EB&BZ每周观点
EB
估值：利润方面，周五苯乙烯非一体化利润+34元/吨，一体化利润+686元/吨；下游加权利润-109元/吨，EPS+200元/吨，PS+100元/吨，ABS-707元/吨。 非一体化估值偏高，一体化估值偏高。
驱动：苯乙烯供应端，卫星、浙石化一套乙苯脱氢装置开始检修，利华益检修检修时间尚不确定。需求端，下游加权开工下行，EPS工厂冬季缺少订单，玉皇、天津嘉泰等部分北方工厂停车；PS端玉皇、一塑重启一条线，近期PS-SM价差尚可；ABS利润仍处于低位，工厂降负后维持当前负荷运行。12月整体供需偏紧，主要因为大装置检修带来供应减量。本周苯乙烯库存5.5万吨，去库0.5万吨，港口库存处于低位。周度来看，苯乙烯价格下跌幅度较大，主要是因为需求淡季叠加成本端偏弱，苯乙烯利润有所修复。
BZ
估值：纯苯内外盘价差-408元/吨，华东-山东价差+10元/吨。FOBK利润+334人民币；下游加权利润+681，其中苯乙烯+34，己内酰胺+1690，苯酚+394，苯胺+3280，己二酸-260； 下游加权利润较上周上行，产业链估值中性。
驱动：供给端盛虹装置降负荷，福佳大化停车检修。需求端，下游加权开工下行，苯胺装置开工检修装置多数回归，开工回升；苯酚与苯乙烯端12月装置检修较多，是造成纯苯需求下行的主要原因，纯苯12月供需偏松，存累库预期。本周纯苯库存4.6万吨，累库0.8万吨，库存仍处于低位。中石化华东纯苯挂牌价7000元/吨。 周内纯苯价格下跌较快，需求减弱带来的累库预期压制价格，但SM-BZ价差进一步走扩空间较小，纯苯价格继续下跌需要新的驱动。
苯乙烯产业链利润
苯乙烯-纯苯价差
现货价差1250，成本线1215。12下价差1190，1下价差1070
苯乙烯产业链开工
苯乙烯负荷72.1%，-1.3%。下游加权开工62%，-1.1%。EPS端玉皇、天津嘉泰、日照国恩停车；PS端玉皇、利万和一塑各增1条生产线；ABS端，山东海江低负荷运行，有停车可能性。
库存
苯乙烯库存5.5万吨，去库0.5万吨；ABS、PS、EPS去库
纯苯产业链利润
纯苯产业链开工
纯苯开工76.9%，-1.3%。下游加权66%，-1.3%。苯酚69%，-6%，盛虹炼化停车；苯胺72.2%，+5.5%，南京化学、山东金岭、东营金茂、东营华泰重启；己内酰胺72.9%，+0.1%，巨化、神马、沧州旭阳均已恢复；己二酸52%，-8%，华峰六期及恒力第三条产线尚处于试运行阶段。
纯苯产业链下游开工
纯苯库存
累库0.8万吨至4.6万吨
纯苯内外盘现货价差
408，进口窗口关闭。美亚现货远期套利窗口关闭。
内外现货价差：-408
美韩套利价差：+52.34