创业板改革，ST股首次面世，乐凯新材因“公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常”，公司触及其他风险警示（ST）的情形，9月12日起，股票被戴帽ST，但是戴帽后，涨跌幅限制还是20%。乐凯新材股票几天下跌40%左右，近乎腰斩。
拔得头筹的乐凯新材未来前景如何？还有没有转机，下面我们来分析一下。
保定乐凯新材料股份有限公司(简称:乐凯新材)，前身为保定乐凯磁信息材料有限公司，成立于2005年2月，是在原中国乐凯胶片集团公司乐凯磁带厂改制的基础上设立的有限责任公司，中国航天科技集团有限公司为公司实际控制人。
业务板块主要是信息防伪材料和电子功能材料，而占比70%的信息防伪材料因国铁集团及其下属企业存在永久停止采购公司热敏磁票产品的可能性，营业收入在2020年中报出现自上市以来的首次亏损，主业几乎完全停止，是乐凯新材股价大跌的主要原因。
一、主业被迫停止，那么乐凯新材未来会不会退市？
我们先了解一下创业板注册制后退市新规。
交易类强制退市：上市公司出现下列情形之一的，交易所可以决定终止其股票上市交易：
1、连续一百二十个交易日通过本所交易系统实现的股票累计成交量低于二百万股；
2、连续二十个交易日每日股票收盘价均低于每股面值；
3、连续二十个交易日每日股票收盘市值均低于五亿元；
4、连续二十个交易日每日公司股东人数均少于四百人；
5、深交所认定的其他情形。
重大违法强制退市包括下列情形：
1、上市公司存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他严重损害证券市场秩序的重大违法行为，且严重影响上市地位，其股票应当被终止上市的情形；
2、上市公司存在涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的违法行为，情节恶劣，严重损害国家利益、社会公共利益，或者严重影响上市地位，其股票应当被终止上市的情形。
新增ST规则：亏损一年可能就带帽
财务类：上市公司出现下列情形之一的，本所可以对其股票交易实施退市风险警示：
1、最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于一亿元，或追溯重述后最近一个会计年度净利润为负值且营业收入低于一亿元；
2、最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，或追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值；
3、最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告；
4、本所认定的其他情形。
规范类：上市公司出现下列情形之一的，本所可以对其股票交易实施退市风险警示：
1、未在法定期限内披露年度报告或者半年度报告，此后公司在股票停牌两个月内仍未披露；
2、因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，被中国证监会责令改正但公司未在规定期限内改正，此后公司在股票停牌两个月内仍未改正；
3、因信息披露或者规范运作等方面存在重大缺陷，被本所责令改正但公司未在规定期限内改正，此后公司在股票停牌两个月内仍未改正；
4、因公司股本总额或者股权分布发生变化，导致连续二十个交易日不再符合上市条件，在规定期限内仍未解决；
5、公司可能被依法强制解散；
6、法院依法受理公司重整、和解和破产清算申请；
7、本所认定的其他情形。
二、乐凯新材不存在强制退市的隐患，那么会不会被实施退市风险警示呢？
扣非净利润为负且营收低于1亿予以退市警示，乐凯新材上半年受疫情影响营收五千五百多万，下半年只要达到营收四千五百万就没有退市警示，所以退市警示的概率很小，而退市的概率更几乎没有，原来连续亏损三年直接退市，现在只要营业额超过1亿元，不管是不是亏损，对退市没有影响。
所以只要乐凯新材今年营业额超过1亿元，即便今年继续亏损，也不会退市，连退市警示都会取消。
三、那么主业停止后乐凯新材的发展前景怎么样呢？
公司很早就开始策划转型，加大了电子功能材料研发、生产、销售环节的基础设施和服务体系的投入，投资5亿元四川眉山市投资建设“电子材料研发与产业基地”，重点研发生产电磁波屏蔽膜、压力测试膜等电子功能材料，以满足未来市场需求。项目建成达产后，预期可实现产值4亿元/年。而“乐凯新材电子材料研发及产业基地(一期)项目”建设周期为24个月，计划2020年12月建成投产。“乐凯新材电子材料研发及产业基地（一期）项目”的实施，有利于提高公司在电子功能材料领域的业务竞争能力和盈利水平，提高公司可持续发展的竞争力，经初步测算，项目达产后预计销售收入13,000.00万元/年，实现利润总额（所得税前）3,524.47万元/年。
1、压力测试膜打开成长新通道，未来盈利逐季成长
