一直以来，洋奶粉凭借着“高工艺”、“好品质”等形象在市场上跑马圈地，在国内扮演着“狼来了”的角色，给予了国产品牌极大的竞争压力。不过，自去年下半年以来，澳大利亚乳业巨头迈高不但在国内市场上屡现食品安全问题，其自身更是陷入财务困境，最终被加拿大企业收购。伊利、蒙牛以及京东、华润等一干中国企业从IPO投资到最终收购，至始至终以最大热情陪跑，却为何赔钱又伤心，这其中到底有何经验教训？
半年四现食安问题，迈高成年度“最黑“洋奶粉
作为澳大利亚最大的乳制品生产商，迈高系列产品极早便进入了中国市场，并取得了大量中国消费者的喜爱，2014年，1号店打破“卖进口牛奶”吉尼斯世界纪录时，迈高旗下德运(Devondale)牛奶即是第一款被抢购一空的牛奶；良好的市场表现也让迈高获得了中国投资者的青睐，2015年7月迈高信托MG Unit Trust于澳交所挂牌上市时，便有不少中国玩家入局，其中华润五丰购入1025万股，京东购入950万股，可以说，它的成功也代表了当时洋奶粉在中国的成功。
此后，随着国家相关部门对乳业发展的愈发重视，以及中国乳企产品品质的快速提升，国人对于国产乳制品的信心也在快速提升，但作为上半局取得优异成绩的迈高来说，它的表现多少有些令人意外。2017年9月和2018年1月，迈高旗下4批次产品因超过保质期或未按要求提供证书、合格证明材料被海关拦截，并因此进入了国家质检总局发布的2017年12月食品禁入名单；除此之外，迈高在青岛设立的加工工厂也于2017年5月被国家食药监总局通报点名，指出“其在生产许可条件保持、食品安全管理制度落实及检验能力等方面存在缺陷”。一时间，这家曾是市场和投资宠儿的进口乳业品牌变身为“最黑”洋奶粉，持续的负面信息影响了产品销售，并给众多中国卖家带来积货和亏损压力。
投资陷巨亏，并购受“戏耍”，迈高留下遍地伤
迈高不仅持续伤害了相关中国卖家的利润，更让中国投资方留下遍地伤。从股市方面来看，华润和京东作为首批入场的中国玩家，于2015年以2.1澳元/股的IPO申购价分别购入了1025万股和950万股，但令人没有想到的是，从IPO开始，迈高的股价便因为经营不善，内部矛盾等原因陷入持续下跌，华润和京东面对低迷的股价非但从未进行抛售，华润五丰更是在迈高股价暴跌时逆势增持，而随着迈高被收购，其股票估值只有1.1澳元左右，这意味着华润和京东在迈高身上的投资损失都超过了1000万澳元。
相较股市的满地伤，迈高方面对中国资本收购的态度更是让人“心伤”，据了解，自迈高寻求并购以来，至少有4份来自中国的高额报价被拒绝，其中蒙牛出价15亿澳元，并承诺未来5年会追加3-4亿澳币帮助迈高扩展其经营发展。而伊利出价16亿澳元，并承诺维持目前迈高信托的上市状态，奶农股东仍然可以保留迈高乳业49%的股权。华润五丰和光明乳业的出价也都达到了16亿和15亿澳元。如果说拒绝报价的行为还可接受，那么迈高方面在明知道澳大利亚政府可能不支持情况下，仍积极邀请中资进行报价，并通过《澳大利亚人报》等媒体泄露中方报价，刺激其他收购方增加收购筹码的行为，则显得极为难看了！本次收购最终以加拿大萨普托集团以13.1亿澳元的低价走完最后一步。
可以说，近3年以来，面对中国市场、资本的极大热情和善意，迈高给出了最差的答案。但在这一案例中，同样也凸显了中方企业在进行海外投资、收购行动时，缺乏决策信息，行动缓慢等问题。
无论从近年来洋奶粉在中国市场表现、中国市场未来的增长展望来看，还是迈高自身在澳大利亚业内体量来看，投资无疑是值得的，收益是可期的，但如果中方相关企业能够更多实地了解迈高近3年来的表现和财务状况，以及当地政府对于中资收购的态度，则断然不至于出现被投资方已然走投无路，投资人不动如山的情况。诚然，即使中方资本“不差钱”，或追求更长远的布局，对于跨国投资或收购，更应做好前期调研和准备工作，才有可能实现1+1＞2，为自身取得最大利益。
文章转自：孕婴童产业观察 yunyingtongguancha