树懒观点
酷家乐母公司群核科技即将赴美IPO，一系列经营数据背后，反映的是“所见即所得”，中国家居家装产业数字化的故事还有很远很难的路要走。痛苦的是，到现在这个时间点，没有哪一家在垂直行业的软件服务市场，真正建立自己的护城河和规模经济效应，也没有一家企业真正赚钱，不管对酷家乐，还是三维家，以及其他软件公司，企业只能去做更难的事情来建立自己的壁垒，行业的下半场，得真正躬身入局去思考解决落地实施交付的问题，否则想象空间撑不起平台的估值。
作者 | 树懒编辑部
来源 | 树懒生活Fine(ID:huamian224)
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昨晚，全球最大的3D云设计的SaaS平台「酷家乐」母公司群核科技正式向美国证券交易委员会（SEC）递交F-1招股说明书，将以“KOOL”为交易代码在纳斯达克挂牌上市。
01
大致看了一下招股书的整体内容，总结以下关键信息：
1， 群核科技旗下目前的产品包括： 酷家乐、Coohom（自创品牌），Modelo、美间（战略收购品牌）。
2， 战略投资和收购，丰富生态系统 ：2020年2月，群核科技收购Modelo，正式开启房产全空间战略布局；2021年1月， 以现金1,870万元全资收购美间100%股权， 提升2D设计能力，加速面向软装设计师的全链路打通。
3， 客户数： 截至2021年3月31日， 群核科技共拥有20,806家企业客户， 相较于去年同期，增长69%。其中包括5,084个高级客户和267个关键客户。
同时，在2020年和2021年第一季度，分别为超过240,000和89,000 名付费个人客户提供服务，来自个人客户的订阅收入分别为2,710万元和780万元。
4， 客户数量变化： 企业客户数量从2019年12月31日的11,624家，增加到2020年12月31日的18,592家，截至2021年3月31日，增加到20,806家。
5， 月活数据： 2019年至2021年前三个月，平均每月活跃用户人数分别为1,660万人、2,100万人和2,310万人，2021年3月，群核科技活跃用户数为3,100万。从2021年3月至2021年5月，平台平均每天执行210万次渲染，仅在2021年5月就平均每天处理超过77亿次API调用。
6， 营业收入及净利润（/亏损）： 2019年、2020年、2020年第一季度营业收入分别为：2.823亿元、3.534亿元及1.009亿元，净亏损分别为2.606亿元、2.966亿元及1.17亿元，毛利率分别为69%、68%和66%。
截至2020年12月31日，群核科技的主要客户和高级客户的净收入留存率分别达到130%和95%，递延收入为3.875亿元，计入2020年负债（2020年总负债5.43亿元）。截至2021年3月31日，流动负债总额为4.034亿元，其中主要包括递延收入2.799亿元和应付薪金和福利9,610万元。
7， 国际化收入： 除中国市场外，群核科技于2018年推出国际版的COOHOM，主要针对美国、欧洲、韩国、日本和东南亚市场，2019年至2021年前三个月的收入分别为100万元、1400万元、857.65万元，收入占比分别为0.3%、4.0%和8.5%，未来将继续扩大国际业务。
8， 经营费用： 包括研发费用、销售和营销费用以及一般和行政费用。2019年至2021年前三个月的经营费用分别为4.74亿元、5.57亿元、1.88亿元。其中研发费用分别1.92亿元、2.71亿元、0.99亿元；销售和营销费用分别为1.97亿元、2.19亿元、0.71亿元。
9， 团队构成： 截至2021年3月31日，共拥有2,073名全职员工，其中1,252名位于中国总部杭州，795名位于中国北京、上海、广州、深圳、成都等城市。26名位于中国以外的国家，包括美国、澳大利亚、马来西亚、波兰、新加坡、泰国和越南。
其中， 研发与开发人数858人， 占比41%，研发团队从2020年3月31日至2021年3月31日增加了419人； 销售与营销人员875人，占比42%。
