事件：2022年4月8日，广东省药品交易中心发布《关于公示广东联盟清开灵等中成药集中带量采购拟中选/备选结果的通知》公布53个品种，361个品规的中选结果。 报量积极性高，覆盖范围广。 1）集采范围涉及到广东、山西、河南、海南、宁夏、青海等省份，其中广东省报量占比64%，其余省份合计占比36%，广东省报量积极向较高； 2）采购主体包括联盟地区所有公立医疗机构（含*队军**医疗机构），医保定点社会办医医疗机构和定点药店，首年采购期采购量未35.95亿（片/粒/袋/支），其中公立医疗机构报量占比94%，定点药店报量占比4%，社会办医医疗机构报量占比2%。 3）本次中标品种361种，中标率达到54%，其中拟中标249种，拟备选112种。
独家品种降幅较小。 分品种来看，独家品种一共有30个，非独家品种一共有23个品种。整体平均降幅56%，中标率54%，测算出非独家拟中标产品的平均降幅为-67.8%，独家产品拟中标平均降幅为-21.8%。独家品种根据日服用金额分为3组，独家品种分为≤5元（组别1），5元＜数值≤15元（组别2），数值＞15元（组别3）），独家品种1组降幅18%，独家品种2组平均降幅19.4%，独家品种3组平均降幅24.5%，非独家A组平均降幅55.3%，非独家B组降幅84.2%。 从上市公司维度来看，降幅好于预期。 1）以岭药业：连花清瘟胶囊降幅1%，好于预期。此外银杏叶片中标价格高于此前各省最低中标价，价格涨幅达到27.7%； 2）华润三九：生脉注射液持平，参附注射液降幅21%，鸦胆子油软胶囊降幅37.5%； 3）太极集团：小金片受益于独家剂型降幅15%，降幅好于预期； 4）佐力药业：乌灵胶囊降幅20.7%； 5）康缘药业：大株红景天胶囊降幅20.9%，复方丹参颗粒降幅16.1%，热毒宁注射液降幅14.8%，银杏叶片价格持平； 6）昆药集团：注射用血塞通（冻干）降幅17%； 7）仁和药业：大活络胶囊降幅1.5%； 8）康恩贝：蓝芩颗粒降幅15%。 投资建议：广东省中成药集采降幅好于预期，中药消费品具备消费属性，以院外市场为主，相对医保免疫，持续看好中药消费品三大逻辑： 1）提价：近几年部分上游中药材持续提价，成本向下游传导，带动终端产品提价，有望增厚业绩，重点关注片仔癀、同仁堂、太极集团、寿仙谷、福瑞股份、马应龙、华特达因、健民集团等。 2）国企混改：中药行业国企混改以及股东层面的变动加速落地，业绩有望释放，重点关注云南白药、太极集团、华润三九等； 3）库存处于低位：部分企业渠道库存清理进入尾声，进入新一轮铺货周期。此外，还看好中药创新药、中药基药独家品种、中药配方颗粒、中药材质量控制、中医医疗服务等。中药创新药：2021年开始，我国中药创新药研发成果进入逐步兑现阶段，有望成为新增长点，建议关注以岭药业等出厂发货逐步恢复，业绩迎来恢复，重点关注太极集团、东阿阿胶等。 风险提示：药品降价风险、政策变动风险。 来源：西南证券研报