简介

姜坤，投研主管

北京大学本科，美国西北大学Kellogg商学院MBA，2006年加入三星全球管理培训生项目，赴韩国总部担任战略企划与产品经理等岗；后历任Doosan集团管理咨询师和项目经理，新华资产管理海外投资部投资分析师，Horwitz & Associates担任对冲基金分析师及助理基金经理，推荐的投资和策略表现优异。

曾作为全美顶级商学院投资方向学生代表赴巴菲特接待会并共进午餐，2013-2014学年作为基金经理管理Kellogg商学院的Kenney基金，期间业绩跑赢S&P500基准2%。在交易策略、海外资产配置及战略方面有丰富的经验。

姜坤：

大家好，我是姜坤。

是小易课堂的讲解师，今天主讲智能机器人——摩凡。

咱们是一家金融科技公司，就是用科技的方法来做金融。那具体来说，我们用到了哪些科技的方法呢？

谈到科技大家首先想到的就是IT技术和互联网技术，这当然是我们正在应用的。但在金融科技这一块，最重要的是数学模型和人工智能。

主题：数学模型和人工智能

1、什么数学模型？

大家都知道牛顿，他就是用了一个方程式来描述了地球围绕太阳转这样一个相互的关系；在他的模型里面，地球什么时候运动、的什么地方，都是可以知道的。数学模型就是一个描述事物之间相互关系的一个方程式。再说一遍，数学模型就是一个描述事物之间相互关系的方程。

2、什么是金融领域的数学模型？

金融领域的数学模型，当然就是描述金融领域各种事物的相互关系，比如万科股票的价格和央行货币发行量的关系，我们能通过金融数量模型来描述。

3、什么是人工智能?

牛顿智商很高，自己研究出来了这么一套天体模型，但是这样的过程非常费时费力，并且现在社会有海量的数据，加上错综复杂的关系，太难处理了。

人工智能跟牛顿创造天体模型一样，就是利用机器学习的方式，来自动的挖掘出这些事物之间的关系，自动的建立一些模型，这就是人工智能！

当然人工智能做很多事，但现在还有一个问题，你要设立一个标准，比如有人问，人工智能能不能写诗，得告诉计算机，什么样的诗是好的诗，如果说，能够把人对诗词的品味，通过某种技术告诉计算机，那计算机就能无限的写出更好的诗来。

摩凡包含的三个模块基于上述的数据模型和人工智能的介绍，咱们创金启富就是基于数额模型和人工智能技术开发了机器人——摩凡。

目前摩凡基金主要包括三个模块，因为咱们主要是做基金投资，所以包括选基金、配基金和判断市场的情况。

第一模块 筛选模块

基金筛选模块就是我们怎样从这个市场上海量的基金里选出最好的基金。

举例：如何选出好司机有两个司机，有一个人开夏利在暴风雪的天气从郑州开到了西安，另外一个人开悍马从拉萨开到了汶川。

怎么比较这两个司机呢？开的车不一样，马路不一样，天气不一样，海拔不一样，这种情况怎么比较呢？很难，就像两只不同的基金比较，底层资产、基金经理、大小盘不一样，一般人很难比较，这里就用到了一个模型，叫做多因子模型。

就是把旅程的影响分解，把一辆车的速度，分解到路况、天气、海拔，车况等等。当我们把影响分清楚，最后再比较哪些因素可以归因到司机身上，我们就知道谁是老司机了。

基金筛选也是一样，对基金业绩进行拆分，有一些业绩是因为宏观，多少是有一些因为行业。当然也会考虑到波动性。

创金启富的机器人摩凡就是用这样的逻辑进行筛选，但进行到具体是非常复杂的。如果想了解具体详细，可以跟我沟通！

• 根据逻辑流程，筛选优质基金

（4月筛选基金业绩回顾）

（4月筛选基金业绩回顾）

从图中可以看到，4月份我们筛选的普通股票型基金，在同类208只基金里，国泰大健（001645）排名第2，安信价值精选（000577）排名第21，汇丰晋信大盘（540006）排名25。偏股混合型基金，518只同业基金里， 国泰金龙行业精选（020003）排行第7 ， 月收益达6.27%

