原创2017-01-09名校金融梦
时光荏苒，Wayen结束了近两年的新三板研究实习。在新三板研究领域，笔者着实收获颇丰，所以想利用这一段空闲期，进行新三板研究的经验总结和自我反省，希望能对想进入新三板研究行列的朋友们有所借鉴。
1调研机会多，但要求更高
新三板研究不同于主板研究的最大区别在于，新三板挂牌企业非常之多——目前新三板挂牌企业已经突破万家。这给进入新三板研究领域的朋友提供了一个很大的机会，可选标的非常之多。我们可以看到，在新三板市场，除了少数质地优良、兼备善于资本运作的企业外，大量的企业被埋没在冰山之下，无人问津。然而市场资源有限，这就导致很多企业非常乐意、甚至主动寻求投资者调研关注。这一现象给了我们这些新三板新进研究人员一个很好的学习机会，相对于主板证代、董秘的高冷而言，新三板大多数挂牌企业“谦卑”很多，这也让研究员能够更多的去倾听市场声音。
但同时，事物都有双面性。虽然新三板的调研门槛不高，但也正由于此，使得市场很容易形成“28”型结构。也就是说，好的、有投资价值的企业可能只占到两成左右。想要挖掘优质标的，需要前期做好大量的研究工作，这给新三板研究员带来很大的挑战。也就是说，主板上的事件驱动热点投资的逻辑在新三板很难应用，新三板研究需要的更多的是价值投资。
2写作！重要的事情说一遍
新三板市场是一个非常新兴的市场，也是一个节奏感非常强的市场。所谓乱世出英雄，要想在新三板市场立足，需要的是不断地发声、不断地提供真知灼见。而写作，则是一个双赢的工具——一方面是对自己逻辑思维、研究观点的训练或总结，另一方面则是提供市场增量信息的过程。研究员的研究笔记、调研纪要、公司研报、行业研究，都是需要靠不断地写作、积累训练出来的。所谓厚积薄发，不断地写作能够帮助自己去纠正已有的观点、纳入新的领悟，可以说，好的写作习惯也是形成系列报告的基础。举例而言，VR产业的发展，期初被认为是一种新的感官体验，能够提供更多的娱乐方式、生活方式。但通过不断地研究、写作，最后慢慢得出结论，VR产业更大的价值在于提供一个新的叙事世界，在这个世界里，商业机会将十分巨大，包括内容生产、分发、场景，几乎可以做到与现实世界相同体量的产业链。
3总结经验，快速学习
在新三板研究中，能够不断地快速学习、迭代技巧成为能否成长的关键。比如，在调研中，研究员始终是信息的乙方，天然处于劣势地位。但反观企业，其也有自身的诉求——往往是市场信息、资本运作手法、市场资源等等。这就要求研究员利用自身快速学习能力去学习，比如一家企业可能需要建立并购基金，那么研究员通过阅读书籍、研报，快速学习到个中技巧，那么在调研过程中便能很好地互补，建立起“利益互换”的机制，从而摆脱被动地位，建立长效的沟通关系。
再比如，如何把握商业本质则需要主动学习，而非上述的“得到诉求——学习反馈”型学习。这种学习往往要摆脱公开资料的搜集和总结，需要去建立自身的商业思考和把握。举例而言，以教育行业来说，通过市场信息的搜集，由于之前受制于政策限制，教育机构不允许盈利、不允许公开募资等约束，使得行业处于压制状态。Wayen认为随着民促法的推进，政策压力的释放，社会资本将涌入该行业。而未来的教育行业，将由市场导向为主导，向个性化、技术创新主导发展。
以上是笔者对新三板实习经验的一些拙见，希望能够对各位有所帮助。当然作为一只菜鸟，也有诸多妄言，希望在此抛砖引玉，和各位进行交流探讨。
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