格局。
四、相关投资机会：
基于以上原因，中方信富北京研究院认为，综合来看，当前国内政策、经济等积极因素逐步积聚，悲观预期有望被逐步修复，但考虑到海外扰动因素再起，或将压制市场偏好，我们认为A股有望继续保持韧性。10月份的行情走势仍将是结构性热点为主，板块运行上或出现波段和轮动运行的方式，因此建议投资人站在中长期行业复苏和稳定成长的基础上优选赛道，并根据市场的变化，以及仓位管理的前提下，择机参与市场，顺势而为，睿智投资。
2、投资策略建议：建议投资者合理控制好仓位，做好资金分仓管理。在具体参与市场的方式上，建议个人投资者参考风控软件系统。
四、 风险揭示： 内需恢复不及预期，加大经济稳增长压力；美联储超预期延长加息缩表进程，收紧国内市场资金面；大宗商品价格高位运行，加重企业的成本压力，工业制造利润被不断压缩。
免责声明
本产品中的信息均来源于已公开资料,本产品分析师力求引用资料和数据的客观与公正,但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。本产品中的任何观点与建议仅代表产品发布时的判断和建议,仅供阅读者参考,不构成对标的物买卖的出价或询价。在任何情况下,本公司及分析师不对任何人因使用本产品中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者需自行承担风险。
本刊版权归中方信富投资管理咨询有限公司所有,未经事先书面授权许可,任何机构或个人不得以任何方式发送、传播或复印本刊。