不是说我们选的基金全都排名最最靠前，只是从总体上说，可以打败市场上多数基金，下面是5月筛选的基金，仅供参考。

（5月筛选基金结果 ）

（5月筛选基金结果 ）

可以看到，我们选出5只股票型基金、5只偏股混合型基金，有朋友会问为啥没有债券型基金？因为它对市场相关性很大，基本上业绩相关度很小。

从筛选结果可以看到，我们对基金的筛选维度，是从基金经理的能力（个人对基金的贡献能力，选股能力，也是受益的主要来源）、收益爆发能力（投资风格，面对市场上涨时的上涨幅度超越大部分基金，但不是考虑基金的主要因素。爆发是市场上涨，市场下跌时不一定好）、风险控制能力（我们筛选的基金风险控制全部是五星的）

第二个模块 择时模型

根据市场的状况，选择最佳时机。通过模型对市场判断，对大量的资产配置进行建议

（5月择时的结果）

在择时模型信号里，结果以0到1之间的值表示，该数值越大，模型预期上涨概率越大。以上结果为简化后的0和1两个值，1表示看涨，0表示不看涨。数据来自模型结果。为什么对A股、黄金不看涨？

我们每个人都有自己的看点，最近资金紧张、监管严格等各种因素，但这个结果是模型输出结果，没有主观因素。根据大量数据、市场行情进行判断的结果，不会因为个人知识面及主观分析而改变。

其实就是先选出近日市场最好的基金，然后根据市场情况判断，把资产配置在哪类最好的基金里。

第三模块 资产配置

资产配置理论是获得诺贝尔奖的一个理论建立起来的。

实际上，道理很简单，把投资分散到相关性小的基金里，然后对冲各类市场风险，形成稳健的收益。

比如要组建一个团队，需要各种才能的人配合互补才能形成战斗力，行军打仗也是一样，要有人冲锋、有人开路、有人搭桥 ，人与人之间相互配合，才能应对各种情况。

资产配置也是，需要各类属性不同的资产，相互配合，在各种市场情况下都有收益。当然，这个背后有一套复杂的算法，要计算各种资产之间的关系，然后按照一定的模型来配比。

在美国市场那种成熟市场里，经过估算，,投资者90%的绝对收益来自于资产类别配置。

耶鲁模式就是这一结论的最好例证。西方大学都有基金会，一部分支出资金用于维持大学的运营。?耶鲁基金作为全美最优秀的基金,实现了令人瞩目的增长，从1985年的13亿，到最近的254亿。

这个模式的核心，就是加入了很多相关性很小的，流动性小的资产的配置比例。

（耶鲁基金配置）

以上三种模块结合起来，形成我们摩凡机器人非常强大的一个投资顾问建议的能力，1、基金筛选，我们选表现最好的基金；2、对市场的情况进行判断，回避风险和波动；3、我们根据最前沿的理论对资产进行配置，做到智能投顾，让我们成为投资赢家。

5月资产配置组合

综合三个模块，对五月份资产配置有一个整体建议：基金组合。对配置比例有明确的建议，综合之前的基金建议和筛选及模型运算，目前是我们得到的最佳结果。

提问环节

• 问：模型选择只用了基金净值的数据吗？

答：筛选时，选基金经理时主要用基金净值数据，剥离出基金经理对收益的贡献能力，但其他方面还用了下行波动线，是一个非常全面的指标。

• 问：近期股市跌得厉害，请分析一下！

答：刚刚在介绍摩凡时，第二个模块里给出的择时信号，对A股是不看涨的，摩凡机器人对市场的判断是下跌，是根据很多种因素分析的结果，是客观的判断。

个人对A股市场的判断也是不看好，有很大的风险，主要是投资方面有很大的下跌，对整体的企业盈利不看好，监管方面也在进一步收紧；第二个原因，监管问题，使得很多机构不敢建仓，没有买盘，涨不起来，第三个原因是资金面紧张，利率面临上行，股市会有下跌风险。

• 问：如果按照摩凡的建议购买基金，下个月需要调整吗？

答：如果不是展望为负面的基金，我们建议继续持有。一方面，摩凡建议的是下月可能表现最好的几只基金，之前建议的基金虽然没有进入前几的名单，但绝大部分还是属于优秀的基金，但考虑到调仓的成本，只要持有的基金处于比较好的情况下，不需要调仓。

第二方面，我们正在考虑推出不建议持有的基金名单，如果之前购买的基金进入这个不投资的名单，我们就建议投资者赎回，否则我们建议继续持有。