10， 融资相关： 2019年完成2.474亿元D+轮融资，支付回购优先股7,700万元，融资净现金1.632亿元；2020年，完成融资5.552亿元（8,510万美元）。群核科技三位创始人黄晓煌、陈航、朱皓分别持股19.6%、14%、5.3%。IDG资本持股16.5%、GGV纪源资本、顺为资本、高瓴资本分别持股14.4%、10.7%、6.9%。
02
对以上数字信息有个大概的认知后，我们再来整体谈谈家居家装行业的数字化，这是行业一直没有停止过的话题。
从最早期的圆方软件，到后面出现的酷家乐、三维家，被国美控股的打扮家、以及爱福窝，还有巨头的后面布局，阿里旗下的躺平设计家、红星美凯龙旗下的设计云，大型装饰公司东易日盛旗下的掌赋、真家，等等。都是围绕数字化这个大框架下，出现的一系列公司，彼此定位存在些许差异。
谁都无法逆转趋势。不管各家是否愿意承认，实际上， 它们的崛起踩的是互联网家装的风口。 2014年开始，不少资本将资金疯狂流入互联网家装这条新赛道，让传统方式运营的家装公司老板极其羡慕，他们大肆购置软件让设计环节首先互联网化的做法，在很大程度上间接帮助了软件公司开展商业化版图，这也才有了后面更多的竞争。所以，从这一点上，无论各家现在的情况如何，是坚持、转型还是收购，真应该好好感谢资本在前几年的助推。
现在的状态是，酷家乐率先开启IPO坚持做软件生态，三维家押注全屋定制，后获阿里投资发力至爱智家等实体业务，打扮家从VR家装转型到BIM，成为国美控股子公司。初衷相致，行径不同使得它们的悲欢并不相通。
外人看来， 这几家明里暗里竞争激烈，斗来斗去这么些年戏台上还是这几个角，谁也没有把谁弄死。 这次酷家乐IPO，不管是主动还是被动，也算是节点性的高光时刻。只不过从数据的角度理性出发，各家也都没那么轻松，甚至更多的是焦虑，合作客户基数跟整个大行业几十万上百万家企业数量相比微乎其微，况且 真正筛到既有意识意愿，又有购买能力的企业基数极其有限， 目前为止，没有一家挣钱的，且未来的增量空间并不明显。
这批公司成立至今，短的5年，长的10年。但对行业来说，拿不出一个数字化转型的最佳样板供企业参考复制，行业没有因此发生什么明显的改变，这就是问题。
屁股决定脑袋，是软件企业压根没从家装公司需求强弱出发研发产品，还是应该怀疑中国家居家居产业数字化的故事压根就讲不通呢？
软件企业总抱怨家装企业太圆滑，总想白嫖用软件，家装企业总是抱怨软件产品功能鸡肋，效果图软件只解决了前端营销的问题，并不能解决所见即所得，软件人员不懂得真实需求到底是什么。至少要明确一点， 互联网技术最多算个工具，是不可能改变行业的， 因为家装大部分环节都是依赖于人的，复杂程度很高，不能只懂技术不懂人， 指望做工具的人改变使用工具的手艺人，是不现实的，而且家装本身就是技术活。
对于纯技术出身的团队来说，研发人员看到「家装的技术」，会比较抓狂，更别说要把「家装的技术」变成数字化，这跟一个软件的可视化、产品造型的矢量化模型不在同一个维度。比如，吊顶怎么做，一级吊顶二级吊顶、石膏板怎么弄、龙骨怎么做、算量怎么算……很多非常具体且繁琐的材料、工艺、规格、标准、工序，都需要通过图案或文字的方式数字化，这就会很头疼，跟团队的基因根本不匹配。
至少从数字来看， 没有哪一家在垂直行业的软件服务市场，真正建立自己的护城河和规模经济效应。 这可以理解为，企业壁垒不强，市场客群资源没有独家属性，开发维护成本很高，酷家乐目前2万多客户，背后都有875人做营销和销售，而且手上的客户，很容易被竞对以更优惠的待遇撬走。让原本不富裕的家庭更加雪上加霜了。
- 最后 -
所见即所得，还有很远很难的路要走，但是没办法，到这个时间点，企业只能去做更难的事情来建立自己的壁垒。行业的下半场， 得真正躬身入局去思考解决落地实施交付的问题，否则想象空间撑不起平台的估值，也很容易哪一天被更强的对手降维打击。
枪响之后，没有赢家。 行业不易，期待各家少打架少谈概念，多干点落地的实事。否则顶着E轮几十亿的估值，干着A轮B轮的事情。如果再找不到新的变现方式，投资人也会渐渐没了兴趣，久而久之，企业也只能裁员求生存了。