非投资建议，仅事实描述，研究一下，谨以记之，以备自己日后“复习”之用。
可能恒大集团的许老板大家都耳熟能详，但今天我们介绍的世茂集团的许老板，人称“豪宅教父”，其在地产界的地位可见一斑。
一、前世
上海世茂股份有限公司是许荣茂的世茂帝国下的一个综合商业地产上市公司,是A股上市企业中为数不多的商业地产企业。许荣茂被称作豪宅教父不是没有原因的，其打造的一些走在时代前端的产品和遍布全国的世贸地标性建筑为其赢得了大量的美誉。比如2006年，其在松江郊外的一个百年矿坑，建设了一座“全球人工海拔较低的超五星级深坑酒店”，海拔负88米，相当于地下20层楼的高度。为此，世茂整整筹备了10年的时间，堪称人类建筑史上的一个里程碑。大家图片领略一下：
由于创始人对上市公司的巨大影响，所以，我们以创始人许世茂的发展历程糅合公司的发展历程一起介绍。
1952年，许世茂出生在福建省石狮，许世茂受父母都是医生的影响，他中学毕业后在一家小医馆当起了中医。一干就是10年。1981年，不甘心一辈子埋首石狮的许世茂听别人说香港机会很多，想着要“拼一下”的许世茂举家迁移到了香港。不会粤语的许世茂由于无法和当地人交流，找工作并不顺利，最后只能到工厂打工。打工不久，香港股市迎来了爆发期，由于当时香港金融业门槛还不高，许世茂也跑到了证券行当起了经纪人，在当经纪人的几年里，他因为买中了几只红筹股大获成功，有钱之后，便自己开了一家金融公司，并因此赚到了第一桶金。果断扭头转向投资实业，成立了纺织厂。
1989年，嫌纺织业不赚钱的许世茂，回到了家乡石狮进行地产开发，像振狮大酒店、振狮经济开发区、以及占地6000亩的"闽南黄金海岸度假村"都是许世茂在那时建起来的，而许世茂也成为了石狮当地最大的开发商。
1994年，在石狮小有名气的许世茂开始“北进”，进军北京开发地产业务，而北京最早的一批高档外销公寓，像紫竹花园、亚运花园、华澳中心等都是许世茂建起来的。进军北京房地产的许世茂又踩准了趋势，北京不久便迎来飞速发展阶段，许世茂也因此赚得盆满钵满。
1999年，在北京大获成功的许世茂开始更多的地方布局，他首先把眼光放到了上海， 在上海人还是喜欢小高层别墅的年代，而世茂却在陆家嘴黄浦江江畔做了一个纯超高层小区，也就是 上海大名鼎鼎的"世茂滨江花园"， 在其后的10几年里，人们逐渐意识到超高层的江景视野、一公里的岸线、20万㎡的花园为生活带来的巨大价值。一时之间， "世茂滨江花园"成为豪宅的代名词，许世茂也因此被称作为“豪宅教父”。
2000年以后，许世茂两次借壳，先后登陆A股市场和港股市场，分别是 世茂房地产控股有限公司(HK.0813)及上海世茂股份有限公司(SH.600823)，我们主要专注于A股市场的世贸。 2000年8月上海世茂投资受让黄浦区国资办持有的以 恒源祥品牌广为人知 万象集团的6250万股国家股，以大股东身份正式入主上市公司,并于2001年4月30日变更公司名称为“上海世茂股份有限公司”。 凭借着上市后充足的资金来源+房地产繁荣的东风+许世茂老辣的眼光，世贸 深耕北京、济青、苏沪、杭甬、榕厦、湾区、华中和成渝8大核心城市群,以一线和强二线城市为核心,全国发力，在各地打造了多处在当地堪称标志性的建筑群并成为该城市地标性建筑，赢得了中国“首席地标设计大师”的称号。 在许世茂的带领下，世茂集团稳步前进，逐步壮大。
2009年，已经57的许荣茂开始考虑接班人的问题，他有一女一儿，女儿许薇薇，出生于1975年，曾在澳大利亚留学，拥有澳大利亚注册会计师证。当年，已经在世茂工作多年的许薇薇接替父亲成为公司的总裁。初接手的时候，公司只有个4个商场。经过几年的努力，世茂股份的营收超100亿，同时在17个城市拥有20多个商场。有报道称，五年内许薇薇帮助公司总资产超过600多亿元。但最终，她还是在2015年离开了公司。而据说原因是：许荣茂在接班人问题上认为“只有儿子有家族企业的继承权”。
许家父子
2019年1月30日，许荣茂儿子许世坛接任世茂房地产公司公司总裁并兼任副主席及执行董事。这也意味着世茂集团接班人人选已定，许荣茂要退居幕后了。应了二代败家的传统， 国内龙头房企、地产业前十的世茂集团也同样遇到了这个问题。 许世坛上位后， 一改世茂集团稳健发展为主的基调，转而走上了疯狂扩张的道路。据媒体报道，从当年3月开始，在短短80天内，世茂集团斥资近200亿元，收购了泰禾、万通地产、粤泰股份、明发集团等房企旗下超过20个项目。而到了2020年，世茂集团还接手了陷入债务危机的福晟集团旗下项目，世茂体量迅速扩大。许世坛没接手世茂之前，2018年世茂集团的总营收为855.13亿；接手后不到2年，世茂集团的总营收就上升到了1353.53亿。
