央行公布的最新外汇储备数据显示，6月外储意外增加134亿美元，达到32051.6亿美元，大幅好于市场预期的减少247亿美元。6月份受英国退欧黑天鹅影响，全球市场巨震，人民币汇率持续贬值，央行一度出手干预，在这种环境下外储与结售汇却保持稳定，可见官方宣称人民币汇率仍保持稳定底气十足。
既然外汇储备超预期增加，我们来看一下具体数据，以此推断央行是如何应对英国退欧的。官方储备资产数据如图所示，除了外汇储备增加外，更引人注意的是，6月份数据显示央行增持了黄金。今年初央行抄底黄金成功，二季度一直没有继续增持，两个月后，黄金储备自5月的5814万盎司提高至6月份的5862万盎司，这一次央行是否又是精准抄底呢？
粗略计算，中国官方在6月份增持黄金48万盎司，6月按储备表中计算得出的1320.86美元/盎司结算，5月份黄金资产增值至767.95亿美元，按6月黄金总资产774.29亿美元计算，增持的48万盎司黄金花费约6.34亿美元，合1321.25美元/盎司。这表明，中国官方是在英国退欧发生后购入黄金避险，而非预判英国退欧而提前介入，因而属于被动买入对冲金融风险。
回到外汇储备上来，受英国意外退欧刺激，避险情绪推动资金涌入避险货币包括美元、日元和瑞郎。下图展示了6月份主要货币的投资回报率，其中日元升值6.14%，英镑贬值7.67%，欧元小幅收负0.73%，瑞士法郎回报率为1.24%。
尽管中国并没有明确外汇储备结构，但是我们按照此前公布的人民币货币篮子计算，欧元占21.4%、日元占14.7%、英镑占3.9%，结果与外汇储备的变化基本一致（这里需要注意一点，据称中国外汇储备中美元占比超过三分之二，但以美元计价的外储数据并不能估算出美元所占的比例，但其他货币成分的相对比重可以大致估算出来）。因此，我们认为外储持有日元的比重较高，且人民币货币篮子很可能反映了中国外汇储备结构，未来CFETS人民币汇率指数对人民币汇率的指导作用不可忽视。
磐和资本：耿玉明。个人建议仅供参考，据此入市风险自负。