压力测试膜，也称“压感纸”、“压感膜”，是一种可以精确地测量压力、压力分布和压力平衡的膜材料。可广泛应用于汽车产业、半导体行业、电子电路产业、机械设备生产与检测等领域的压力测量测试方面，属于生产过程中的消耗性材料。从行业发展角度来看，压力测试膜是一种可以测试压力并进行深度分析的产品，其应用方面，结果较为精确。下游主要是汽车、电子、半导体、通信和电子电路等应用领域，2018 国内市场空间在 10 亿元左右，每年增速超两位数。压力测试膜作为汽车、面板等领域不可或缺的测压耗材，目前市场被日本富士独家垄断，产品净利率可达80%以上。乐凯目前公司是京东方、深天马除日本富士外唯一的供应商，有望两年内取到一半市场份额。该业务 2019 年已经放量增加，长期看业绩弹性充足。
2、EMI 屏蔽膜和导电胶膜成为 5G 产品发力点
电磁波屏蔽膜产品是一种应用于柔性电路板（FPC）的新型电子材料贴膜，其通过特殊材料制成的屏蔽体，能将电磁波限定在一定的范围内，使其电磁辐射受到抑制或衰减，从而有效阻断电磁干扰。应用终端为消费电子（智能手机、平板电脑）、汽车电子、通信设备等。根据势银智库《电磁屏障膜产业研究报告》数据，2017年，中国FPC市场规模达57亿美元，占比约36.2%；未来随着消费电子产品、汽车电子产品、通信设备等行业规模的扩大以及相关电子产品向轻薄化、小型化、轻量化方向发展，FPC的市场需求将维持一定的增长速度，用于FPC的电磁防护膜的市场需求规模也将会逐步扩大。
EMI膜和导电胶膜是FPC生产原材料，两个产品市场规模合计约30-40 亿元左右，对应利润空间为共计 7-8 亿元。公司作为新进者，产品已 经打入东山、弘信、景旺等下游 FPC 企业供应链，部分产品性能已接 近海外。随着 5G 通信到来，信号串扰会成为通信的核心待解决问题， 因此 FPC 中屏蔽材料面积占比会逐渐增加，带来 EMI 屏蔽材料的需求 上扬，看好公司未来 2-3 年在 5G 领域布局带来的业绩增厚。
乐凯新材拥有生产电磁波屏蔽膜和压力测试膜的核心基础技术，包括：真空蒸镀技术、精细分散技术、精密涂布技术以及高性能材料的合成技术。公司核心设备、基础工艺和产品均自主开发，并完全拥有自主知识产权，能够满足客户的更高需求。
现在这块营收还很小，后面业务量和产能上来后，将成为公司的主要利润来源，这块还有很强的国产替代需求，未来成长空间较大。
四、乐凯新材还有航天科技集团优质资产注入的预期，概率比较大的就是合肥乐凯了。
2020年6月，“心系股东共克时艰做受尊敬的上市公司——2020年河北辖区上市公司投资者网上集体接待日”活动周五在全景网举办，乐凯新材董事长侯景滨表示，公司在坚持创新，加快新产品研发的同时，将借力资本市场，在公司战略规划产业方向进行横向整合和上下游产业链延伸，以及跨行业收购新兴行业的优质资产，实现业务多元化和公司快速发展的新突破。
而侯景滨是原合肥乐凯科技产业有限公司*党**委书记、副总经理，2020年4月调整到乐凯新材任董事长，在任职发言时侯景滨指出，希望新一届董事会及公司高管，面对当前公司经营形势，切实履行职责，共同努力，为公司发展出谋划策，加快四川产业基地建设，持续加大研发投入，加快电子功能材料新产品研发上市进度，加快产品结构调整，加快公司转型发展步伐。
侯景滨2008年主持合肥乐凯工作以来，进一步优化与完善现代企业管理模式，创建“合肥乐凯管理模式”，以光学薄膜核心工艺、配方技术的拓展为突破口，迅速培养和建立新的核心能力，在激烈的市场竞争中赢得先机。2008年底首条年产2.5万吨生产线建成投产，2009年光学级聚酯薄膜产品成功应用于扩散膜及触摸屏硬化膜，实现产量1万吨，初步打破了国外产品的垄断，填补了国内在这一领域的空白。
合肥乐凯科技产业有限公司与乐凯新材受同一母公司控制，成立于2006年1月18日，住所：合肥市新站区新站工业园A区乐凯工业园；法定代表人：杨永宽；注册资本：65,078.975529万元；经营范围：聚酯片基、聚酯薄膜、复合薄膜、特种薄膜、膜材料、涂层加工；电子成像基材、信息记录材料制造等。截至2019年12月31日，总资产174,227.57万元，净资产58,259.87万元；2019年度主营业务收入213,264.79万元。以上数据未经审计。
合肥乐凯复合膜集高清晰度、高硬度、抗静电性能和附着力优异等性能于一体，产品质量达到了行业先进水平，结束了国外跨国公司在该领域对我国的技术*锁封**及产品垄断，已批量供应三星、LG、京东方等国内外知名企业平板显示企业。 复合膜的研发和产业化填补平板显示产业链空白，结束了国内增亮膜关键材料完全长期依赖进口的局面。
综上所述，乐凯新材是电子新材料板块少有的“小而美”公司的典型。公司积极拓展了软性线路板（FPC）用的电磁屏蔽膜（EMI）、导电胶膜（ACF）和压力测试膜等电子新材料产品。随着5G加速落地、终端设备技术持续革新，FPC产业将迎来巨大的发展机遇，也带动了上游这些功能材料需求。公司竞争力有望提升，打开新一轮长期成长的通道。公司目前股价和估值仍处于历史低位，具备较好安全边际，5G新材料产品矩阵全面突破，有望助力公司开启未来3～5年黄金成长期，标的具有稀缺性，向上具备较好的估值弹性。而且公司是央企，实控人为中国航天科技集团，公司本身没有任何违规行为，公司账上超4个亿的现金和交易性金融资产，有息负债为0，总负债也只有4724万，财务健康得不能再健康了，给公司发展新业务提供了强有力的支撑。
乐凯新材几乎不存在退市风险。