2021年，许世坛的激进扩张和疯狂并购为世茂带来了严重的后果，世茂集团的负债越来越大，其上半年总负债已经高达4636亿（这已经超过缅甸一年的GDP了），偿债压力极大。而随着当年地产行业“入冬”，负债高企的世茂集团开始出现资金链紧张的问题，世茂集团不得不通过质押上海世茂大厦、出售中国香港维港汇项目股权、黄浦路229号地块、广州亚运城股权、上海外滩茂悦大酒店、上海21街坊、北京IN三里、世茂御榕·武夷度假酒店、Sancroft大楼等一系列相关资产来缓解其资金压力，但区区十几个甚至几十个的小目标根本不足以解决世茂高达数千亿的债务危机，随着一系列问题的爆发，世茂集团最终因债务危机而遭遇股债双杀，从此跌落神坛。
2022年底，随着恒大的爆雷，地产行业振动，监管层怕引起更大风险，要求“保交楼、保民生”给地产行业的再融资开了一个小口子，接到政策第二天，世茂股份立马准备筹划非公开发行股票筹资回血。然而远水解不了近渴。由于世茂股份及部分子公司2022年度产生多笔诉讼且存在被列为被执行人的情况，且部分被执行事项涉及的业务未在财务报告中得到反映，未履行必要的披露义务，世茂股份的年报被会计事务所出具否定意见，由此，2023年5月份，世茂股份被带帽，变成ST世茂。
好像恒大许老板前车之鉴不远，世茂的许老板也要重蹈其覆辙了。
二、今生-（1元面值保卫战）
2023年5月30日，由于股价下跌接近“1元面值”，面临面值退市的危机关头，ST世茂公告宣称：控股股东或其一致行动人为提升投资者信心，拟1亿元至2亿元增持股份。6月4日上市公司称：计划使用自有资金，以不超过1.3元/股斥资1亿至2亿元用于股份回购。虽然两次的增持公告，让ST世茂暂无面值退市之忧。但现实情况仍然严峻： 其世茂深圳“第一高楼”项目部分资产被拍卖但流拍， 世茂投资持有的7000万股股票因抵偿债务而被划转 ， 其债务化解之路仍然任重道远。
进入2023年12月份，虽然陆续甩卖了很多资产，但世茂仍有累计102.38亿元的债务未能按期支付。而12月11日，由于未成6月份1-2亿元的回购计划（其回购期内仅花5003.12万元回购了3175万股，占回购计划金额下限的50.03%），遭到了交易所的监管警示。
三、未来展望
世茂又是一个二代经营失败的案例。未来，其实就是世茂挣扎保壳之路，今年可能还没有太大问题，但是，关键要看会计所审核意见是否是否定的。
仅靠世茂自身化债很难，观察最近世茂的相关动作，可以看见，其资产现在陷入了降价也“卖不动”的尴尬境地，而卖不出资产就没钱化债。而经过这两年的努力，世茂集团的债务已从4000亿多，上升到5100多亿了，这债是越化越多啊。看看st世茂的债务也是从60亿-80亿-102亿在上升，可见世茂未来化债之路艰难无比。
而世茂集团在假设了很多前提条件（包括市场改善、公司保交付、融资正常等）后预计，2023年~2033年的十年内，公司产生的累计无杠杆营运现金流量总额约为2000亿元至2500亿元，也就是说正常环境下，十年内世茂都还不清目前债务的一半。何况未来房地产市场肯定不能回到以前，而世茂很多资产销售一空，其自身造血能力也大幅下降的情况下，要仅凭自身来化解债务危机无异于痴人说梦。
四、重点提示（供自己日后参考）
1.ST世茂23年唯一的风险点在于会计事务所是否会出具否定报告，否则基本没有退市风险，因为净资产还为正，营收过亿都没有问题。目前来看，面值退市这一条也被大股东坚决焊死，一旦低于1元，自动触发大股东的增持程序，所以，1元以下是个比较好的套利点。
2.如上所说，世茂很难自身摆脱泥淖，需要天时地利人和才能解决，现在大股东也只能是给它吊着一口气续命，有点以拖待变的意思在里面。然而，从炒ST股的逻辑来讲，顶多如1点所提，偶尔套利可以，不值得长相守。因为世茂化债是一条曲折而漫长的路。没有明确基本面改变和股价信号改变之前，不宜进入。
再次声明：以上总结，仅供自己日后参考。非投资建议，请勿跟风买卖。